高能预警!又一风向标遭狙击!券商罕见看空传递什么信号?

核心提示: 来源:21世纪经济报道 作者: 奉仙 看空研报接踵而至!3月8日,又一家近期的热门“龙头”被看空!当日,华泰证券研报称,中信建投(601066.SH)估值远高于同梯队券商和国际投行,有下行风险,下调至“卖出”评级。华泰证券表示,中信建投A股2019年PB估值4.5倍(乐观假设下业绩预测),显著高于同梯队券商当前1.4-2倍PB和国际投行1-2倍PB估值水平,预计...

来源:21世纪经济报道 作者: 奉仙 

看空研报接踵而至!

3月8日,又一家近期的热门“龙头”被看空!

当日,华泰证券研报称,中信建投(601066.SH)估值远高于同梯队券商和国际投行,有下行风险,下调至“卖出”评级。

华泰证券表示,中信建投A股2019年PB估值4.5倍(乐观假设下业绩预测),显著高于同梯队券商当前1.4-2倍PB和国际投行1-2倍PB估值水平,预计合理股价在13.86-17.33元/股。

此前一日,中信证券发布了一份关于中国人保(601319.SH)的研报,标题为《财险龙头、但A股显著高估》,首次给予中国人保“卖出”评级。

这是近年来罕见的国内券商沽空个股报告,更被市场戏谑为“打响基本面保卫战第一枪”。

两大近期市场最热标的被罕见唱空,究竟传递出什么信号?

 高能预警!华泰建议卖出中信建投

华泰研报指出,中间建投估值远高于同梯队券商和国际投行,有下行风险,因此下调至“卖出”评级。

目前中信建投公司A股2019年PB估值4.5倍(乐观假设下业绩预测),显著高于同梯队券商当前1.4-2倍PB和国际投行1-2倍 PB估值水平。对海外投行PB-ROE回归分析,15%-20%的ROE对应 1-2倍PB。中国证券行业处于资本型业务发展期,ROE有较大提升空间,但需要业务持续积累和深化。乐观估计该公司2019-2020年ROE水平约 10%、10.5%,公司2019年EPS0.67 元,BPS6.93 元, 预计合理股价在13.86-17.33 元/股。PB 估值存在较大下行风险,下调至“卖出”评级。

3月7日,中信建投收盘价为31.16元/股,结合华泰证券给予的估值计算,中信建投未来将有至少超过44%的跌幅。

作为本轮行情的标杆股之一,今年来中信建投累计涨幅达到225.26%。自2月22日以来,共收获8个涨停。

华泰称,中信建投当前PB估值已严重透支成长性预期。2018三季度公司净资产居上市券商第10, 营业收入第7, 净利润第8,当前总市值已超过2000亿元,处于 A股上市券商中第2位,显著高于其净资产、营收和净利润绝对指标和相对指标排名位置。和高盛对比,净利润占高盛 5%,但总市值约为高盛 45%。市值体量远超其与国内外可比公司水平,同时,A/ H 溢价 372%,远超同梯队可比券商,估值严重高估。

中信证券预计中国人保将大跌逾50%

此前一天,中国人保被中信证券沽空的消息已然刷屏。

3月7日,中信证券发布一份关于中国人保的研报,标题为《财险龙头、但A股显著高估》。

上述研报认为,中国人保A股显著高估,首次给予“卖出”评级,预计合理估值区间为每股4.71-5.38元,预计未来一年潜在下跌空间超过53.9%。以中国人保A股3月7日收盘价12.83元/股计算,预计跌幅更大。

中信证券指出,预计受益于公司财产险业务 13%左右的ROE水平,寿险业务从补提准备金进入释放准备金,中国人保未来三年摊薄ROE为9-10%左右,对应每股净资产复合增速为10%左右。参照市场估值平均水平,分别按PB和PEV分部估值看,预计公司2019年合理股价为每股4.71-5.38元,对应1.25-1.42倍PB,对应13.1-15.0 倍PE。

按合理估值估算,中信证券认为公司未来一年股价潜在下跌空间超过53.9%,存在较大的估值下行风险,首次覆盖给予中国人保A 股“卖出”评级。

 两大被唱空标的开盘双双跌停

受利空消息影响,中国人保和中信建投3月8日开盘双双跌停。

 不仅如此,整个券商板块全面下挫。

截至记者发稿前,长城证券(002939.SZ)、国盛金控(002670.SZ)跌幅均在9%以上。不过,截至记者发稿前,跌幅有所收窄,中信建投更是一度开板,足见资金翘板之热烈。

 

对于两家券商抛出的看空研报,业内也颇多讨论。

有部分人士认为中信证券与华泰证券率先唱空,事关“券商定价权”,但也有券商人士认为本质上还是在于相关标的已经“over valued”。

值得注意的是,3月8日早间,证券时报头版评论称,要让“卖出”评级研报成为常态。

证券时报表示,A股价格形成机制需要进一步完善,这有赖于市场形成更有效的内在制衡,研究报告则是这种制衡局面能否形成的一个重要环节,如果市场上“卖出”评级报告像“买入”报告一样成为常态,市场一定会健康得多。

 A股全面下挫周线级别调整将至?

券商股的暴跌,也带动了整个A股市场全面调整。

上证综指、深证成指、创业板指均低开超过2%,不过,截至记者发稿前三大指数都在不断迅速向上回拉。

实际上,自A股站上3100点以来,关于A股即将回撤的风险就成为当前市场最受热议的焦点话题。

有机构指出,市场历史规律显示,底部反转行情大多会出现回调反复,而后续 3、4 月份的信贷数据、经济数据以及中美贸易谈判也可能出现低于预期的风险,因此对长期乐观的同时仍要防范短期市场大幅回调的风险,但调整也将带来加仓机会。

从3月8日目前的盘面来看,虽然A股调整剧烈,但资金面确实仍然非常活跃。有市场人士指出,大涨之下调整是正常现象,不要再用熊市的心理去看待,对于踏空者而言大跌是上车机会,对于获利较多者而言则是“换车”机会。

然而,这轮调整幅度究竟有多大,会持续多长时间,市场还需等待。

文章观点仅代表作者观点,不代表本公众号立场;文中投资建议仅供参考。


21财闻汇近期热文:

海南,先动手了!

现在卖房,什么都不做损失9000元?20万套二手房背后,藏着一个无比真实的上海楼市

他忽悠了马云10个亿,10年后还给马云4500亿