央行金融市场司徐忠详:仅债务融资年节约成本1700亿

核心提示:“2015年,银行间市场的三年期AA级企业债到期收益率为4.12%,比2014年末下降了约173个基点。以债务融资工具为例,按照贷...

“2015年,银行间市场的三年期AA级企业债到期收益率为4.12%,比2014年末下降了约173个基点。以债务融资工具为例,按照贷款加权平均利率测算,发行人发债比贷款的平均成本要低1.25百分点,每年可为发债企业节省融资成本1800多亿元。”1月18日,在中债登主办的“2016年债券市场投资策略论坛”上,央行金融市场司副司长徐忠在介绍2016年债券市场重点工作时表示,中央经济工作会议已明确,2016年的重点工作主要是做好去产能、去库存、去杠杆、降成本和补短板,而债券市场可在降成本和去杠杆两方面发挥重要作用。

徐忠续称,除继续发展债市降成本、去杠杆外,债券市场还将发挥对供给侧改革的作用,“核心在于消除金融市场扭曲,形成有效的收益率曲线,引导资金合理配置”;“加强财政和金融协调配合,完善国债品种和相关税收政策”亦是工作重点之一;同时,债市还需要通过加强顶层设计,“努力建设一个统一的、有深度、有广度的债券市场”。

“随着债券违约增多,CDS这样的风险管控工具亟需发展;目前我国企业的杠杆率过高,含权性质的永续债也有大力发展的空间。”徐忠举例解释,中国经济的新常态对市场主体提出很多创新要求,作为监管机构,央行将为市场主体的创新创造良好环境。

以下是21世纪经济报道根据现场录音整理的部分发言稿(未经本人审核):

首先,债券市场在服务2016年重点工作方面将发挥重要作用。中央经济工作会议已经明确,2016年的重点工作主要是做好去产能、去库存、去杠杆、降成本和补短板。事实上,债券市场可在降成本和去杠杆两方面发挥重要作用。

2015年,银行间市场的三年期AA级企业债到期收益率为4.12%,比2014年末下降了约173个基点。以债务融资工具为例,按照贷款加权平均利率测算,发行人发债比贷款的平均成本要低1.25百分点,每年可为发债企业节省融资成本1800多亿元。

再如2015年地方政府债务置换3.2万亿元。大家都知道,原来很多地方政府债务,融资成本可能是7%-8%以上,而通过银行间债券市场的债务置换,在促进地方政府降杠杆上发挥了重大作用。2016年债券市场降成本、去杠杆两方面将会进一步发挥重要作用。

其次,要切实发挥债券市场对供应侧改革的作用,核心在于消除金融市场扭曲,形成有效的收益率曲线,引导资金合理配置,在经济下行的背景下,微观主体的信用风险会逐步显性化,隐性担保导致价格扭曲的现象存在,必然不利于优化资源配置。

2015年违约事件有所增加,刚性兑付被打破的情况下,不同信用等级债券的信用利差出现分化。

2016年要有序打破刚兑、消除信用市场定价扭曲,同时我们要健全规范化、法制化的信用风险处置机制,做好信用风险事件的处置工作,维护投资人的合法权益。其次还要加强财政和金融协调配合,完善国债品种和相关税收政策,形成有效的国债收益率曲线,更好地引导资金更合理地配置。

第三,要加强顶层设计,努力建设一个统一的、有深度、有广度的债券市场,同时要进一步形成有利于市场主体创新的环境,这方面有很多工作需要做。

比如说,推广和完善债券发行管理注册制,进一步降低并消除行政管制,统筹协调债券发行管理规则和制度安排,进一步扩大境外机构投资的范围,引入更多中长期投资,明确与完善对外开放的会计、审计税收等制度,完善对外开放中债券市场基础设施的整体布局,做好境内外市场与投资机构的衔接,提升跨境投资的便利水平,同时充分考虑我国国情,完善相关的宏观审慎管理框架。

第四,债券市场的发展动力,根本还是来源于市场主体的创新。中国经济转型、中国的经济改革开放以及中国经济的新常态都对市场主体提出很多创新要求。比如说,随着债券违约增多,CDS这样的风险管控工具亟需发展;目前我国企业的杠杆率过高,含权性质的永续债也有大力发展的空间。

此外,中国经济转型,我们建立创新国家,发展绿色环保的经济,未来高收益债、绿色债均有很大发展空间。这些市场需求,必须由市场主体认识新常态、适应新常态、引领新常态、创造新常态。当然,作为债券市场主管部门义,我们有义不容辞的责任,为市场主体创造良好创新环境。

谢谢大家。

(编辑:李伊琳)