天山生物或涉“新型”股价操纵:户均持股量骤降七成 操纵行为仍待认定

核心提示:户均持股数大幅下降,不排除部分游资主动“点火”,吸引散户进场接盘。

9月9日,A股三大指数集体收跌,但市场炒小炒差情绪明显降温。此前暴涨的创业板前30只低价股全数飘绿,部分前期遭热炒的“妖股”如坚瑞沃能、腾邦国际等跌逾10%。

当天,炒作最凶的天山生物、长方集团、豫金刚石停牌核查。21世纪经济报道记者从深交所了解到,深交所正全面排查天山生物等公司的交易情况,发现有些交易可能涉嫌新型股价操纵行为。

消息一出,瞬间引发了市场广泛关注。

具体来看,以游资、散户为代表的个人投资者是这场炒作的主要推手。根据深交所公布的数据显示,天山生物9月2日复牌后,买入方以个人投资者为主,买入金额占比超过97%。同样在9月8日盘后,豫金刚石与长方集团也公布投资者分类交易统计,其中豫金刚石在严重异常波动期间,个人投资者买入占比达97.14%;长方集团在严重异常波动期间,个人投资者买入占比达97.48%。

“目前这三只股票(天山生物、长方集团、豫金刚石)还在核查阶段,没有定论。以天山生物为例,背后主要是散户在买卖,个人投资者买入金额占比超过97%,跟风炒作情绪比较重,尤其创业板放开涨跌幅限制至20%,存在股价操纵的可能。”中国政法大学民商经济法学院教授张子学表示。

股票操纵行为有待认定

不过,由于尚没有关于股价操纵的进一步信息出现,市场对于是否涉及违法违规行为还尚无定论。

据张子学介绍,股票操纵主要分为两种方式,一种是信息型操纵,比如通过散布一些内幕信息配合股东进行股价炒作,但目前来看,以天山生物为例,公司一直在对外提示风险,反复澄清公司的肉牛育肥业务占比很小。

“另一种是交易型操纵,比如短线交易,像游资快进快出,诱导散户跟风等,这一类是否涉及到股价操纵还没有定论,如果后期有明确的操纵线索出现,可能会出现立案调查。”张子学说道。

但由于各方面原因限制,从现有案例来看,单一的短线交易认定为股价操纵的情况较少,“如果短线交易跟其他方式配合,比如虚假申报、自买自卖或者互为对手方交易等,都可能涉及到股价操纵。从现有案例来看,交易型操纵采用一种手段的方式不多,大多数都是多种方式综合使用。”张子学指出。

值得一提的是,尽管部分交易是否涉及违法违规还有待查证,但在诸多市场人士看来,此举已集聚了大量风险。

公开资料显示,持股分散、交易金额低确实是前述股票部分交易的重要特征。以天山生物为例,9月8日,天山生物户均交易4.1万元,参与交易户数5.52万户,是8月19日0.41万户的13.46倍;其持股户数大幅增加,持股集中度明显下降,持股户数由8月19日1.38万户增长至9月7日的4.89万户,户均持股数量由2.32万股降至0.64万股,降幅高达72.4%,持股前100名流通股东(剔除前两大流通股东)持股比例由9.86%降至6.64%。

“户均持股数大幅下降,不排除部分游资主动‘点火’,吸引散户进场接盘。”华南一家私募机构投资总监受访指出。

淳石资本执行董事兼证券投资事业部负责人杨如意也指出:“题材+低价的股票吸引了市场所有的活跃资金都来参与创业板的炒作行情,但盛极必衰。随着注册制的深化,股票的供给增加,企业最终股价的上涨仍需业绩的支撑。从科创板经验来看,科创板在初期试行后一个月内逐渐回归平稳,未来创业板也将趋于平稳。”

投资者结构或催生“炒作”情绪

在创业板低价股集体躁动愈演愈烈之际,部分市场人士指出,此次炒作或与当前的市场投资风格轮动、创业板投资者结构等有关。

“炒小炒差的本质是通过打板效应等方式不断吸引投资者入场,这次用小票作为突破口,相对而言资金成本的压力会小一点,而为什么之前科创板没出现这样的情况,一是因为标的量比较大,换手率不够,而且因为存在50万投资者门槛,承接力度可能会不够。”前述投资总监表示。

浙江省并购联合会执行会长兼秘书长龚小林也表示:“相较于科创板,创业板投资者的门槛确实较低。科创板的投资者主要以机构投资者和中高净值客户为主,而创业板则还有大量中小投资者参与其中,但不能因此认为创业板的炒作空间比科创板大。”

在龚小林看来,近期之所以出现创业板部分小票、低价股较大的涨幅,最直接的原因还是在于由于估值差异导致的板块轮动。当然,近期创业板涨跌幅的放开,也在客观上提升了交易的活跃程度和波动幅度。但这些都是正常的市场交易行为,问题主要不在于交易制度本身。

“从中长期因素来看,创业板波动较大、暴涨暴跌的原因在于中小投资者占比仍然相对过高、更容易采取追涨杀跌的交易手段导致的。”龚小林说道。

值得一提的是,随着炒作愈演愈烈,监管层也出台了各项措施引导市场回归理性及价值投资。

早在9月3日,深交所便将天山生物列入重点监控股票,严密监控交易情况。同时提醒投资者应增强风险意识,理性合规参与交易,切忌盲目跟风炒作,避免侥幸投机心理。随后,天山生物、豫金刚石、长方集团又因股票交易异常波动,公司股票自9月9日开市起停牌核查。此次监管“点刹”,在不少人士看来,将引导市场回归理性,鼓励价值投资。

“从个股的角度来看,短期内股价涨幅较大主要有三个方面:一是由于基本面出现重大利好因素;二是游资出于概念题材而进行的炒作;三是内部人士进行股价操纵等违规操作。从监管的角度来看,采取停牌核查、大数据追踪等方式,能够有效地打击非法操纵行为,保护中小投资者的合法权益,促进市场的理性稳健发展。”龚小林表示。


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