豫园股份重组方案公布 快乐时尚“1+1+1”战略浮出

核心提示:资产重组完成后,复星在豫园股份的持股比例将提高到69.73%。

11月20日,豫园股份(600655.SH)董事会审议通过重大资产重组相关议案,即将提交股东大会审议。根据此次审议通过的重组方案,资产重组完成后,原来持股26.45%的第一股东复星在豫园股份的持股比例将提高到69.73%。

根据此次重组方案公告,复星为豫园股份注入的240亿资产承诺了三年扣除非经常性损益的净利润至少不低于70亿元。“从现有股东的角度而言,注入资产的利润承诺具有相当的刚性,复星对此将承担兑现义务。”一位券商分析人士指出,此次复星注入资产估值约242.3亿,如果按三年利润承诺不低于70亿、每年平均利润按23.3亿测算,相当于PE为10.4倍、PB为2.33倍。对应复星此次资产注入而获得的24.2亿股,每股收益即EPS约为0.96元,这将较目前豫园股份EPS约0.456元的现状有明显改善,使得豫园股份的每股收益得到一定的增厚。

复星选择体系内体量较大的地产物业资产作为此次增持豫园股份的资产。在实际业务层面,复星所打造的“蜂巢城市”理念及其旗下优质、明星商业地产项目所拥有的物理空间,将有望与豫园股份旗下的黄金珠宝、餐饮食品、文创商业等现有主营业务,在客户获取、网点布设、客户服务等方面更有协同空间。从这点上来说,复星将逾240亿的地产资产注入上市公司平台,从技术上较为容易实现。

“随着这次复星持股比例上升至将近70%,豫园股份的企业文化、机制、活力、制度红利等,都将被充分释放,复星对这家上市公司的重视程度将不可同日而语。”复星内部人士认为,作为未来复星快乐时尚产业的旗舰平台,优质消费快乐资产的支持和资本运作空间更加可期。而在完成大股比增持前,从近几年豫园股份的运营轨迹不难发现,复星的“能见度”已经在上市公司的内部不断加强。

2013年12月,现任复星联席总裁的徐晓亮就已出任豫园股份董事长一职。今年10月,豫园股份公告披露,原上海家化副总经理黄震担任豫园股份副总裁,并兼任豫园股份旗下豫园黄金珠宝集团董事长。“黄震在上海家化任职长达超过20年,豫园股份请来消费品零售行业的重要经理人,释放了上市公司未来在实力进一步增强后,将要做大做强快乐时尚产业的信号。”沪上一家时尚消费品猎头公司负责人透露。

“豫园股份未来将成为复星产业体系里最为重要的快乐时尚产业旗舰平台。”一位接近复星的行业人士表示,股比达到70%后的复星,有望将之前打造复星医药这一大健康领域旗舰上市平台的经验,复制到豫园股份所引领的快乐业务板块。复星体系内的优势快乐时尚产业资源将向豫园股份作更大力度的倾斜。

有券商分析师粗略作测算,如果根据复星资产包承诺扣除非经常性损益的净利润70亿元估算,此次注入资产有望在三年的时间里为上市公司带去100亿左右的现金流。增厚的净利润规模和现金流也将进一步提高豫园股份进行产业布局的资金实力。豫园股份的净利润长期在10亿元以下徘徊,此次重大资产重组等于一举将豫园股份的净利润规模提高到了30亿元以上水平。

豫园股份最新的战略蓝图显示,未来豫园股份将以“产业运营+产业投资”实现双轮驱动,在内生增长和外延发展方面,全面嫁接复星的时尚快乐产业资源,实现“1+1+1战略”。“1+1+1”战略指的是围绕快乐时尚产业开展深度布局,并依托线下时尚地标、线上时尚平台,构建大快乐时尚业务的三元战略架构。

“豫园股份的快乐时尚战略核心仍然是聚焦家庭客户,甚至未来要承担复星服务6000万家庭客户的半壁江山。”豫园股份内部人士表示,战略发展将沿袭复星ONE Fosun的战略,触达更多家庭客户的线上线下各类流量入口,通过对标Amazon打造会员体系,释放豫园商圈的潜力——这一每年将近4000万游客量的线下客流入口,及其未来注入的蜂巢城市项目客流量对于C端家庭客户的触达,进一步增强家庭客户快乐时尚消费的粘性。

“可以预见的是,作为在复星快乐时尚领域的旗舰平台,豫园股份将在地位、‘身段’方面,有望与复星医药一样作为健康、快乐两驾最为重要的‘马车’之一实现快速成长。”一位券商分析人士预测,完成重组后的豫园股份,未来三年的利润复合成长曲线将更值得市场期待。随着盈利规模的进一步放大,上市公司未来的市值想象空间也将进入全新阶段。


(编辑:李清宇)