美债收益率持续大跌,资本疯狂流入债市,利率倒挂揭示美国衰退可能暴涨,美联储明年年底前或降息三次?

受全球局势影响,资本在过去几天疯狂流入债市,美债收益率近期急剧下降并有可能跌破2%的红线;这预示美国经济衰退的可能性增加,而美联储也将不得不作出一系列关键决定。

美中贸易紧张局势升级,全球经济增长步履蹒跚,美国10年期国债收益率自4月中旬以来已下跌近40个基点,至周三降至低点2.26%。 澳大利亚和新西兰的同类债券收益率均下跌至历史记录,而日本10年期国债收益率则下跌至零下0.1%的三年低位。

“全球经济增长放缓,通胀未达到央行目标,以及长期贸易战的不确定性,都促成了这一反弹,”悉尼投资机构Antares Capital的经理Tano Pelosi表示。“如果贸易战的压力持续下去,我可以看到美国10年期国债收益率将达到2%。”

同时,3个月期美债收益率报2.354%,与10年期美债收益率再次倒挂,引发市场恐慌。

一方面是中美的贸易摩擦,另一方面是意大利与欧盟的紧张形势。在交易员们期待六月的二十国集团集团会议之外,市场已经预测主要央行可能不得不纷纷降息来恢复增长。

美国可能进入衰退? 

债市本周走势与美国总统特朗普的表态直接相关。本周一,特朗普在日本表示,华盛顿尚未准备好与中国达成协议。与此同时,他还向日本施压,减轻与美国的贸易失衡。

欧盟选举中疑欧党派获胜,另外希腊提前选举、奥地利爆发政治动荡也使欧洲前景蒙阴。

意大利与欧盟执委会就预算问题的分歧也是全球市场面临的一个重大问题。

在周二下跌5个基点后,周三财政部10年期国债收益率下跌4个基点至2017年9月以来的最低点。

德债收益率也在下滑。澳大利亚10年期国债收益率下跌5个基点至1.48%,自2015年以来首次跌破央行现金利率,而新西兰则下跌5个基点至1.70%。日本下跌两个基点。

债券拍卖进一步说明投资者对固定收益的需求。周三澳大利亚出售3031亿澳元(21亿美元)的2031年到期债券,出价为108亿澳元,高于去年类似拍卖所提供的85亿澳元。周二发行400亿美元的两年期美国国债,基准点低于拍卖前交易水平。

新加坡标准普尔全球评级(S&P Global Ratings)亚太区首席经济学家肖恩罗奇(Shaun Roache)表示,“如果政策制定者只是袖手旁观,经济增长率过快下滑,那么美国10年期国债收益率就可能达到2%”。标准普尔模型显示,美国经济衰退的可能性在过去几个月中从大约20%升至25%。

美国三个月和十年期债券收益率出现倒挂,差距为13个基点,为2007年以来的最低点。这种倒挂通常被视为经济衰退的领先指标。

“通常当收益率曲线倒挂时,标志经济可能衰退,央行就会降息。”日兴资产管理驻悉尼的固定收益组合经理Chris Rands称。

 

美联储明年年底或三次降息?

 

越来越多的投资者现在也开始意识到,随着特朗普减税政策的效果逐渐减弱,以及贸易争端日益增多,经济预期受到影响,美联储可能不得不在2019年晚些时候下调利率。

美联储联储主席鲍威尔最近也对欧洲等地区的经济前景表达了更大的担忧。鲍威尔在2018年3月曾首次表示:“没有人认为贸易政策的变化会对当前(美国的经济)前景产生任何影响。然而,在特朗普政府首次发表对贸易政策的言论12个月后,鲍威尔如今认为,海外经济前景的疲软正在降低市场对美国国内经济增长的预期。

“我认为当前状况是,美国经济数据似乎正在走疲,市场开始告诉我们,降息最终会到来,”Chris Rands表示。

芝商所(CME)的“美联储观察工具(FedWatch Tool)”显示,美联储很可能在今年年内至少降息一次。截止记者发稿,今年9月18日FOMC议息会议上降息25个基点的概率为41.6%、10月30日降息25个基点的概率为43.8%、12月11日降息25个基点的概率为41.1%。

本周数据显示,衡量美国制造业活动的一个指标5月较前月意外下滑。

Rands补充表示,稍早公布的美国制造业和工业产出数据令人失望。

“如今贸易战出现了更多杂音,加上制造业数据,让人们认为事情比他们的预期要糟糕许多,”他表示。

根据彭博报道,现在债券市场已经全面定价美联储到明年年底将三次降息。由于担心中国对大宗商品的需求正在减弱,澳大利亚央行也可能降息两到三次。

 花旗分析师认为,做为贸易战的一部分,美国针对中国华为及其他科技企业的惩罚性举措,可能损及全球生产率的增长。

“科技方面的竞争将持续下去,”花旗分析师Johanna Chua在报告中表示,并称,“在这个节点上,很难在亚洲找到具有建设性的风险资产。”

“我们仍看好美元-亚洲资产。鉴于增长可能大幅盖过通胀疑虑,我们预期亚洲地区央行仍将倾向维持宽松。”