屠杀空头! 刚刚,人民币暴涨1000点!

核心提示:今天,离岸人民币兑美元汇率,一度暴涨近1%。

人民币暴揍空头,隔的什么山?打的什么牛?

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作者:雷思海作者公众号: 政经纵横谈(ID:dazhengjing) (本文不代表金融五道口立场)

今天,离岸人民币兑美元汇率,一度暴涨近1%。

端午假期后第一个交易日,人民币多头,就如此空中加油,大超预期。

至此,去年11月以来做空人民币,做多美元的资金,不论在岸离岸,都统统被套了。

人民币多头,这3周来,砍杀美元近2%,如此势大力沉,目的真的只是为了吓退早已零落的空头?

恐怕未必。

闻旋歌而知雅意。

这一轮反击,看起来打的是美元,但实际上是从另外一个维度,表明国内收紧货币的步伐,可能要比很多人预料的更为坚决。

1、天时地利

其实,任何一种资产价格的涨跌,其最本质的意义,是重新分配财富。比如某人从银行贷款1000万,买了一套房子。房价将来若跌到700万,那么拿到1000万的人,他未来就等于白赚300万。而欠下银行1000万债务的某人,将因此而亏损300万。这两人之间,财富因资产价格而重新分配了一回。

汇率也不例外,去年汇率大战的巅峰时刻,人心之所以纷乱,就是害怕自己被抢劫。若人民币真的像一些人预期的那样,很短时间内贬值到7块钱换1个美元以下的话,那么也就意味着持有人民币资产的人,被持有美元资产的人,主动进行了一次财富分配,确切的是说,是被人财富掠夺了。

因此,当时某些学者建议,人民币应该一步贬值到位,直接贬值到7比1个美元,甚至更低。我很怀疑,他是否明白,这个背后,是国民财富的重新再分配。那些首先拿到外汇储备的人,将必然是财富分配的大赢家,如果你已经在美国或者加拿大买了一大笔资产,你是愿意看到人民币大贬值的。

但是,能够拿到外汇储备大头的人,会是谁呢?不言自明。所以,顶住人民币汇率,咬住美元,是政治要求。

很明显,大部人无法拿到多少外汇储备,高层也不可能让这种财富再分配,滑向不可控的深渊。因为,汇率的失守,其严重性远比其他资产价格的失守性质更严重,尤其是在资本不可自由兑换的天朝。

这也是我当时一再强调,人民币对美元汇率下跌,会止步与6.9一线的一个理由。

当然,人民币稳住,除了这一财富再分配的因素之外,还有另外一个重要因素,那就是美国经济本身的软肋。

2、屠杀空头的外因

在看淡美国经济复苏的人当中,本人恐怕算是比较早的了。

这也是我2013年开始,一直认为,凭借美国经济复苏本身的动能,美元指数的反弹难以越过103一线的理由所在。而最新的一组数据,就更加能说明这一点了。在此引用下5月28日《一周政经趋势解读》中的一段:

据美联储最新公布的数据显示,美国工商业贷款增长不仅在持续收缩,而且过去两个月的收缩幅度已高达50%,3月初的年化增长率就已放缓至4%,如今只有2%了,未来几周有可能变成负增长。这种贷款增速之低是2011年5月以来从未见过的,创造了6年以来的新低。

在5月18日的公众号公开文章《今天,美元美股双杀,真相雪藏》当中,我们曾经谈到过美国信贷周期可能已经见顶,这应该是全球第一个做出这个判断的文章。终于在本周,我们看到美国媒体发出了同样的担忧。

我们知道,美国信贷需求中有两大部分,一是个人消费信贷,二是企业信贷。如果再纵向对比一下,我们不难发现,个人与商业信贷需求阶段性见顶的到来,与美联储加息的步伐,是基本吻合的。

这意味着什么呢?从个人角度而言,这意味着消费者,当前对于美国加息的敏感度是非常高的,加息0.25%,可能就意味着个人信贷的停滞。这背后是什么呢,是居民收入增长预期缓慢。

从企业的角度而言,则意味着,当前的生产效率总体增长比较慢,所以对利率的上升非常敏感,小幅度上升就会压缩企业的盈利预期,就会减少贷款。

这两个层面,都说明一个问题。那就是,目前美国经济的复苏还是处于一种可逆的状态,温和通胀随着可能转为通缩。

可以说,这正是美元近期多头疲弱的内因,因为只有让美元贬值一些,才能让通胀起来一点。

当然也是人民币这次能够轻而易举,屠杀空头的外因。

3、空即是色,色即是空

因势利导,事半而功倍。

这次离岸人民币对空头的打击,是拿到了几个维度的优势的,而本来离岸人民币实际存量已经很有限了,空头早已零落,只剩几个毛贼,咱们这银行金融机构正规军,机枪大炮一起杀将出去,那自然更是砍瓜切菜一般。但是,势能从来是相互转化的。

当人民币对美元位置更高时,也就意味着未来下跌的空间,同时被自己打出来了。

更何况,天朝的资产价格尤其是房价的高位,并没有变化。这意味着,海外的空头没有了,但是,国内的潜在空头会大面积滋生。

有人说,房价大涨已经锁住了居民账户,锁住了它们的存款。所以,可以高枕无忧。

其实,这是误解。

货币是锁不住的,只是换了主人而已。居民在贷款买房的同时,也意味着居民的货币,转移到了企业与卖房人的手里,一分也没有锁定。当然,相对而言,控制1000个企业的外汇进出账户,要比控制1000万个居民的外汇进出账户要容易得多。这是另外一回事了。它并不影响我们的空头会大面积滋生的逻辑。

世间安得双全法,不负如来不负卿?

回答是,有的。

那就是,你自己就是如来,而只有通达大道的如来,才能真正做到:

空即是色,色即是空。

这个逻辑放在货币与资产维度空间就是,除非你的货币是霸权货币,可以维持一定时间内的货币与资产价格同时高估。否则,汇率与资产价格是不可兼得的。不可能两者同时处于高位,中国也难例外。

天朝的金融机构,完全可以把外面的人民币全部买回来,海外空头自然挂掉,这是在离岸市场上坚壁清野。但是,这也意味着我们,进一步堵上了人民币国际化的大门。

所谓人民币国际化,就是要让别人持有人民币。而人民币不国际化,那么,中国的进口包括出口,都要经美元资本收割一道的。中国一年进出口规模4万亿美元,这个交易货币通道费方方面面算起来,实际成本可能高达千亿美元规模。更何况,货币受制于人,对外贸易与投资,也就受制于人。

4、回归天道

明知山有虎,偏向虎山行。就只有另外一种可能:此人是有打虎的把握的。

人民币可以对美元升值,也不是不可以在更高的位置上咬住美元。咬住的前提其实也简单,那就是天朝内部的金融去杠杆。

只要杠杆警报解除了,人民币自然就可以在当前的这个位置上,开门迎敌。

顺此逻辑,不难推论,另外一件事情,将是一个大概率: 那就是进一步压制资产的价格,而一线、二线的房价将是考验的重点。

当然,这个过程必然是进而退一,因为需要防止出风险。但是信用货币增速慢慢下降,大概率在未来几年上演。在今年3月30日的文章当中,我曾谈到,新一轮钱荒将至,未来三年可能看不到头,现在看来,兑现的可能性就更大了。

其实,这不应叫钱荒。钱荒这个名词,本身就带有偏向性,它有利于货币扩张既得利益者的诉求。实际上,从来就没有钱荒,所谓的钱荒,本质上是对过去几年来的信用货币滥造的约束与回归,那些上一轮信用货币大创造中的狂欢者,希望用这个词,来逼出不断的货币放水,从而为他们杠杆加杠杆的未来,提供源源不绝的韭菜来收割。

这就是老子所说的:人之道,损不足而益有余。

但任何一个要想正常运转的经济体系,不可能长期“损不足而补有余”,因为那意味着通缩与资产价格的总体大崩塌必然来临,因此不时的回归天道:损有余而补不足,是必然也是智慧选择。

从这个意义上而言,今天的人民币暴揍空头,更有点隔山打牛的意思。看起来打的是美元,其实是国内的某些过分膨胀的资产价格。它以保汇率优先于保资产的高姿态,从另外一个维度,告诉我们:

曾经在货币创造上有多奢华的我们,正在迎来有多理性的那一天。


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