瑞银:央行降准释放约7000亿货币供给

核心提示:昨日晚间央行宣布从 3 月 1 日起将金融机构人民币存款准备金率下调 0.5 个 百分点,平均存准率由 17%下降至 16.5%。瑞银证...

昨日晚间央行宣布从 3 月 1 日起将金融机构人民币存款准备金率下调 0.5 个 百分点,平均存准率由 17%下降至 16.5%。瑞银证券估计这将直接释放 7000 亿元左右的货币供给。

瑞银证券认为本次降准可以起到如下作用:一是在资本外流的背景下保持流动性环境宽松;二是对冲春节之后逆回购到期造成的流动性回笼,进 一步降低短期利率;三是当前的人民币汇率贬值压力已较年初有所减弱,此举可以释放明确的货币政策宽松信号。

去年 10 月降准之后,鉴于人民币贬值造成资本大幅外流,市场已经对新一轮降准期待已久。瑞银证券表示,据其估算去年 12 月和今年 1 月非直接投资资本外流规模均达 1600 亿美元左右。但是出于对人民币贬值压力的担忧,央行迟迟没有降准,而是用 SLF、MLF 等短期流动性管理工具注入流动性。春节之后随着汇率贬值 压力和市场担忧有所消退,央行得以释放明确的货币政策宽松信号。 

在上周末的 G20 财长和央行行长会议之前,决策层已经透露将扩大财政赤字、 放松货币政策,以支持经济增长。去年 12 月的经济工作会议也为 2016 年确定了宽松的政策基调。瑞银预计即将在周末召开的两会上决策层将公布更多 具体政策,包括新的预算赤字,以及具体的财政、货币和结构性改革政策。

瑞银认为,央行并没有降息,然而通缩压力推高实际利率,加剧企业部门债务还息负担、并导致货币政策 被动收紧,进一步降息仍很有必要。因此,我们仍然预测央行今年全年将降准 300 个基点、降息两次(将 1 年期存贷款基准利率分别降至 1%和 3.85%),并维持年底人民币对美元温和贬值至 6.8 的预测不变。

(编辑:罗诺)