苹果股价创新高:巴菲特赚大了,索罗斯踏空了

核心提示:苹果股价周一创下历史新高,帮助标准普尔500指数总市值突破20万亿美元大关。
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北京时间2月14日上午消息,苹果股价周一创下历史新高,帮助标准普尔500指数总市值突破20万亿美元大关。

作为标准普尔500最大的成分股和华尔街的核心投资标的,苹果股价周一上涨0.9%,报收于133.29美元,超过2015年2月23日创下的133美元前期历史最高点,对应市值约为6990亿美元。

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这也使得标准普尔500指数总市值周一首次突破20万亿美元大关。

虽然对冲基金最近几个月多数都在押注苹果,但一些大牌机构却未能从最近的股价上涨中获利。

对冲基金大亨丹-勒布(Dan Loeb)的Third Point去年第四季度将苹果股票仓位下调26%,至190万股,而乔治-索罗斯(George Soros)和卡尔-伊坎(Carl Icahn)也都在去年抛售了苹果股票。

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相比而言,许多共同基金最近却出现在苹果股东名单上,数量增加187%,总数达到287家,而清仓苹果股票的共同基金数量减少26%,至151家。

在支持苹果的投资大亨中,沃伦-巴菲特(Warren Buffett)的伯克希尔-哈撒韦去年8月宣布增持55%的苹果股票,总持股达到1500万股,目前对应市值为20亿美元。大卫-埃因霍恩(David Einhorn)的对冲基金Greenlight Capital今年1月也继续持有苹果股票。

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苹果股价较去年年初的低点上涨50%,2017年以来也上涨15%。除此之外,该股还在周一创下134.54美元的盘中新高,此前最高记录是在2015年4月28日创下的。

周一上涨之前,高盛分析师西蒙娜-简考斯基(Simona Jankowski)将苹果目标价上调至150美元。她表示,对即将推出的第10代iPhone配备增强现实技术更有信心,这有望帮助已经饱和的智能手机市场提振需求。

许多投资者认定苹果将大幅升级第10代iPhone。他们还认为,两年前的iPhone 6s的强劲销量已经使得准备升级的消费者数量多于常规水平。

苹果公司1月31日发布了强劲的12月季度业绩,但对当前季度的预期比较谨慎。华尔街预计,在2016财年萎缩近8%后,该公司今年的营收将恢复增长。

标准普尔500指数在1998年首次突破10万亿美元大关,当时的苹果占比仅为0.06%,但目前却高达3.5%。

投行一致看多:至少再涨10%目标150美元

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瑞银发布报告称市场低估了苹果服务的市场价值,公司股价至少有10%的上涨空间。而高盛则将苹果的目标价格上调至150美元,称因AR的革命性技术的应用,其对公司下一代iPhone的销量有信心。

苹果本轮上涨动力始于本月初的财报。苹果2017年财年一季度营收财报皆超出预期。当季出售7829万部iPhone,较去年7478万部有所增长。

这是iPhone销量一年来首次季度销量同比增长。这一成绩反映了iPhone 7上市后首个完整季度业绩,是在智能手机全球需求放缓、相对低价安卓手机充斥的大环境下取得的成绩。此前分析师估计iPhone第一财季销量为7742万台。

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除了iPhone 7业绩增长,苹果的服务业务也表现不俗。包括App Store,苹果支付(Apple Pay)和iCloud在内的苹果服务业务收入增长18.4%,达71.7亿美元,受助于Pokemon Go和Super Mario Run等游戏的流行和订阅产生的更高收入。

库克称,过去一年中苹果支付用户翻三倍,交易量年比增长500%。他对CNBC称:「这是一个有活力的季度」。

针对苹果火热的涨势,UBS发布报告称市场或许低估了苹果服务业务的市场价值,公司股价至少还有10%的上涨空间。在报告中,其列举如下理由:

虽然苹果公司依赖硬件,但公司服务业务可能被低估。

公司管理层在去年强调了服务业务的重要性,我们认为安装基数及保留率是驱动公司软硬件价值的重要因素。我们同样认为苹果是平台供应商和服务提供商的混合体。但是,如果要测试其服务的价值,我们将执行综合模块分析(Sum-of-the-parts analysis)——如果将苹果服务业与相似的PayPal做比较,我们认为公司股票至少还有10%的上涨空间。

苹果是一家平台公司,所以其服务业不会单独存在。

苹果服务业务的作用在于(1)为客户创造高质量的体验以吸引客户购买高价格的硬件;(2)将苹果作为内容传播者及内容创造者的角色货币化。服务业务的主要目的是为IOS系统提供补充,以创造出相应生态系统使得硬件更加具有吸引力。

更进一步,服务业务是权利的交换平台,其中最引人注目的是APP Store,其占了营收及利润增长的大多数。苹果的音乐服务未来有可能发展成内容更广泛的内容包,但现阶段我们预计苹果公司将放弃对内容方面的大型收购而将注意力放在自己原创内容的生产。

但是,服务业务现在是苹果利润指标的主要驱动者。

服务业务现在提供的利润是公司所有非iPhone业务加起来的总和。服务业务将将能为公司营收增长增加2个百分点同时公司年度毛利率增加40个基点,使得其毛利率水平60%。到2020年,服务业务营收及利润预计将占到总营收的17%以及利润的25%。服务业务原生增长可能无法实现4年营收翻倍的目标,这部分(约50-80亿美元)缺口可以通过服务业务收购完成

估值:综合模块分析(Sum-of-the-parts analysis)暗示公司股价将继续上涨

根据STOP分析中关于硬件的模型,其衍生服务业务所用倍数,EV/EBIT指标大约为10.5x,P/E为15x。PayPal公司是一个很好的对照公司,其营收增长为16%,毛利率为57%。PayPal所用的倍数大约是8倍,按照这个标准,这将为苹果股价增加15美元的估值。

而高盛更是在研报中将苹果的目标价格上调至150美元。称其对苹果iPhone 8系列销量充满信心。

其称行业数据显示,下一代iPhone将很可能包含3D光学感测技术,这将使得虚拟显示技术在iPhone上得到应用。这将是iPhone系列在技术上质的的提升。而这种质的提升将有望极大提振iPhone的销量。


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