科创板取消直接定价:发行承销制面向专业机构询价

1月30日晚间,上交所就设立科创板并试点注册制相关配套业务规则公开征求意见并回答记者提问时表示,发行承销制度是科创板股票发行中十分关键的基础性制度。

目前总的思路是,新股发行价格、规模、节奏等,坚持市场导向,主要通过市场化方式决定,同时强化市场有效约束。

基于这一考虑,交易所相关业务规则集中作出差异化安排。其中重要一项就是建立以机构投资者为参与主体的市场化询价、定价和配售机制。

一是面向专业机构投资者询价定价

考虑到科创板对投资者的投资经验、风险承受能力要求更高,取消了直接定价方式,全面采用市场化的询价定价方式。将首次公开发行询价对象限定在证券公司、基金公司等七类专业机构,并允许这些机构为其管理的不同配售对象填报不超过3档的拟申购价格。

定价完成后,如发行人总市值无法满足其在招股说明书中选择的上市标准,将中止发行。

二是强化网下报价的信息披露和风险揭示,促进价格充分发现

要求网上申购前,披露网下机构投资者剔除最高报价部分后有效报价的中位数和平均数,以及公开募集方式设立的证券投资基金、全国社会保障基金和基本养老保险基金等三类市场主要长期投资者的报价中位数和平均数等信息,强化市场监督。

如果发行定价超过前述中位数、平均数,应当在申购前发布投资风险公告,充分揭示风险。

三是提高网下发行配售数量占比

将网下初始发行比例调高10%,并降低网下初始发行量向网上回拨的力度,回拨后网下发行比例将不少于60%,以强化网下机构投资者报价约束,引导各类投资者理性参与。

同时,明确回拨后网下发行比例不超过80%,保障网上投资者的申购比例。四是降低网上投资者申购单位。保留“持有1万元以上沪市流通市值的投资者方可参与网上发行”的有关规定,并将现行1000股/手的申购单位降低为500股/手,每一个申购单位对应市值要求相应降低为5000元,提升科创板网上投资者申购新股的普惠度。