分级A盛宴:77只被机构持有超8成 中国人寿持有42亿份

核心提示:有钱任性。保险资金先是不断举牌地产公司,近期又将分级基金A作为囊中猎物。 根据同花顺统计,今年上半年,保险“大鳄”成为分级A最大的买方。
21世纪经济报道 

对于险资如此热衷分级A的原因,一位中型保险公司高管向记者表示:选择分级A有两大好处。一是安全;其次是收益,今年上半年分级A二级市场价格平均上涨5.62%,其中,多达31只分级A涨幅超过10%,表现最好的分级A涨幅接近15%。

有钱任性。保险资金先是不断举牌地产公司,近期又将分级基金A作为囊中猎物。 根据同花顺统计,今年上半年,保险“大鳄”成为分级A最大的买方。根据同花顺数据统计,有77只分级A的机构投资者超过了8成。其中保险资金占据了绝对的主力,部分分级基金A已经被保险资金“控盘”。对于保险等机构对分级A的热衷,有基金从业人员认为,一是可以避税,其二则是收益颇高。据同花顺数据统计,上半年分级基金A二级市场的价格平均涨幅接近6%。

保险“大鳄”为最大买家

保险资金今年在A股市场上一路买买买,那边厢万科股权大战还没落下帷幕,这边厢又“包场”具备极佳风险收益比的分级A。根据同花顺统计,截至2016年8月31日,市场上共有207只分级基金,总规模2200亿元。其中,指数型占比最大为81.3%,目前共有168只,总规模达到1800亿。目前分级基金的总份额不算少,但相比巅峰时期的5000亿(去年二季度末),分级基金整体已经缩水近6成。

虽然总规模出现缩水,不过作为少有的杠杆类产品,分级基金的交易仍然十分活跃,场内份额在不断回升。同花顺数据显示,分级基金场内份额规模由今年2月末1086亿份的水平逐渐增长至8月31日的1575亿份左右,半年时间增长近50%。

从持有人结构来看,优先端——分级A被大量机构“包场”, 2016年基金半年报显示,A类份额的持有人中,机构持有人平均占比高达68.03%,占比超过80%的达到77只,其中,44只分级A在上半年末的机构投资者份额占比超过了90%。信诚800金融A、商品A以及房地产A等分级基金几乎被机构投资者“完全控盘”,其占比分别高达98.93%、98.55%和97.62%。保险资金成为分级A的主要“买手”,以信诚800金融A为例,该只基金前十大持有人中,保保险资金金占据了7席。其中,工银安盛人寿保险有限公司所持份额占上市总份额比例高达14.61%。单个保保险资金金占比份额最大的分级A是华安沪深300A,华汇人寿保险旗下的分红险持有该基金633.21万份,占据上市总份额的81.3%。

中国人寿是目前分级A最大的“玩家”,累计持有42.27亿份,此外,新华人寿、中国太平洋保险系也对分级A情有独钟,分别持有33.2亿份和31.3亿份。

对于保险资金如此热衷分级A的原因,21世纪经济报道的记者联系到某中型保险公司高管,他表示选择分级A有两大好处:一是安全,今年债市的黑天鹅事件不断,债券市场波动加大,也不再是安全之地,而分级A则无违约风险;其次是收益,截至6月30日,今年以来分级A份额二级市场价格平均上涨5.62%,其中,多达31只分级A涨幅超过10%,表现最好的分级A涨幅接近15%。在目前资产荒的背景下,能够找到这样收益的产品并不多见。

除了保险资金之外,各类资管计划、私募产品、基金专户甚至量化对冲基金也都大规模涌入分级A。深圳一家基金公司的负责人对记者坦言:这些资金大多来自银行委外资金,相比其他产品来说,分级A除了有较高的收益之外,还有一个好处在于免税,各种税费相加,分级A最高可以免去31%的税。

分级B成散户“赌场”

就在分级A受到机构追捧之际,分级B则被机构抛弃,机构持股比例超过10%的分级B仅有42只。据基金半年报显示,上半年规模最大的招商中证全指证券公司指数分级的持有人结构中,券商B份额中,个人投资者扎堆,87.25%的份额为个人投资者持有,机构投资者占比仅为12.75%。同样在易方达证券公司指数分级中,证券B的个人投资者竟高达98.50%,几乎全是散户持有。招商白酒分级B的个人投资者也超过了9成。

虽然散户的队伍在分级B中大规模集结,但赚钱效应却没有显现。同花顺数据显示,分级B今年以来平均的复权单位净值增长率为-27.04%,除了白酒、有色等极少数分级B今年获得正收益外,今年以来负收益的分级B基金占比高达93.79%。这也意味着,除了少数散户在分级B的区间震荡中,阶段性收获了收益外,绝大多数的散户投资者在分级B投资上亏损严重。

“分级B具有高杠杆,虽然市场下跌的时候,其表现不佳,但是一旦趋势逆转出现上涨,分级B也是最佳的突击工具,因此一些赌性较重的散户也一直不愿意离场,造成目前的局面。很难说这种操作是对还是错,但是不可否认的是,目前情况下持有分级B的时间成本非常高。”钱景财富CEO赵荣春表示。

分级基金在市场上冷热不均,不过由于分级基金的结构复杂,风险大,可能逐步沦为一个小众品种。8月19日,证监会在新闻发布会上表示,考虑到分级基金比较复杂,投资者难以理解,证监会暂停了分级基金的注册工作。目前正在研究完善分级基金的监管安排。

济安金信基金评价中心主任王群航告诉记者:“真正能够透彻了解分级基金的投资者太少,因此才造成去年下折时的惨剧。今年监管从严,已经有不少的小微分级基金及时走上了转型之路。目前,尚存的分级基金多属于细分同类里规模较大的产品。对于存量的分级基金,其出路还是大家先自行尽快转型为好,不要再存有其他奢望了。”


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