爱奇艺赴美IPO 与百度的关系或成“定时炸弹”

核心提示:如果爱奇艺的利益与百度的利益出现冲突,则一切优先于百度的利益。

2月28日,爱奇艺向美国证券交易委员会(SEC)提交招股说明书,计划通过IPO募集15亿美元。

据招股书显示,爱奇艺2015、2016年、2017年的总营收分别为53.186亿元、112.374亿元以及173.784亿元,净亏损分别为25.751亿元、30.740亿元和37.369亿元。

付费会员数半年增长2000万

此外,随着招股书公布的,还有爱奇艺的多项核心数据。据悉,截至2017年12月31日,爱奇艺付费会员数为5080万。而在百度去年8月公布的2017Q2财报中,披露的爱奇艺付费会员数刚超过3000万。

这意味着爱奇艺在半年内,付费会员数增长了2000万左右,这一数字已接近Netflix 2017年全年的新增会员数量。

通常来说,视频网站会员增长无外乎两个原因,一是依靠优质内容,剧集是拉动付费会员增长的最主要因素;二是市场、促销等行为对用户量的拉升。

一位业内人士告诉记者,“爱奇艺虽然在过去半年拥有如《中国有嘻哈》这样的优质综艺IP,但是以此拉动的付费会员增长数量很难达到千万级。爱奇艺或在依靠市场行为,促使会员数量高速增长。”

但大幅增长的付费会员体量,确实给爱奇艺的营收也带来了直接影响。根据招股书,爱奇艺2017年会员服务营收为人民币65.360亿元,较2016年的人民币37.622亿元增长73.7%,2015年为人民币9.967亿元。

招股书中,爱奇艺还提到其在中国市场面临着主要来自腾讯视频、优酷土豆的激烈竞争。目前无法获知腾讯视频及优酷土豆最新的付费会员数量,但根据此前的数据可以得知,腾讯视频于去年9月宣布会员数突破4300万,优酷在2016年12月公布付费会员突破3000万。

面对这两个竞争对手,爱奇艺也坦言,“我们的一些竞争对手比我们有更长的运营历史和更多的财务资源。如果我们的竞争对手比我们获得更大的市场认可度,或者是能够提供更具吸引力的视频内容,我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到重大不利影响。”

视频行业是一个依靠优质内容来驱动的行业,所以其烧钱的属性已在业内达成共识,爱奇艺、腾讯视频、优酷土豆均处于亏损状态。但是,如爱奇艺在招股书中所言,腾讯视频和优酷土豆背靠腾讯和阿里,其在视频业务的发展上能获取到更多的财务资源,未来,爱奇艺能否长久的资源支持,将成为其在竞争中能否坚持下去的关键。

大股东百度

目前,爱奇艺的主要资源都来自于其大股东百度。据招股书披露,目前,百度持有爱奇艺69.6%股权,为爱奇艺最大股东。此外,小米科技旗下子公司小米投资持有8.4%股权,爱奇艺创始人、CEO龚宇持股为1.8%。

据悉,爱奇艺将采用双股权架构,IPO后公司流通股将包括A、B级普通股。每1股A级普通股含有1股表决权,每1股B级普通股则是10股表决权,并可转换为A级普通股。

招股书中显示,在爱奇艺IPO完成后,百度将持有全部的B级普通股,仍然是公司的控股股东。因此,爱奇艺也表示,百度对投票权的控制,可能会导致出现不利于美国存托凭证股东交易的出现;也可能会通过阻止交易让美国存托凭证股东受益。

目前,爱奇艺与百度之间已形成业务协同,主要是为用户提供互补的内容产品,以及对彼此服务的交叉销售。其中,百度向爱奇艺提供了技术、基础设施和财务支持。双方还在人工智能技术、用户流量和基础设施共享方面有着密切合作。

招股书显示,随着爱奇艺业务的不断发展,在成为上市公司之后,爱奇艺预计将减少对百度资金支持的依赖,同时更多地依靠来自经营活动的现金,以及通过资本市场和商业银行来满足对流动性的需求。

但同时,在谈到爱奇艺与百度可能出现的利益冲突时,爱奇艺表示,因为百度控制公司的所有权利益,所以其可能无法以有利于自身的条件解决类似的冲突。

爱奇艺还在招股书中列出了四点与百度潜在的利益冲突,具体包括:

1、我们的董事之间可能会产生利益冲突。我们的董事李彦宏、陆奇和余正钧同时也是百度高管。当这些人面对着对百度和我们可能具有不同影响的决策时,这些关系可能产生或似乎产生利益冲突。

2、抛售我们公司的股票。百度可能决定将其持有的全部或部分股份出售给第三方,其中包括出售给我们的竞争对手,从而使第三方对我们的业务和事务产生实质性影响。这种买卖可能与我们的雇员或其他股东的利益相冲突。

3、与百度的竞争对手发展业务。只要百度仍然是我们的控股股东,我们在与其竞争对手做业务的能力就可能受损。这可能会限制我们推销服务,为公司和其他股东谋求最佳利益的能力。

4、商业机会的分配。我们和百度都会发现商机,这将有助于我们的业务。我们可能被阻止进入百度已进入的新商业机会。

从上述四点内容可以看出,如果爱奇艺的利益与百度的利益出现冲突,则一切优先于百度的利益。这对于爱奇艺未来的独立发展,恐怕会埋下一颗定时炸弹。毕竟此前并非没有先例,2015年,百度就曾作为大股东推动了去哪儿与携程的合并。

(编辑:贾红辉)