上市7年圈钱90亿,贾跃亭套现超100亿!乐视是怎么被玩坏的

核心提示:5月21日,乐视网管理层大地震,贾跃亭辞任乐视网总经理,仍任董事长。此次换血不仅是乐视网战略上的重大转折,更牵出了其创始人贾跃亭多年来的资本运作史。

【21俱乐部微信号(club21cbh)综合自新浪财经、凤凰财经、简书】

闹“缺钱”闹了近一年的乐视,最近又抢了个头条。

5月21日,乐视网管理层大地震,贾跃亭辞任乐视网总经理,仍任董事长。此次换血不仅是乐视网战略上的重大转折,更牵出了其创始人贾跃亭多年来的资本运作史。

上市七年,乐视融资逾90亿元,分红1.75亿,大股东贾跃亭减持套现竟超过100亿!

今年年初,乐视网控股股东、实际控制人贾跃亭曾对公司2016年度利润分配方案提出建议:乐视网将以19.82亿股为基数进行资本公积金转增股本,每10股转增20股,共计转增39.63亿股,公司控股股东、5%以上股东以及董监高未来6个月暂无减持计划。

该次乐视网的高送转方案,力度可以说是史上最大,实施之后乐视网的总股本将高达59.45亿股,成为创业板总股本最大的公司,这也是创业板首个总股本突破50亿股的公司。

乐视2004年成立,2010年在创业板上市。不算本次预披的高送转方案,乐视网上市7年以来,一共分红6次,累计分红金额为1.75亿元。不过对比逾300亿元的流通市值,乐视的确分得起这1.75亿。乐视能壮大到今天,融资功不可没。自成立以来,通过IPO、定向增发和发债,乐视融到了91亿元。

但乐视不断壮大的背后,却是其创始人贾跃亭陆续减持套现。据统计,2014-2015年间贾跃芳和贾跃亭姐弟俩减持套现约139.84亿元。

2015年5月,乐视发布了一个公告,拉开了贾跃亭大规模减持乐视股票的序幕。2015年,贾跃亭所持股份总数的25%解除了限售。贾跃亭的计划是:半年内减持约1.48亿,不超过公司股份总数的约8%。有媒体估计,总价值达100亿元左右。贾跃亭当时直接持有的股份为8.18亿股,持股比例为44.21%。通过乐视控股间接持有约1194万股,持股比例为0.64%。综上,贾跃亭持股总额约8.3亿股,持股比例为44.85%。

贾跃亭的三次大规模减持

从公司公告披露的信息来看,贾跃亭一共有过三次大规模减持。

2015年6月1日-3日,减持金额约25亿元,减持后贾跃亭持股比例为42.30%,贾跃亭承诺将全部套现金额无息借给上市公司,用于乐视日常经营。

2015年10月30日,贾跃亭协议转让1亿股乐视股票给鑫根基金,减持金额为32亿元,减持后持股比例为37.43%。

2017年1月16日,贾跃亭转让1.7亿股给天津嘉睿汇鑫企业管理有限公司,减持金额为60.41亿元,减持后的持股比例为26.45%,本次转让目的是为引入战略投资者、优化公司股权结构。

两年的时间,贾跃亭持股比例由近45%降到26.45%。两年内减持的乐视股票至少价值117亿元。

贾跃芳曾大规模减持乐视,高位套现

数据显示,贾跃芳于2014-2015年大规模减持乐视网股票,高位套现。

2014年上半年,贾跃芳减持金额约6.75亿元,减持股份为1400万股,2014年1月份的减持价格约50元/股,接近历史最高价;减持金额近6亿元,创下乐视网上市后第一笔最大套现额。

2014年12月9-18日,减持金额约4.23亿元,减持股份为1200万股,贾跃芳承诺,将其套现所得全部无息借给乐视网,作为营运资金。

2015年1月30日-2月4日,减持金额为11.86亿元,减持股份为2400万股。

2014-2015年间贾跃芳和贾跃亭姐弟俩减持套现共计139.84亿元。

股权质押

除了减持之外,贾跃亭的股票还有一大部分用在了股权质押上,自2013年起,贾跃亭已经做了超过38笔股权质押,累计获得的总金额超过311亿元。

乐视网是中国A股最早上市的视频公司,一路发展成为创业板权重股,但去年却曝出了疑似资金链断裂的“经济危机”。陷入危机后,乐视股价一路下跌,最低触及30元,至今还处于停盘当中。

贾跃亭作为乐视控股股东,持有乐视股票占总股本的比例一度超过四成,如今却剩三成不到。

减持套现的钱都去哪儿了

按乐视公告给出的说法,钱的去处有二:

1、贾跃亭称将全部套现金额无息借给上市公司,用于乐视网日常经营。

2、引入战略投资者、优化公司股权结构。

然而,截至2015年12月31日,贾跃亭向乐视网提供的无息借款金额仅为20.71亿元,远低于其减持乐视网股票所得价款56.996亿元。

2015年10月至2016年3月间,乐视网通过短期借款、长期借款和发行债券等融资方式筹措资金18.03亿元。根据Wind数据,自上市以来,乐视网的资产负债率一直呈现逐年升高的趋势,截至2015年末,公司资产负债率达到77.53%,而同行业仅为32.67%。

由此可知,乐视网大股东迟迟未履行借款承诺,并非是由于乐视网财务状况改善,不需要通过借款获得资金所致。

一图读懂:卸任总经理的贾跃亭到底失去了多少

点评:乐视管理层换血来得有点迟?

根据乐视网21日晚公告,贾跃亭申请辞去公司总经理职务,但将继续担任公司董事长、董事会战略委员会主任委员、提名委员会委员、审计委员会委员等职务。同时,公司董事会聘任梁军为公司总经理。随之更换的还有另一重要岗位——CFO,张巍由乐视控股的CFO当选为上市公司的CFO。

两大重要岗位发生人事变动,可以看作是乐视管理层换血的重要标志。要知道,乐视网是乐视十分重要的板块,也是影响最大的板块之一。对这一板块的重要岗位进行人员调整,决不是普通的人事调整,而是处于困境中的乐视寻找新的出路、新的突破口的一次尝试。同时,也可能是融创进入乐视以后,经营思路和管理思维将发生变化的一个信号。

实事求是地讲,尽管前些年的乐视风生水起,各个板块都有成为行业领军者的冲劲。但是,其在管理上却明显存在着“家族制”企业的特征,没有赋予足够的现代企业制度元素。如果是一个真正的“家族制”企业,如老干妈,到也无妨,反正我做我的,你热闹你的。关键是,乐视在融资、业务拓展等方面,走的又是完全的市场化之路,把资本市场、眼球效应的文章做到了极致,相当一部分扩张资金,都是通过资本市场募集而来。这就产生了一对矛盾,那就是“家族制”的管理思维与现代化的资本市场如何融合。

很显然,从乐视目前遭遇的困境来看,两者之间的矛盾已经完全显形化,完全成为了企业发展的最大瓶颈。要知道,贾跃亭再厉害,也不可能统管一切、统管天下。就算能力足够,精力也会跟不上。可是,他没有能够放下,而是一人既当董事长、又当总经理,既是投资者,又是职业经理人。这样的管理架构,要想实现效果最大化,概率是比较低的。因为,投资者不象消费者,消费者的自由选择权更大,投资者则对管理层的要求更高。而贾跃亭既当董事长,又做总经理的做法,是投资者并不喜欢的。乐视所以遇到如此大的困难,很大程度上就与贾跃亭的不开明有关,与贾跃亭没有能够象马云等早点从经营层脱身有关。如果早点脱身,有些问题可能会提早发现,并采取强有力的措施加以解决。将企业的管理权、经营权、决策权等集个人于一身,就不可能不出现问题。

现在,贾跃亭终于想通了(希望是想通,而不是融创的压力),终于愿意把乐视网的CEO“让”出来的。毫无疑问,“让”得有点晚。如果早几年“让”出,乐视就绝对不会出现如此大的困难。就算贾跃亭再霸道,面对经营层的意见和建议,还是会做出一点让步的。董事长与总经理一人挑,怎么说都不可能做到民主决策。没有民主决策,出现盲目决策、冲动决策的概率就会大大增加。乐视的主要问题,就是出在决策上,出在盲目扩张上,出在没有民主决策氛围。

“家族制”的老干妈为什么能够做得很好、风险很小,原因就在于,老干妈只要围着消费者转,且规模扩张会依据自身的经济条件和生产、营销实力确定。老干妈的钱是一分一分挣来的,用起来自当十分小心。乐视就不一样了,乐视的钱大多是从资本市场募集而来,不需要花多少心血,所以,用起来很大方,也不心疼。这也意味着,乐视不仅要对消费者负责,还要对投资者负责,能否将两者结合到一起,不看别的,就看企业做得怎么样。乐视现在困难重重,自然也就谈不上是做到两个负责的。

必须承认,梁军担任乐视网总经理,是受命于危难之时,能不能帮助乐视走出困境,谁也无法预料。但有一点可以肯定,贾跃亭终于向现代企业制度迈出重要一步了,终于不要把董事长与总经理扛在自己一个人肩上了。退一步讲,纵然这是融创的意思,是孙宏斌与贾跃亭的控股权之争,比起让贾跃亭一人集董事长、总经理于一身,还是进步了,是更符合现代企业制度要求的。

从总体上讲,贾跃亭“醒”得有点迟,权力也放得有点迟。即便如此,能够将总经理“让”出来,还是给了乐视一次机会、一次翻身的机会。能否抓住此次机会,让乐视再站起来,我们不妨拭目以待。

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