逆天!美国竟惨遭全世界背叛,中国是“主谋”?!

核心提示:美国这次恐怕有点懵逼,因为美国国债被大量抛售,感觉其遭到了全世界的背叛。

黄金是全国公认的避险资产,但实际上,当国家强到了一定境界,国债亦是一种相当安全的资产。所以毫无争议的美国国债一直被视作全球最安全的资产之一,而美国也是不计后果,源源不断的发行国债,因为反正后面有一大群人抢着买单。

但美国这次恐怕有点懵逼,因为美国国债被大量抛售,感觉其遭到了全世界的背叛。

全球央行狂抛美国国债  中国领衔

据美联储8月11日公布的资产负债表,美联储托管的美国国债数额已从2015年7月的峰值(3.03万亿美元)大跌了1700亿美元,至2.87万亿美元。海外投资者持有的美债规模创2012年以来最低。

市场曾猜测,6月抛售美债最多的应该是沙特或依赖石油美元的国家,然而,事实并非如此。数据显示,6月中国抛售了最多美国国债,数额高达280亿美元,日本紧随其后,抛售额132亿美元,中国香港则抛售了108亿美元。

开曼群岛则成为了美国国债最大的买家,买进了283亿美元。英国成为了第二大买家,买入了51亿美元。

今年上半年,外国央行的美国国债净抛售额为1920亿美元,是去年同期的两倍多,去年上半年约为830亿美元,为1978年以来半年度最大规模的美国国债抛售。其中,中国仍是最大的抛售者,其次是日本、法国、巴西和哥伦比亚,这样的抛售速度和抛售额是前所未有的。

不过,具体来看,中国持有美国国债规模虽回落至今年1月份以来最低水平,总持有量为1.24万亿美元,但仍为美国国债第一大持有国。


那么,谁在接盘?

尽管外国央行抛售了历史性规模的美国国债,但是美国财政部国际资本报告数据却显示外国央行的美国国债持有量增加了785亿美元。


图:2014年6月至2016年6月,外国投资者持有的美国长期国债走势图。

答案很简答:美国财政部国际资本报告的数据是基于当时的市值,因此交易量的市值和持有量的市值经常会出现较大的差别。这在6月尤其明显,因为美国国债价格在英国退出欧盟公投结果出炉后大幅上涨(美国财政部国际资本报告中的持有量数据是以每个月末的市值为准)。

市值变化的影响对于美国国债最大的持有者来说是最大的,包括中国和日本。6月,根据交易数据,中国6月抛售了几百亿美元的美国国债,但是持有量数据却显示中国持有美国国债量仅减少32亿美元。

用其他话来说就是,尽管中国抛售了美国国债,但是中国持有的美国国债市值同比却增加了,这给人一种中国是在买进美国国债的感觉,其实不是的。

相似的,尽管交易数据显示日本在6月也抛售了美国国债,但是持有量数据却显示日本美国国债持有量的市值也增加了。

最大的惊讶指出在于:基于持有量数据,截至6月的12个月中,外国投资者持有的美国长期国债市值增加了1178亿美元。相比之下,按照交易量数据,外国投资者持有的美国长期国债减少2417亿美元。

用其他话来说就是,外国央行并没有以疯狂的速度囤积美国国债,事实是外国央行在过去一年中抛售了近3000亿美元的美国国债。

外国央行抛售的美国国债卖给了谁?答案是个人投资者。美国金融博客Zerohedge称,虽然整个6月海外投资者总计卖出329亿美元美债,但海外私人部门实际买入24亿美元,真正抛售的是那些海外央行、主权财富基金和储备金经理,总计卖出335亿美元。

就好像股市中,个人投资者是最终的接盘者。因此“个人投资者”吸收了央行抛售的美国国债。我们好奇的是,个人投资者是否知道未来可以将这些国债卖给谁?

究竟发生了什么?

“在当前背景下,美债吸引力在逐渐下降导致各国央行陆续抛售。”8月18日,招商证券固定收益研究主管孙彬彬表示,一方面美联储加息预期虽然摇摆不定,但加息可能仍然存在;从投资角度,美国国债的收益率在不断下降,吸引力大不如前;此外,6月份因英国公投意外脱欧导致市场预期出现的偏差也开始调整,被过度持有的美债出现一定抛售。

至于中国近年来整体减持美债的原因,孙彬彬认为,我国面临外汇贬值的压力,通过减持美债,来平衡资产负债表,“过去我国的外汇占款持续流入,央行有大量的美元去购买美债,但现在资金流出增多,所以要减持美债。”

一直以来,美国国债被看作是全球最安全的资产之一,以中国、日本为代表的很多国家都持有大量的美国国债。然而,随着今年“黑天鹅”事件频发,外汇市场波动的增加,导致很多国家不得不通过抛售美债获得美元现金在市场上购买本国货币,以帮助支撑本国货币价值,避免持续贬值。有业内人士提出,美国国债持续遭遇抛售是全球经济疲软的表现。

与此同时,在全球经济持续低迷的大背景下,各类资产收益率都出现大幅下行,投资者普遍面临“资产荒”的困境。海通证券研究所固定收益首席分析师姜超团队通过统计46个国家十年期国债到期收益率发现,有23个国家国债到期收益率低于2%,其中瑞士、德国等已经出现负利率。

(本文整合自BWCHINESE中文网、第一财经日报、华尔街见闻、中国财经报公众号等)


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