连环“拷问”逼近 家纺龙头企业多喜爱收问询函

5月9日,多喜爱收到年报问询函,遭到深交所的“连环拷问”,其中,财务状况和股权质押的风险被重点关注。

多喜爱全称多喜爱集团股份有限公司 (下称“多喜爱(002761.SZ)”),这 是一家纺织品企业,于2015年6月10日上市,主要从事以套件类产品(含枕套、被套、床单、床笠等)、芯类产品(含枕芯、被芯)为主的家纺用品的研发设计生产、委托加工、品牌推广、渠道建设和销售业务。公司产品定位于二、三线城市的中高端市场,主要面向年轻消费群体。

3月30日,多喜爱公布2018年年报, 报告期内公司实现营业收入9.03亿元,同比增长32.61%;归属于上市公司股东的净利润2778万元,同比增长20.09%。2018年第四季度,多喜爱净利润亏损199.04万元,经营活动产生的现金流量净额却为11,288.04万元。

问询函要求多喜爱结合所属行业发展趋势、同行业可比上市公司的财务状况等,说明公司净利润增长的原因,并结合营业收入、营业成本、各产品毛利率、存货周转情况等说明是否与行业趋势匹配。结合成本费用归集过程说明分季度营业收入与净利润变动是否匹配,以及2018年第四季度净利润较2017年第四季度净利润发生盈亏变化的具体原因。 

此外,与逐年减少的研发投入相比,销售费用高也遭到质疑。

自2015年上市以来,多喜爱的研发费用一直在减少。2014年,多喜爱研发投入3000多万,占当年营收的4.49%,到2017年,研发入不到1600万,仅占当年营收的2.33%。2018研发投入仍不到2400万,只占当年营收的2.65%。

 然而,公司2018年产生销售费用18,475.14万元,同比增长27.82%;管理费用8,109.94万元,同比增长28.08%。交易所要求多喜爱说明销售费用和管理费用大幅增长的主要原因,并结合销售费用的构成分析销售费用率与同行业可比公司销售费用率水平是否存在差异。

在对公司财务数据的连环拷问中,公司的质押风险和独立性问题成为监管方和投资者关注的焦点。

根据质押公告显示,陈军、黄娅妮自2016年起便进行多轮股权质押。 2018年12月25日,多喜爱再次发布《关于公司控股股东补充质押的公告》,陈军、黄娅妮将其持有的多喜爱100%股份全部质押完毕,当时多喜爱的价格报收于15.87元/股。

目前,多喜爱控股股东及其一致行动人陈军、黄娅妮分别持有公司股份58,162,032股、45,568,448股,分别占公司总股本的28.51%、22.34%,质押率均为100%。深交所要求多喜爱说明在保持独立性、防范大股东违规资金占用等方面采取的内部控制措施。

 21世纪经济报道的记者就股权质押问题致电多喜爱董秘办,对方称相关将会在后续公告中回复。

质押风险未解除,多喜爱“卖壳”的决心已显现。4月1日,多喜爱公告称,浙建集团或其控股股东向多喜爱实际控制人陈军、黄娅妮受让其合计持有的多喜爱29.83%的股份,受让的这部分股权价值高达12.52亿元。

值得注意的是,早在2017年底,陈军、黄娅妮就已退出董事会,2018初年公司的法人代表也由陈军变为张文。“上市3年多来,多喜爱股价的表现远超公司业绩表现。公司实控人萌生退意并不奇怪。多喜爱很可能就此消失,而接盘的浙建集团很可能不会继续开展家纺业务,”家居行业资深分析师钱旺家分析。

据国家统计局数据显示,2018年1857家规模以上家纺企业共实现主营业务收入2041.58亿元,同比增长4.55%。一线家纺品牌罗莱生活2018年的营收为48.14亿元,同比增幅仅为3.28%。“我国纺行业进入门槛较低,区域性特征明显,呈现出市场集中度低、竞争格局分散的局面。近些年家纺行业还存在产品同质化、单价低、产能过剩的问题,所以业绩增长相对平淡” ,钱旺家如此表示。

在经济放缓、渠道变革、电商冲击、消费升级等背景下,家纺行业正值洗牌阶段。面对重重质疑,多喜爱将何去何从还有待时间的回答。