3.5万亿市值蒸发:罕见降准后,还会降息?抄底还是清仓?

核心提示:来源:牛熊档案(bullbear21)记者:李洁雪、杨志锦编辑:谷枫、冯展鹏毫无疑问,这又是可以载入A股史册的一天。你吃面了么?5月6日,受外围负面消息冲击,A股全天呈现单边下跌趋势,沪指跌幅一度接近6.6%,盘中最低跌至2876.47点;创业板指更是一度重挫8.4%,盘中最低跌至1487.45点。截至收盘,上证指数跌5.58%收报2906.46点,勉强守住2900点整数关口;深...

来源:牛熊档案(bullbear21)

记者:李洁雪、杨志锦

编辑:谷枫、冯展鹏

毫无疑问,这又是可以载入A股史册的一天。你吃面了么?

5月6日,受外围负面消息冲击,A股全天呈现单边下跌趋势,沪指跌幅一度接近6.6%,盘中最低跌至2876.47点;创业板指更是一度重挫8.4%,盘中最低跌至1487.45点。

截至收盘,上证指数跌5.58%收报2906.46点,勉强守住2900点整数关口;深成指跌7.56%收报8943.52点;创业板指跌7.94%收报1494.89点,失守1500点整数关口。

收盘后,官方在例行记者会上回应称,中美经贸磋商已经进行了十轮,取得了积极进展。他还透露,中方团队正在准备赴美磋商。

受此消息影响,两地人民币持续拉升。在岸人民币兑美元跌幅缩窄至250个基点,触及日高6.7620。离岸人民币兑美元收复6.78关口,较日内低位反弹逾400个基点,跌幅缩窄至450个基点。这对人民币资产意味着利好。

01 央妈盘前30秒降准

A股的“立夏”日,寒气逼人。手上没几只跌停股,几乎都不算参与了这一天。

截至收盘,A股共3466只个股下跌,逾1140只股票跌停,再度上演“千股跌停”的罕见一幕。泥沙俱下之下,A股总市值蒸发逾3.5万亿元。

5月6日上午9点29分27秒,央妈在官网公布,中国人民银行决定从2019年5月15日开始,对聚焦当地、服务县域的中小银行,实行较低的优惠存款准备金率。

盘前30秒发布对中小银行降准的消息,这一举动堪称罕见,央妈提振股市的意图似乎颇为明显。

根据央妈最新的货币政策执行报告,目前存款准备金率大致分为三档:

  • 大型商业银行13.5%,

  • 中小型商业银行11.5%,

  • 县域农村金融机构8%。

央行称,对仅在本县级行政区域内经营,或在其他县级行政区域设有分支机构但资产规模小于100亿元的农村商业银行,执行与农村信用社相同档次的存款准备金率,该档次目前为8%。

此次降准后,县域农商行存款准备金率要求由第二档变为第三档。央行测算称,约有1000家县域农商行可以享受该项优惠政策,释放长期资金约2800亿元,全部用于发放民营和小微企业贷款。

实际上,降准的预期从3月末就一直存在。但4月由于经济数据全面回暖和贸易磋商取得积极进展,降准预期多次落空。

因此,本次降准还是有诸多意料之外:

1)就实施的时点来看,2012年后央行从未在5月份实施降准。以往,央行一般都是在交易时间结束之后公布重大货币政策操作。这样操作主要考虑是,减少对市场的冲击性影响,同时减少市场获得信息速度不一导致的信息不对称。

2)目前,4月宏观数据仅发布了PMI:当月制造业PMI录得50.1%,相比上月回落0.4个百分点,但仍处于扩张区间。单从经济数据看,基本面未见全面恶化。

3)就市场流动性来看,5月并非缴税月份,流动性缺口不大。5月5日,银行间存款类金融机构隔夜质押回购利率DR001在1.78%左右,相比4月高点的3%已经回落100多个BP,市场流动性并不紧张。

但仔细思考,此时降准又在情理之中。

1)这是执行国常会的安排。4月17日的国常会指出,抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架。针对融资难融资贵主要集中在民营和小微企业的问题,要将释放的增量资金用于民营和小微企业贷款。

央行此举是执行国常会的安排,结构性货币政策工具更加侧重于解决小微企业、民营企业的融资问题。

2)中美磋商波动引起股市大幅震荡。央行在此时间点上宣布降准,显然有稳定股市的考虑。这可能才是央行本次降准最重要的考量因素。

3)外部环境不确定性增加叠加内需边际放缓,经济复苏动力有所减弱,本次定向降准更加凸显了逆周期调节的决心。

本次降准后,意味着央行货币政策并未收紧,仍然处于偏宽松的路径之上。

大成基金分析指出,在当前外部环境突现不利变化、股市出现大幅波动的情况下,央行盘中宣布将开展定向降准是十分及时且必要的。不过,考虑本次外部冲击短期易反复,面临较大不确定性,货币政策基调短期难有明显调整,关注后续事态发展。

华泰宏观李超团队甚至认为,未来利率并轨会快速推进,央行会取消贷款基准利率采用贷款基础利率LPR,然后下调政策利率10至15BP一次,引导LPR下行——通过降低银行净息差向风险要收益,来降低企业实际融资利率。这也是用供给侧结构性改革的方法来稳定总需求,若股市进一步下跌,央行有望加快降息进程。


02 抄底还是清仓?


货币政策偏宽松,一定程度上利好股市。但硬币的另一面是,中美贸易磋商的不确定性增加以及经济基本面的走弱,这将更不利于股市。

5月6日,官方回应称,中美经贸磋商已经进行了十轮,取得了积极进展。他还透露,中方团队正在准备赴美磋商。


这或成为近期压制A股的重要因素之一,也是今日A股抄底力量尤为薄弱的重要原因。

华南一位私募人士指出,“配资盘要止损了,(市场)不会马上反弹,现在还不是抄底的时机。目前是考验持仓定力的时候,垃圾股跌下去估计彻底废了。

另一位受访私募人士亦向记者表示,“央行出手都没有起到什么效果,说明现在市场的情绪太糟糕了,相关影响因素后续也还充满变数,我认为目前不是抄底最佳时机。但一些票确实可以关注起来了,对于此前仓位较低的机构而言,大跌提供了极好的入场机会,毕竟已经要跌破2900点了。”

众多机构也谈及了对A股市场后期走势的看法,短期而言“压力山大”几乎是共识。

03 北向资金“回马枪”


A股恐慌蔓延之际,北向资金还是一如既往地按自己的套路玩牌。上午还疯狂流出的北向资金下午却打出“回马枪”。

数据显示,上午收盘时,北上资金合计净流出81.9亿元,其中沪股通净流出58.3亿元,深股通净流出23.6亿元;然而截至下午收盘时,北上资金净流出金额缩减至51.88亿元,其中沪股通当日净流出30.72亿元,深股通净流出21.16亿元。

对比可见,下午北向资金净流出金额减少了30亿元左右,这意味着,部分北向资金在下午开始调头买入,转身“抄底”,这些资金主要来自于沪股通渠道。这或是一个值得关注的信号。

 

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