深度解析猪肉板块投资价值

核心提示:(图释:猪肉。来源:视觉中国)连续两天猪肉板块都稳稳的的排在跌幅榜前列,盘中就收到很多私信问怎么办。我不能代替你们做决定,只能说我自己的持仓大幅提高了,因为一直努力做T,目前还剩下一点点“血皮”,如果下周继续下跌就会进入亏损。 我明白大家会担心,猪肉股已经在前期涨幅巨大,后市的上升空间还有多少?是否已经透支? 一一般来说,股价反映...

(图释:猪肉。来源:视觉中国

连续两天猪肉板块都稳稳的的排在跌幅榜前列,盘中就收到很多私信问怎么办。我不能代替你们做决定,只能说我自己的持仓大幅提高了,因为一直努力做T,目前还剩下一点点“血皮”,如果下周继续下跌就会进入亏损。

我明白大家会担心,猪肉股已经在前期涨幅巨大,后市的上升空间还有多少?是否已经透支?

一般来说,股价反映的是投资者对企业未来发展的预期。去年8月开始,猪肉股便开启了上涨模式,并且完美避开了2018年年底的深度调整,提早开启猪周期底部启动的预期。

以温氏股份为例,在其每月简报上看,其猪肉销售均价从去年8月的14.01元一直下探到今年1月份的11.52元才到底。而831-131日温氏股价上涨了33.99%

很显然,股价上涨领先于猪肉价格上涨。

3月,温氏的销售均价直接跳升,到达14.02元,对比底部价格上升21.7%。而21日到331日股价再涨了46%

然而4月份,温氏的销售均价为14.08元,仅环比增长0.4%。猪价增速迟缓,引发了4月底的一波约15%的回调。

所以说,猪肉股的股价能否进一步上涨的关键在于,猪价的增长速度能否符合甚至超出预期。

当前市场普遍预期在今年12月前猪价能达到20/公斤的高点,若猪价能够89月份提早突破20/公斤,那么市场就会提升周期高点的预期,并确认价格高位的持续时间,进而发动新一波的价格上涨浪潮。

事实上,6月以来猪肉价格已经发动新一轮的涨价攻势,并且速度超出一些分析师预期。6月猪价屡创新高,超过了我们的预期。目前越来越多省份突破17/公斤,而以辽宁为代表的北方地区由于供给缺口凸显,猪价直指18/公斤。”招商证券分析师雷轶表示。(来源:中国证券报)

截至621日,根据中国养猪网猪价系统数据,全国外三元均价为17.23/公斤,价格较昨日上涨0.19/公斤。

根据农业农村部数据,国内5月能繁母猪存栏环比降低4.1%,较4月份跌幅扩大。天风证券认为,在非洲猪瘟疫情影响和疫情反复的情况之下,难以建立起防疫体系的散户和中小养殖场将持续退出,从而导致行业产能持续下滑。我们预计,本轮周期持续时间有望超历史周期,盈利周期有望持续3-5年。

从估值角度看,未来产业集中度将继续提升,在防疫优势体现和出栏高增长的趋势中,养猪上市公司估值也理应得到提升。

而当前对应614日收盘市值和2020年预期出栏量,各家头均市值为:温氏股份6100元,牧原股份7156元,正邦科技3938元。而在上一轮周期最高市值对应下一年的出栏量计算的温氏股份、牧原股份和正邦科技的头均市值分别为14121元、12444元和5973元。

可见,当前猪肉股的头均市值仍远未到顶部。

……………………….

简单综述,从行业上看,猪肉供给端受到疫情反复,中小散户持续退出,供给端在短时间内或难以恢复,甚至可能继续恶化。(可持续关注每月的能繁母猪存栏情况)因而猪价有望继续攀升。若猪价涨价速度提升,有望进一步加深投资者对后市预期

从个股来看,猪肉企业可用头均市值来估算(上市公司的市值/年预期出栏量),结果目前猪肉股的头均市值距离历史高位还有较大距离。

因此,我对猪肉股仍然坚定持有,可能近期遇到机构的调仓换股带来波动,但中长期的行业逻辑不变,则不会轻易撤退。(注:文章纯属个人分析,不作为投资建议)

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