这场经济形势座谈会释放重磅信号: 更有效运用好逆周期调节工具

核心提示:在10月主要经济数据即将公布之际,中共中央政治局常委、国务院总理李克强11月12日主持召开的经济形势专家和企业家座谈会释放重磅信号。

在10月主要经济数据即将公布之际,中共中央政治局常委、国务院总理李克强11月12日主持召开的经济形势专家和企业家座谈会释放重磅信号。

对于目前的经济形势,李克强表示,今年以来经济运行保持在合理区间,城镇新增就业提前实现全年目标,中国这么大的经济体在高基数上中高速平稳增长,本身就是进,成绩来之不易。

李克强指出,当前外部环境更趋复杂严峻,国内经济下行压力加大、猪肉等一些产品价格上涨较快、企业经营困难增多等矛盾交织。

针对这一情况,要保持宏观政策稳定,更有效运用好宏观政策逆周期调节工具。完善财政、货币、就业、区域等政策,适时适度调控,完善政策协同、传导和落实机制,增强有效性和可持续性。

会上,蔡昉、刘俏、陆挺等专家和美的集团、温氏食品、安馨养老产业公司等企业负责人发了言。大家反映,今年外部风险挑战大、内部困难多,但国家减税降费、促进就业、优化营商环境等政策发挥了重要作用,经济运行总体平稳,新动能和民生领域有不少新亮点。大家还提出了相关政策建议。

逆周期政策要更有效

按照安排,国家统计局将于11月14日公布10月份主要经济数据。在此之前,三季度经济增速回落至6.0%,市场密切关注未来经济增速是否会“破6”。最新公布的10月制造业PMI录得49.3%,相比上月回落0.5个百分点,持续低于荣枯线;而10月CPI超出预期达到3.8%。

相比以往“加大逆周期调节力度”、“灵活运用宏观政策逆周期调节工具”的提法,此次座谈会更强调逆周期政策的“有效性”。

“这可能意味着今年以来逆周期政策虽然加大了力度,比如专项债发行规模大幅增加、货币政策也进行了降准和LPR报价利率的下调,但目前来看效果并不如预期的好,所以会议特别强调要更有效运用好逆周期调节工具。”交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示。

财政政策方面,本次会议提出,优化地方政府专项债使用,带动社会资金更多投向补短板、惠民生等领域,扩大有效投资,增强发展内生动力。

财政部数据显示,截至9月末2019年2.15万亿新增专项债基本发行完毕。与此同时,9月初国常会明确提前下达部分2020年新增专项债额度。根据十三届全国人大常委会第七次会议决议,提前下达额度最高规模为1.3万亿。

记者了解到,虽然2019年超2万亿专项债发行,但是今年以来基建投资增速一直在低位徘徊并未突破5%。主要原因在于专项债大部分用于棚改、土储两大领域,未形成有效投资。

因此,9月初召开的国常会要求提前下达的2020年专项债不得用于上述两个领域,但要扩大使用范围,重点用于交通、生态环保、职业教育、托幼、养老等10个领域。

“从以前年度的发行看,土储、棚改专项债大约占2/3,意味着只有剩下的1/3用来投入基建。”沪上某大型券商首席固收分析师表示,现在将这两个领域排除之后(不考虑作资本金的情况),意味着这次发1亿的效果相当于原来发3亿,而明年基建投资增速可能回升至10%左右。

一些市场机构预计2020年专项债发行规模将超过3万亿。中金公司预计,专项债发行规模将从2019年的2.15万亿扩大至2020年的3.35万亿左右。“考虑到总需求增长走弱、政策空间短期受限,地方专项债扩容可能成为短期逆周期政策主要的‘调节器’。”

加强对小微、民企的支持

货币政策方面,本月政策利率自2018年3月后首次调整。11月5日,央行公告称,当日人民银行开展中期借贷便利(MLF)操作4000亿元,中标利率为3.25%,较上期下降5个基点。这是对货币政策维持宽松方向的确认,也对前期货币政策收紧预期的修正。

贷款利率报价改革后,MLF利率小幅下调将会引导LPR下行,进而降低实体经济融资成本,市场预期11月20日LPR报价将下行5BP。

唐建伟认为,当前中国经济面临的主要矛盾仍是需求不足的问题,货币政策发力稳增长仍有空间及必要。但考虑到CPI食品通胀关系到民生问题,央行也不得不加以关注,这会限制央行货币政策放松操作的空间。预计货币政策仍将保持稳健基调,注重加强预调微调。

本次会议特别提出,加强对实体经济特别是小微、民营企业支持,提振市场信心。今年年初的政府工作报告指出,加大对中小银行定向降准力度,释放的资金全部用于民营和小微企业贷款。

银保监会的数据显示,截至2019年8月末,小微企业贷款余额10.94万亿元,同比增长16.85%,比各项贷款的增速高8.15个百分点,已阶段性实现“两增两控”目标。

“过去调息,存贷款基准利率同时调整,定价上对于银行净息差的直接冲击有限。现在‘非对称降息’对银行净息差可能带来一定程度的压力,因此对中小企业支持力度较大的银行应加大定向流动性支持力度。不排除年末流动性紧张时点,央行仍有定向或全面降准的可能。”唐建伟表示。