定了!A股四度闯关终成功入摩!MSCI究竟为何“摩力”四射?

核心提示:北京时间6月21日凌晨4点30分,美国明晟指数公司(MSCI)公布了本年度市场分类审核结果,A股在经过3次被拒后,终于被明晟公司宣布纳入MSCI新兴市场指数。

【21俱乐部微信号(club21cbh)综合自每日经济新闻、澎湃新闻、证券时报、新华社、凤凰财经、新浪财经、21世纪经济报道】

A股被纳入MSCI新兴市场指数了!

A股被纳入MSCI新兴市场指数了!

A股被纳入MSCI新兴市场指数了!

重要的话说三次!

今天一大早,估计大家都被这个消息刷屏了,毕竟一亿股民苦等了四年,终于迎来了A股吐气扬眉的一天!

北京时间6月21日凌晨4点30分,美国明晟指数公司(MSCI)公布了本年度市场分类审核结果,A股在经过3次被拒后,终于被明晟公司宣布纳入MSCI新兴市场指数。

如果说中国加入WTO,是中国商品、中国制造获得进入国际市场最重要的入场券,那么A股被纳入MSCI新兴市场指数,就意味着中国股市、乃至中国资本市场获得进入国际资本市场最重要的入场券,体量高达50万亿的A股市场,终于获得国际权威认证!

而且好消息还不止于此。据媒体报道,MSCI修改了其原有的建议,决定纳入能通过沪股通或深股通交易且不因停牌而被排除在外的所有A股大盘股。这一变化将使得初始纳入MSCI新兴市场指数的A股数目从先前提案中的169只增加到222只!

A股四度闯关终成正果

2013年开始,MSCI宣布启动A股纳入MSCI新兴市场指数的审议及征询工作,但在此后3年间,A股连续3次与纳入MSCI新兴市场指数的机会擦身而过。如今,在A股第四度闯关之时,终于迎来令人满意的结果。

明晟公司在官方通报中表示,此次纳入A股的决定在MSCI所咨询的国际机构投资者中得到了广泛支持。这主要是由于中国内地与香港互联互通机制的正面发展,以及中国交易所放宽了对涉及A股的全球金融产品进行预先审批的限制。此两项进展对提升中国A股市场的准入水平起到了积极的影响。

A股闯关MSCI之路到底有多坎坷?

2014年6月

在当年度的市场划分审议中,MSCI公司决定暂不将A股纳入新兴市场指数,但仍保留在审核名单中。

2015年6月

MSCI公司在当年的年度审议中,仍把A股保留在审核名单中,并且提出A股市场三类改善要求,分别为资本管制、额度分配流程以及收益权分配等问题。

2016年6月

MSCI又一次将A股拒之门外,拒绝的3个理由是:QFII(合格境外机构投资者)每月资本赎回额度限制;A股市场停复牌制度会导致资本市场流动性受挫;交易所对A股相关金融产品进行预先审批的限制。

不过在此后的一年中,这些问题逐步得到全部或部分解决,如QFII每月赎回限额可通过沪港通、深港通的额度解决。而停复牌制度管理规范加强,2016年5月出台停牌新规后,当前A股停牌率处于历史低位。

今年则已是A股第四次冲关MSCI。

实际上,对于A股纳入MSCI的态度,监管层保持淡定。证监会新闻发言人张晓军今年6月16日曾表示,证监会就此事有多次表态,对A股能够纳入MSCI是乐见其成的,呈欢迎态度,任何一个新兴股票市场指数没有中国股票指数都是不完整的,但A股是否纳入MSCI取决明晟公司,这是商业行为。张晓军指出,不管A股是否纳入MSCI,中国资本市场的市场化、法治化改革方向是不会变的,改革开放的节奏也不会因为A股是否纳入MSCI而有所改变。

计划初始纳入222只大盘A股

MSCI今日公布,从2018年6月开始将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCIACWI全球指数。此次纳入A股的决定在MSCI所咨询的国际机构投资者中得到了广泛支持。这主要是由于中国内地与香港互联互通机制的正面发展,以及中国交易所放宽了对涉及A股的全球金融产品进行预先审批的限制。此两项进展对提升中国A股市场的准入水平起到了积极的影响。

具体流程方面,MSCI计划初始纳入222只大盘A股。基于5%的纳入因子,这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。MSCI计划分两步实施这个初始纳入计划,以缓冲沪股通和深股通当前尚存的每日额度限制。第一步预定在2018年5月半年度指数评审时实施;第二步在2018年8月季度指数评审时实施。倘若在此预定的纳入日期之前沪股通和深股通的每日额度被取消或者大幅度提高,MSCI不排除将此纳入计划修改为一次性实施的方案。

值得注意的是,MSCI已于今年3月调整A股纳入MSCI的方案,缩小A股纳入个股数至169只。而MSCI今日表示,绝大多数机构投资者同意采取MSCI初始仅纳入未经停牌的大盘股的建议。此外,许多机构投资者还建议MSCI考虑纳入在内地和香港两地上市的公司所对应的大盘A股(其H股是当前MSCI中国指数的成分股)。有鉴于此,MSCI修改了其原有的建议,决定纳入能通过沪股通或深股通交易且不因停牌而被排除在外的所有大盘A股。这一变化将使得初始纳入MSCI新兴市场指数的中国A股数目从先前提案中的169只增加到222只。

另外,MSCI将于2017年6月21日推出MSCI中国A股国际大盘暂行指数(MSCI China A International Large Cap Provisional Index),并于2017年8月进一步推出全球及各区域的包含A股的暂行指数,其中包括MSCI中国暂行指数及MSCI新兴市场暂行指数。

MSCI会买什么股?

随着MSCI决议的公布,222只将会被纳入MSCI新兴市场指数的中国A股大盘股名单也火热出炉。

MSCI称,纳入个股数量从先前提案中的169只增加到222只,是因为参考了许多机构投资者建议纳入在内地和香港两地上市的公司所对应的大盘A股(其H股是当前MSCI中国指数的成分股)的想法。最终,MSCI修改了其原有的建议,决定纳入能通过沪股通或深股通交易且不因停牌而被排除在外的所有大盘A股。

MSCI目前只公布了全英文个股名单,澎湃新闻进行了翻译和数据整理。

MSCI中国A股国际大盘暂行指数成分股模拟清单:

A股为何要“锲而不舍”加入MSCI?

事实上,全世界股票市场各种指数不计其数,但只有一个指数长期牵动我们的心,就是明晟指数,也叫MSCI指数。

可能很多朋友要问了:MSCI不就是个指数,有那么重要?

对,它确实很重要。MSCI指数,即摩根士丹利资本国际指数,也称“明晟指数”。因此加入MSCI,也被叫做“入摩”(是不是很魔性)。

这个MSCI到底有多牛呢?它是全球投资组合经理最多采用的基准指数。全球的投资专业人士,包括投资组合经理、经纪交易商、交易所、投资顾问、学者及金融媒体均会使用MSCI指数。在全球前100个最大资产管理者中,有97个都是MSCI的客户。全球机构客户约有7500个,包括商业银行、投资银行、资产管理公司、对冲基金等等。

简单地说,MSCI指数本质是帮助全球机构选股。所以,此次A股被纳入MSCI,则意味着可能被全球的机构投资者买入。

A股被纳入还有其他什么好处呢?显而易见的是可以为A股带来的增量资金。据MSCI估计,全球目前大约有10.5万亿美元的资金在跟踪MSCI指数,其中约有2.8万亿美元跟踪全球市场指数,1.5万亿美元跟踪新兴市场指数,0.2万亿美元跟踪亚洲市场指数,A股在这三大指数中的初始权重分别为0.1%、0.5%和0.6%,将这些资金与纳入后A股在各指数中的初始权重相乘,即可粗略估算出跟踪这三类指数所带来的短期潜在资金流入量为:28亿美元、75亿美元和12亿美元,三者总计115亿美元。

除了带来增量资金,入摩也对一国资本市场的开放具有深远的意义,可以提升本国资本市场的国际地位。此外也能够倒逼股市改革,提升监管水平。兴业证券指出,中长期看资本市场对外开放是大势所趋,根据韩国和中国台湾的经验,随着资本市场的逐步开放和加入世界指数,海外投资者将改变当地投资者的投资结构,引导部分投资者价值投资行为。

A股会从此“摩力”四射吗?

开源证券高级策略分析师杨海表示,A股入摩成功,在短期来看带来的资金量不会很大,折合人民币将在几百亿的体量上下。杨海指出,虽然资金量并不大,但风向标意义非常明确,就是投资选入的这些标的都是大金融、大消费、体量较大、流通性较好、盈利能力较强的企业,这类公司的选择方向,也会引领整个市场未来的价值投资方向。

而且杨海认为,A股的纳入时间应该不会太长,在一年以后可能就会整体纳入,因为从经济体量上来看,需要这些标的。

但国金证券指出,A股被纳入MSCI,一方面考虑到按照MSCI批准成分股指数到实际调整指数的时间跨度,增量资金在2018年二季度前后才会入市A股;另一方面,理论增量资金总额是796亿人民币(且流入是一个缓慢的过程),相对于A股现在融资余额(8673亿)以及一天的成交近日(4000-6000亿)的规模来讲,实属“杯水车薪”。

“由此对于短期而言,积极的象征意义远大于实际资金面的影响。中长期来看,A股纳入MSCI指数体系将推动国际资金配置中国市场,促进A股国际化。”国金证券在研报中指出。

但值得注意的是,得到MSCIInc.升级的股票市场并不总会因为被动型基金调整投资组合,而出现大量的资金流入。通常情况下,不及时撤离的投资者往往会蒙受损失。

根据彭博统计数据,6月1日,巴基斯坦股市被重新分类为新兴市场后,投资者曾预计将有多达5亿美元的资金流入该市场。但自那以后,其市值损失了80亿美元。

截至2016年,巴基斯坦股市连续五年上涨;以美元计价,2008年金融危机之后八年的累计回报在全球位居第二。自从去年MSCI公布调整分类的消息以来,该市场在12个月中,有9个月上涨(公布消息和实际调整之间可能相差长达一年)。

卡塔尔于2014年被加入到MSCI的新兴市场指数中。当年6月,也就是加入后的第一个月,卡塔尔交易所指数下跌了16%。虽然一度短暂回升,但是和调整当日相比,到2014年末下跌了10%。

在阿联酋市场类别调升的那一年,迪拜和阿布扎比也出现了同样的情况:6月迪拜金融市场综合指数下跌23%,随后在7月反弹23%,但在当年后7个月中累计下滑了26%;6月ADX综合指数下跌13%,7月上涨11%,自类别调整开始到年底,下跌了14%。

在类别调整之前,巴基斯坦在MSCI前沿市场指数中占据近9%的份额。而现在,其仅占新兴市场指数的0.14%,必须与中国、印度等数万亿美元规模的市场争夺资金。所以尽管声望因为类别的调整而得到了提升,但显然,“宁为鸡口,无为牛后”这句话可谓再贴切不过了。

延伸阅读:A股加入MSCI指数Q & A

Q:什么是MSCI?

A:MSCI,即摩根士丹利资本国际公司,也被译成明晟公司,是美国著名的指数编制公司,也是全球影响力最大的指数提供商之一。目前全球以MSCI指数为基准的资产规模高达数万亿美元。

Q:市场为何关注MSCI?

A:经过40多年发展,MSCI旗下各项指数已经成为绝大多数国际投资者的风向标,一只股票被纳入某一重要的MSCI基准指数意味着可能带来相当可观的被动买盘。根据MSCI官网数据,目前全球排名前100家的资产管理者中,有97家是其客户。

Q:MSCI目前有哪些指数?

A:MSCI指数体系下包括市场加权指数系列;因子指数系列;策略指数;主题指数;环境、社会与治理(ESG)指数;客制化指数(即根据客户需求的自定义指数)和房地产指数七大类。

其中市场加权指数系列包括全球基准指数、发达市场指数、新兴市场指数等。MSCI会定期与国际投资者进行商讨后,公布其更新评估后的指数涉及的国家和地区名单。

Q:MSCI新兴市场指数与中国相关的有哪些?

A:中国目前被纳入MSCI新兴市场指数的有H股、B股、红筹股以及在海外上市的中概股等。

2015年11月12日,MSCI首次纳入14支在美国上市的中概股,其中包括阿里巴巴和百度。

Q:A股纳入MSCI指数具体如何实施?

A:MSCI在当天发布的公告中表示,计划初始纳入222只大盘A股,基于5%的纳入因子,这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。MSCI计划分两步实施这一计划,第一步预定在2018年5月半年度指数评审时实施;第二部计划在2018年8月季度指数评审时实施。

MSCI表示,由于中国内地与香港互联互通机制取得积极进展,且中国交易所放宽了对涉及A股的全球金融产品进行预先审批的限制,此次纳入A股的决定在MSCI所咨询的国际机构投资者中得到了广泛支持。

Q:纳入MSCI可能对A股产生何种影响?

A:短期来看,A股纳入MSCI指数会给国内市场带来一定的增量资金。据瑞银预计,将有80亿美元至100亿美元追踪新兴市场指数的资金被动流入A股。和A股约700亿美元的日成交额和约8万亿美元总市值相比,资金流入规模有限,但市场信心有望得到提振。

长期而言,与MSCI互动,对于A股的国际化进程是一个重要契机。未来海外投资者的参与度将提升,A股在机制上和制度上也将逐步走向完善,在MSCI指数中的占比有望进一步升高。

作为全球最具影响力的指数和全球第二大市值股票市场,A股纳入MSCI将改善中国股市在全球基准指数中代表性“严重不足”的局面,MSCI指数也将由此更加完整。

Q:A股与MSCI互动这几年来,中国资本市场取得了哪些改善?

A:自2013年MSCI启动对A股纳入新兴市场指数审议后,中国尝试加入MSCI指数系列的进程已有4年时间,这一过程极大地促进了中国资本市场自身改革。

自2013年以来,沪港通、深港通先后开通,证监会对A股市场的停牌制度进行了改革,国家外管局也对合格境外机构投资者(QFII)外汇管理制度进行改革。这些改革,都在一定程度上进一步促进了A股市场与国际市场接轨。

中国证监会21日表示,A股纳入MSCI指数是顺应国际投资者需求的必然之举,体现了国际投资者对中国经济发展稳中向好的前景和金融市场稳健性的信心。中国资本市场必将以更加开放的姿态欢迎境外投资者。A股纳入MSCI指数,对中国资本市场的改革发展既是机遇,也是挑战。中国将进一步完善境外投资者投资A股的相关制度和规则,便利境外投资者通过包括跟踪MSCI指数在内的多种方式投资A股。

一图看懂A股入摩将带来哪些福利?

【21俱乐部微信号(club21cbh)综合自每日经济新闻、澎湃新闻、证券时报、新华社、凤凰财经、新浪财经、21世纪经济报道】

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