小心,这个秋天很危险!全球股市接近“崩盘”关键点

核心提示:在美国股市处于历史高位之际,全球央妈集体转向鹰派,投资者们正紧张地盯着这个即将到来的秋天。

来源:华尔街见闻(ID:wallstreetcn),作者:位宇祥。更多精彩资讯请登录wallstreetcn.com或下载华尔街见闻APP查看。

巨头们一周一警告,这个秋天很危险!

在美国股市处于历史高位之际,全球央妈集体转向鹰派,投资者们正紧张地盯着这个即将到来的秋天。

与此同时,桥水、美银、德银、新老债王……金融圈的这些大玩家们频频“盛世危言”发出“崩盘”警告,这让本来已经紧张的投资者们心跳加速。

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股市已到了一个关键高点位

近日,德银首席经济学家Mikihiro Matsuoka在一份报告中指出,当前全球股市已经接近2000年和2008年时的高位,而这两次高点之后市场都迎来了“崩盘”。

不同于其他分析用PE一类指标评估市场,Matsuoka选用的指标是股市总市值与GDP的比值。他指出,目前,G7国家(美、日、德、英、法、意、加)股市总市值占GDP的比重再次接近2000、2008年时的峰值,如下图:

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Matsuoka指出,此次全球股市大涨的主要推手在于央行宽松的货币政策,紧缩则会终结牛市。如今这一切正在改变,包括美联储在内的各国央行已经开始收紧货币政策,全球股市也将回落。

值得关注的是,全球股市总市值占GDP比重的高位在2015年也出现过,但股市并没有崩盘。Matsuoka认为,原因在于当时央行收紧货币的举动不及预期,美联储只在2015年、2016年年末时分别加了一次息。但现在与2015、2016年不同,今年美联储加息路径已经十分清晰。

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我们终于到了周期的顶点

持类似观点还有英国对冲基金经理Crispin Odey。在去年巨亏将近50%之后,孜孜不倦认为市场将要崩盘的Odey丝毫没有改变看空的信念。

他在最新致投资者信中认为,市场将出现车祸惨剧的可能性越来越高,“到处都出现车祸的几率正在升高”,我们终于在全球范围内走到了周期的顶点。“这样的顶点曾经出现在1979、1989、1999、2008年以及当前。”

Odey认为,对于习惯了信贷扩张以及逐渐忘记了商业周期概念的市场而言,美联储如今的强硬态度可能导致的结果是不可想象的。在过去10年中,每当遇到下行周期,央行都通过印钱予以应对。“但是这一次,他们完全反着来,这必定会加剧趋势。”

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最危险时刻3-4个月后到来

既然我们已经到了周期的顶点,那么市场将在什么时间回落?美银美林给出了答案:最危险时刻3-4个月后到来。

进入7月以来,美银美林开始了每周一份“唱衰”研报的节奏:第一份研报认为,欧美央行收紧货币宽松政策,是为了缓解华尔街精英与普通大众的财富不平等现象;第二份研报发出“崩盘警告”,2017年夏天央行流动性将迎来巨大转折点,可能在秋天导致市场大幅度调整,全球同步紧缩的结果是一桩“金融大事件”。

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而第三份“看衰”研报,则明确断言未来三到四个月的风险资产市场迎来“最危险时刻”,下半年不会重演股债齐飞的“壮观景象”。

报告指出,风险资产的估值已达到了难以为继的地步。如下图所示,为了购买一个单位的标普500指数,美国人所需的工作时长猛涨至110个小时左右,超越了2000年科技股泡沫时期,站上历史新高。

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研报认为,如果美联储选择在9月启动缩表,将造成债券收益率上行,进而导致金融状况收紧。尽管目前的金融状况较为宽松,但已经比之前三到六个月收窄,预计美国企业的同比每股盈利预期(YoY EPS)可能很快达到峰值后呈现回落。

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投资者们如何应对危险的秋天?

危险的秋天好即将到来,投资者们应该如何应对?

华尔街见闻6月时曾提到,新债王、双线资本(DoubleLine Capital)首席执行官Jeff Gundlach认为,美国股市将在今年夏季迎来调整,短线投资者应该出售股票并为下跌做好准备,而长线投资者可以等到反弹,“我认为现在就应该备足现金”。

在第二份报告中,Michael Hartnett表示自己正警告客户逐渐退出市场。在第三份研报中,美银美林建议,在未来几个月下注看涨波动性回归,并在固定收益领域逐步减持高投资评级、高收益和新兴市场公债及企业债。


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