重磅!央行出手,力度超预期!如何影响楼市、股市、汇率?

核心提示:海外金融市场度过了惊心动魄的一周,就在大家担心长假后国内金融市场开盘会大跌之际,中国央行刚刚送来了重磅利好。今天(10月7日)中午11点50分,央行突然放出大招,宣布下调存款准备金率1个百分点。根据央行官网的新闻通稿、答记者问,此次降准的主要信息是: 1、从2018年10月15日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银...

海外金融市场度过了惊心动魄的一周,就在大家担心长假后国内金融市场开盘会大跌之际,中国央行刚刚送来了重磅利好。

今天(10月7日)中午11点50分,央行突然放出大招,宣布下调存款准备金率1个百分点。

根据央行官网的新闻通稿、答记者问,此次降准的主要信息是:

 

1、从2018年10月15日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。

 

2、央行同时宣布10月15日到期的4500亿元“中期借贷便利(MLF)”不再续作,跟降准释放的部分资金对冲。

 

3、此次降准释放的资金,在对冲上述4500亿MLF资金外,还可以带来7500亿的增量资金。

 

4、货币政策取向没有改变。中国人民银行将继续实施稳健中性的货币政策,不搞大水漫灌。

 

5、降准是否会加大人民币汇率贬值压力?央行的回答是:“不会形成贬值压力。”但是,“中国人民银行将继续采取必要措施,稳定市场预期,保持外汇市场平稳运行。”

招商证券认为,国庆假日最后一天公布降准的目的是对冲国庆期间全球股债双杀,并不意味货币政策转向放松。

年内第四次降准


据财联社统计,这是今年以来第四次降准,此前1月、4月和7月分别下调过银行准备金率。

这是今年以来的第四次定向降准,虽然在市场预期之内,但本次直接降准1个百分点,释放的增量资金高达7500亿元,还是超乎预期。市场普遍认为,选择此时点宣布降准,将直接利好节后开盘的股市,避免A股跟随海外股市震荡补跌调整。


图片来源:财联社

财经作家刘晓博分析,央行此次降准非常“爷们儿”:

1、力度是1%,不是常见的0.5%;没有使用“定向降准”,而是堂堂正正的全面降准。一次性给市场增加了7500亿的资金,这是基础货币,理论上可以最多衍生出将近4万亿的广义货币M2;

2、500亿置换MLF,隐含这银行成本的大幅降低。因为降准释放的是银行自己的资金,而MLF是向央行借的较高利率的钱。仅这4500亿置换,就可以让银行每年节省150亿元的成本。

 

3、这对于实体经济、股市和楼市,都构成利好,意味着资金量增加了,成本降低了,大家都可以感受到央行传递的暖意。

4、展望未来,在年底之前,央行应该还会有一次降准,仍然是为了对抗经济下行压力。目前为止,广义货币M2同比增速仍然没有反弹到两位数,只有重返10%甚至12%以上,才有可能稳住经济。

 

5、即便是有双倍力度的降准,如果国家队不直接买买买,下周初A股仍然有可能下跌。至于A股的市场底,也还没有最终确认,但A股的确在酝酿一轮较大机会。

 6、这次降准,会给人民币带来贬值压力,央行最后那句“将继续采取必要措施,稳定市场预期,保持外汇市场平稳运行”,其实已经透露了玄机。但人民币汇率不是可以随意波动的。

四个关键点

关键点一:为何要再次定向降准?


实际上,机构对于央行定向降准早有预期,且普遍认为第四轮降准会在10月落地。这主要是因为市场确实存在流动性缺口,需要靠降准释放更多的资金来补充。根据统计,10月13日将有4515亿MLF到期,10月16日将有1500亿国库现金定存到期,二者合计回笼资金6015亿。因此,如果10月降准并置换MLF既不会使资金面出现过大的波动,又有助于改善商业银行的资金来源期限结构、支持实体经济融资。


再度定向降准的主要目的,仍在于刺激银行扩表,增加对实体经济的支持力度。与此同时,用降准这一低成本、释放中长期资金的方式替换期限短、成本相对较高的MLF资金,可以降低银行资金成本,进而降低企业融资成本。


兴业银行首席经济学家鲁政委也表示,再度降准置换MLF,可拉长资金的期限结构,有助于压缩期限利差;持续的降准,最终会有助于改善市场风险偏好,压缩信用利差,改善民营企业融资条件。

关键点二:此时宣布降准消息的特殊用意


不过,即便市场猜到了央行近期要降准,但都没想到会选择在国庆假期最后一天宣布此消息。要知道,按照央行过去的习惯,都是周五傍晚发重磅消息。此前市场不少分析人士预测,第四轮降准会在10月12日(下周五)宣布。


但为何央行会选择在今日宣布呢?有何特殊用意?


有市场人士认为,这或许是为了对冲国庆假期海外金融市场剧烈波动,防止明日国内金融市场开盘后大幅度补跌有关。在过去一周里,受美元持续走强影响和美债收益率大涨影响,海外多国金融市场再度上演股债汇三杀,离岸人民币兑美元汇率上演过山车行情,多次跌破6.90重要关口。

外围市场的波动必定会波及国内市场,此时宣布降准消息,无疑是释放重大利好对冲负面影响。

西南证券宏观团队认为,央行继续降准,显示央行政策已经明确的以稳定国内经济和金融市场为主。因此,长假后A股开盘后的走势,可能会比此前预期的要好不少。


关键点三:降准力度超预期,央行称不改货币政策取向


本次定向降准有两大超预期的方面,一是宣布的时点超预期,另一个则是降准的力度超预期。


本次降准1个百分点,共释放资金1.2万亿元,除置换到期的4500亿元MLF资金外,还另外释放增量资金高达7500亿元。相比之下,今年6月宣布的第三次定向降准只下调0.5个百分点的存款准备金率,释放净流动性约4000亿元;今年4月宣布的第二次定向降准尽管也下调了1个百分点的存款准备金率,但释放的增量资金也只有4000亿元左右。


在此之前,不少机构认为央行本次降准会下调0.5个百分点,但实际却降了1个百分点。

为何央行会释放如此多的增量资金,是否意味着大水漫灌?


对此,央行有关负责人解释称,本次降准仍属于定向调控,银行体系流动性总量基本稳定,银根是稳健中性的,货币政策取向没有改变。降准释放的部分资金用于偿还中期借贷便利,属于两种流动性调节工具的替代,而余下资金则与10月中下旬的税期形成对冲,因此,在优化流动性结构的同时,银行体系流动性的总量基本没有变化。央行将继续实施稳健中性的货币政策,不搞大水漫灌,注重定向调控,保持流动性合理充裕,引导货币信贷和社会融资规模合理增长,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。


中信证券首席固定收益分析师明明称,降准支持实体经济。总体来说,M2增速和社融增速仍然处于较低水平,本次降准仍然以满足融资需求为目的,并不是大水漫灌。


关键点四:人民币贬值压力犹存


毫无疑问,再次降准释放长期低成本资金,对银行、股市、企业来说都是利好,但在给市场提供利好的同时,有机构担心降准会给人民币汇率造成贬值压力。


交银国际董事总经理洪灝表示,选择这个时间节点操作,对流动性、预期、情绪影响皆偏中性。看来九月经济数据进一步明显放缓,人民币贬值压力仍存。


不过,市场也在普遍认为,尽管人民币贬值压力仍存,但相对可控。明明表示,本次降准仍然是实质中性的货币政策操作,而央行也不排除使用其他必要措施(包括逆周期因子、掉期操作等)稳定市场预期,维持汇率的基本稳定。


央行相关负责人表示,本次降准弥补了银行体系流动性缺口,优化了流动性结构,银根并没有放松,市场利率是稳定的,广义货币(M2)和社会融资规模增长率与名义GDP增长率基本匹配,是合理适度的,不会形成贬值压力。本次降准有利于促进经济结构调整,推动高质量发展,经济基本面对人民币汇率的支撑更加巩固。作为大型发展中经济体,中国出口有较强的竞争力,同时,中国经济以内需为主,制造业门类齐全,产业体系较为完善,进口依存度适中,人民币汇率有充足的条件保持在合理均衡水平上的基本稳定。中国人民银行将继续采取必要措施,稳定市场预期,保持外汇市场平稳运行。


不过,由于国庆期间离岸人民币兑美元汇率上演过山车般行情,多次突破6.90重要关口,目前在岸和离岸价差高达300点,所以市场普遍认为,节后在岸人民币兑美元汇率仍会小幅补跌,但幅度可控,短期内不太可能破7。


值得注意的是,美元持续走强,长假期间多国货币遭冲击。根据不完全统计,年初至今非美元货币兑美元贬值幅度在双位数的货币达到7个,分别是阿根廷比索、土耳其里拉、南非兰特、巴西雷亚尔、印度卢比、俄罗斯卢布、印尼盾。


西南宏观团队认为,在外部利率攀升,美国国债利率达到近7年高位,而美元再度升值环境下,央行继续降准,显示央行政策已经明确的以稳定国内经济和金融市场为主。在实体经济持续走弱环境下,宽松的货币环境不会发生变化。人民币汇率存在一定贬值压力,但有序可控。



每日经济新闻(nbdnews):央行网站、财联社、wind资讯等;刘晓博说财经(liuxb929)、券商中国(quanshangcn 作者 孙璐璐)