枪打出头鸟!高盛刚惨遭我央妈打脸,只因做了这件事!

核心提示:枪打高盛这只“出头鸟”,显然,中国央行与人民币空头间的对决已经进入高潮。

上周以来,人民币对美元汇率中间价升降波动剧烈。

懂行的人可以看出人民币市场已经战云密布,这场中国央行与人民币空头间的对决已经进入高潮。

央妈出手,香港隔夜拆息飙升

9月20日,人民币兑美元即期早盘放量微升,中间价则大幅升值近200点至近一个月高点。

离岸人民币流动性紧张状况在周二得到缓解,香港离岸人民币银行同业隔夜拆放利率(HIBOR)报12.13533%,但9月19日,HIBOR隔夜期利率骤升至23.683%,较上一交易日上涨1573.3个基点,而在本月初,这一利率还徘徊在1%~2%的水平,同日,7天期CNH HIBOR也达到12.44600%,较上一交易日上涨345.517个基点,14天期到1年期的CNH HIBOR也出现了不同幅度上升。

对此,市场普遍认为,这是央行近期在离岸市场上大力买入人民币,阻击空头力量的结果。这在离岸人民币对美元汇率上也得到了体现。离岸市场上,自9月14日CNH HIBOR跳涨以来,人民币汇率水平多数时间保持上涨,从当日开盘价的6.6917经过多番抬升,至19日晚间,维持在6.66左右。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示,种种迹象表明,央行上周可能在境内外市场同时采取了行动,对人民币汇率进行干预,这或许可以解释上周香港市场CNH HIBOR为何明显上升。

谢亚轩还进一步称,央行干预导致离岸市场人民币资金利率上升在此前也是有迹可循的。比如,今年1月中旬央行出手干预离岸人民币汇率,当时隔夜CNH HIBOR在1月11日升至13.4%,12日飙至66.82%,在这两天内离岸人民币由6.6832反弹至6.5780。这与上周的情况非常类似,9月13~15日间,隔夜CNH HIBOR由2.84%涨至7.95%,而离岸人民币则由6.6918升值至6.6497。

唱空人民币,高盛又被“成功”打脸

凑巧的是,就在前几天,高盛这家投行刚刚再度唱空人民币。

高盛驻纽约首席外汇策略师Robin Brooks在报告中指出,美联储今年内至少加息一次的概率非常大,但市场仍不愿面对这种可能性,意味着进入年底美元上行空间加大。

Robin Brooks等高盛策略师在报告中写道:

虽然美联储副主席Fischer表达了今年可能加息两次的观点,但市场仍然不愿意认同近期加息可能性。

鉴于市场定价的鸽派程度,美元上涨的门槛很低,而美元大幅下跌的门槛却很高。美联储今年加息一次的可能性仍然“几乎完好的在桌面上”。对9月还是12月加息的讨论忽视了一个事实,即市场对两次会议总计加息幅度的预期只有15个基点。

维持高盛美国团队预计的紧缩周期加息300基点将推动美元上涨15%的观点;较浅的加息周期将带来按比例较低的美元升值幅度。

新建人民币空头仓位,因为“美元强势依然是中国的一个绊脚石”。

同日,高盛的另外两位分析师也表达了相同的看法:

北京高华证券首席中国经济学家宋宇和高盛经济学家MK Tang在报告中写道,虽然好于预期的经济数据应能缓解经济增长的忧虑,但9月略少的工作日以及为G20会议而区域性的停工,都可能会对9月经济生产的增长构成下行压力。

受到偏宽松的政策取态以及强劲的出口支持,中国8月经济数据温和超预期。相信政策制定者仍将对经济增长保持警惕,在年底前仍会进一步推出财政政策支持,预计今年底之前不会再有降息操作,而降准仍有可能。

料人民币兑美元走贬仍是大概率事件,预计今年底在岸人民币兑美元贬至6.8。

而这并不是高盛第一次唱空人民币。今年6月2日Brooks领衔的团队就用了“彻底负面”这样的字眼来描述人民币。

值得注意的是,中国自从去年年底以来,就对人民币空头多次上演经典大对决,让做空人民币的空头多次被杀得丢盔弃甲。这一次,面对高盛咄咄逼人的做空挑衅,中国自然会下狠招。

我们知道,大机构要做空人民币,尤其是做市商,必须手里要有大量的人民币可供空头建仓,如果没有人民币,就需要借入人民币。

但是这个时候,反映境外人民币借贷的指标,也就是香港人民币HIBOR,突然暴涨,这明显是中国已经针对做空人民币的空头开始了八面埋伏式布局,开始对人民币空头展开大屠杀的前奏。

只要将境外人民币的流动性收紧,就是对空头釜底抽薪,使得人民币在境外的数额减少,想做空人民币的空头,很难借到人民币,或者借人民币的成本大幅度上升,已经做空人民币的空头,要借入人民币平仓的话,将会面临人民币流动性大幅度紧张导致的成本上升甚至是无法借到的问题。

而人民币拆借利率也就是HIBOR,又是人民币离岸汇率的先行指标,也就是说,随着人民币境外拆借利率的暴涨,人民币离岸汇率也将企稳并上涨,这将使得空头在人民币汇率上也将受到损失。

对于人民币,央妈到底想怎么着?

简单的说,这场保卫战的实质就是:央行在离岸市场“收牌”,减少人民币的供应量,这样做空人民币的势力就很难获得人民币,即便获得了,成本也非常高。这样,人民币在离岸市场的波动幅度就会减少。

而近期,市场里关于人民币贬值预期再起,原因大概有以下几点:

1、近期美联储言论偏于鹰派,美国经济数据也不断向好,所以美元加息预期增强。

2、央行货币委员会成员、经济学家樊纲近日在接受彭博采访的时候表示:当前美国处于加息周期,美元长期看涨,人民币不应该跟着美元涨,而应该跟着其他货币走弱,中国政府会适度控制汇率走势,允许人民币缓慢贬值。

樊纲是公认的主流经济学家,历来出言谨慎,他的表态值得高度关注。

3、高盛集团现在明确建议投资者做空人民币。

其实,央行的目的非常明确:至少在9月30日之前,维持人民币的稳定。

一来,下周四(北京时间9月22日)凌晨是第一个重要时刻,美联储将公布新一轮议息结果。我的看法是,9月不可能加息。如果加息,也会在大选投票之后的12月。

目前正是美国两党博弈的关键时刻,希拉里领先,但身体出现了问题。这时候,屡次被特朗普释放敌意的美联储,肯定会站在希拉里的立场上,尽量将加息日期延后,以维持金融市场繁荣,支持执政党的连任。但经济的确在向好,所以,美联储的表态可能会略显鹰派。

二来,9月30日是第二个重要日子,这是人民币纳入SDR预备期结束的日子,随后人民币将正式成为“特别提款权”货币篮子的第五种货币,这是中国梦寐以求的成就。

从上面两点看,9月30日之前人民币不会遭受市场重大的贬值压力(美联储不会加息),也不太可能主动大幅贬值(预备期还没有结束)。

事实上,国务院总理李克强当地时间9月19日下午在纽约会见美国总统奥巴马时就强调,中国经济发展拥有巨大回旋余地,呈现稳定向好态势。人民币不存在持续贬值的基础,人民币汇率将在合理均衡水平上保持基本稳定。

9月19日,外管局数据显示,8月银行结售汇逆差634亿元,同比前值2114亿元大幅收窄。1-8月,银行累计结售汇逆差14097亿元人民币,前值逆差13463亿元。美国财政部9月16日发布的国际资本流动报告(TIC)显示,中国 7 月持有美国国债 1.22 万亿美元,环比下降220亿美元,连续两个月减持,创2013年以来单月最大降幅。

中国银行国际金融研究所王有鑫认为,在美元强势,各国纷纷增持美国国债的情况下,中国持有美国国债规模不升反降,主要是为了稳定人民币汇率,满足国内企业和居民购汇需求。2015年“8·11汇改”以来,中国月均减持美债29.7亿美元,而2016年7月减持美债规模达220亿美元,远超月度均值,反映当前人民币贬值压力仍较大。

重阳投资策略分析师庄达也称,近期政策层面继续维稳汇率的意图,一方面是通过干预即期汇率缓解资金流出压力,另一方面通过干预离岸市场压缩两地汇差,在人民币10月1日正式加入SDR(Special Drawing Right,特别提款权)之前保持汇率稳定。

(本文整合自FX168、凤凰国际iMarkets、每日经济新闻、微信公众号:黄生看金融、微信公众号:刘晓博、21世纪经济报道)


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