投行人士:科创板承销难度加大 、要求高,很多小券商可以洗洗睡了!

1月30日晚,资本市场关注与期待已久的科创板征求意见稿公布。

中国证监会和上海证券交易所针对科创板密集发布包括《科创板首次公开发行股票注册管理实行办法》(征求意见稿)等3份部门规章和6份交易所规则。

科创板的未来走向与投行可以说是休戚相关。

此次一系列政策规则中,上交所公布首次公开发行股票5套市值指标。

1月31日,一位看完科创板所有征求意见稿的投行人士向21世纪经济报道记者表示:上市门槛其实不低,规定的几套市值标准还是很高的,净利润比较好的企业建议应该取消市值要求,并且加大了承销难度,市值不达标发行就失败,对投行要求很高,定价能力、研究能力、销售能力和机构的关系空前重要。

《科创板上市公司持续监管办法(试行)》意见稿中第三十九条规定,发行人应当根据自身特点,有针对性地披露行业特点、业务模式、公司治理、发展战略、经营政策、会计政策,充分披露科研水平、科研人员、科研资金投入等相关信息,并充分揭示可能对公司核心竞争力、经营稳定性以及未来发展产生重大不利影响的风险因素。

投行人士表示,工作底稿作为申报文件,加大了中介机构责任和工作量,专业性要求进一步提高,实质上是烂企业根本不敢也不会申报。

意见稿还指出,科创板将推行保荐机构跟投制度,但必须由券商旗下子公司利用自有资金跟投。

投行人士认为,这也意味着允许券商可以投资,但是锁定期较长,变相的鼓励券商推荐好公司 ,绑定发行人,投行资源肯定倾向好公司。

此外,意见稿中规定投资者准入门槛50万元,即申请权限开通前20个交易日,证券账户和资金账户内的资产日均不低于人民币50万元,并且需参与证券交易24个月以上。对此,该投行人士认为投资门槛五十万,终究还是小众游戏,能否交投活跃值得观察。

投行人士综合判断,小企业梦想科创板比较难,得是行业头部企业,中小券商专业、研究、销售能力也将面临较大考验,而很多小券商可以洗洗睡了。 

附5套市值指标:

(一)预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元;

(二)预计市值不低于人民币15亿元,最近一年营业收入不低于人民币2亿元,且最近三年研发投入合计占最近三年营业收入的比例不低于15%;

(三)预计市值不低于人民币20亿元,最近一年营业收入不低于人民币3亿元,且最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于人民币1亿元;

(四)预计市值不低于人民币30亿元,且最近一年营业收入不低于人民币3亿元;

(五)预计市值不低于人民币40亿元,主要业务或产品需经国家有关部门批准,市场空间大,目前已取得阶段性成果,并获得知名投资机构一定金额的投资。医药行业企业需取得至少一项一类新药二期临床试验批件,其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。