发改委发文要求企业债防风险 分析人士:“无需过度解读”

核心提示:8月15日,国家发改委在其官网上发布《国家发展改革委办公厅关于在企业债券领域进一步防范风险加强监管和服务实体经...

8月15日,国家发改委在其官网上发布《国家发展改革委办公厅关于在企业债券领域进一步防范风险加强监管和服务实体经济有关工作的通知》(发改办财金〔2017〕1358号),对各地发改委提出三点要求:一是积极防范企业债券领域地方政府债务风险,二是加强事中事后监管,防范企业债券违约风险;三是提高企业债券服务实体经济的效率和水平。

具体而言,在防范地方政府债务风险方面,国家发改委要求:一是做好存量企业债券涉及的地方政府债务风险的排查化解。如企业已发行的企业债券涉及政府性债务,省级发展改革部门应主动配合相关部门,指导发债企业和中介机构依法依规做好地方政府债务风险的排查化解。

二是在企业债券申报中严格防范地方政府债务风险。企业新申报发行企业债券时,应明确发债企业和政府之间的权利责任关系,实现发债企业与政府信用严格隔离,严禁地方政府及部门为企业发行债券提供不规范的政府和社会资本合作、政府购买服务、财政补贴等情况。对不符合以上规定的,省级发展改革部门应不予转报。

加强事中事后监管方面,发改委则要求:省级发展改革部门应主动加强与有关部门和单位的沟通协调,对企业债券发行后资金使用情况进行跟踪检查,对违规行为进行及时纠正,涉嫌犯罪的移送司法机关依法处理,充分保障债券投资者的合法权益。同时,对出现偿债风险的存量债券,省级发展改革部门应提前介入,充分运用市场化、法治化手段,指导企业和中介机构制定完备的偿债方案,牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。

对此,天风证券固收首席分析师孙彬彬点评称,发改委一方面需要“排查化解”企业债涉及的地方政府债务风险,主要涉及存量地方政府性债务中的企业债(发行时间在2015年1月1日以前),主要依据88号文;另一方面严格防范“新增”地方政府债务风险,主要原则没有脱离43号文框架以及50号文和87号文对地方政府和平台关系的划分。

孙彬彬还称,发改委对新增城投债要求“实现发债企业与政府信用严格隔离”,从而避免新增地方政府债务,这与财政部50号文和87号文的要求“一脉相承”,是要在法律意义上实现地方政府信用(财政预算)与城投平台债务的完全切割,是国务院一系列“堵后门”政策在企业债领域的具体应用。

对于市场影响,北京一位券商固收业务人士表示,发改委此次发文,更像是呼应近期财政部严格规范地方政府举债行为而表达的姿态,“因为发改委目前的企业债募投项目都是名义上有现金流的,并不会增加政府债务”。

孙彬彬也认为,1358号文既要融资也要规范,不断重申相关原则的同时,也明确控制风险和成本,市场无需过度解读,城投仍可参与。