冻产?哈哈,都是玩你的套路,真相是原油市场逃命时间已不多

核心提示:随着9月会议临近,市场对冻产协议重燃希望,油价也在持续反弹。但这次真能如愿,还是又是口号而已?!如果只是口号,油价的涨势又能不能维持住?!

随着9月会议临近,市场对冻产协议重燃希望,油价也在持续反弹。

但这次真能如愿,还是又是口号而已?!如果只是口号,油价的涨势又能不能维持住?!

如此,对于投资者来说,原油市场逃生门或已进入关闭倒计时!

产油国接连发声

欧佩克成员国将在9月举行一个非正式会议,外界猜测,OPEC最终可能同意限制生产以提振全球石油价格。

卡塔尔石油部长此前曾表示,欧佩克和非欧佩克产油国将在论坛期间举行会晤,商讨原油市场的形势,内容可能包括维护石油价格稳定所需采取何种行动。

俄罗斯能源部长诺瓦克15日在接受沙特《中东日报》采访时称,俄正与沙特等产油国进行协商,旨在实现石油市场平衡,完全恢复平衡仅可能在2017年实现。关于在必要时冻结原油产量举行新协商的大门依然敞开,俄沙正就双边合作开展多双边实质性对话。

沙特能源部长法利赫近期也表示,将在下个月与各产油国会面时讨论油市问题。

一名中东地区欧佩克成员国代表称:“沙特能源部长的讲话已经给出明确指引,表明他们愿意就冻产协议重启谈判。目前的问题是,双方会将产量冻结在何种水平?”这名代表补充道:“产量是否能限制在1月水平?伊朗会做出何种反应?”

委内瑞拉总统马杜罗11日表示,他和沙特国王就提振油价进行了会谈,并正在接触俄罗斯、伊朗及卡塔尔等国首脑。委内瑞拉希望油价趋于稳定,更长周期的目标是令油价处于70美元/桶附近。

而随着产油国接连发声,国际市场也被打了一针“强心剂”,国际油价近日内连续上涨。

别太天真!或许只是言论博弈

不过,需要注意的是,欧佩克的限产口号已经不是第一次提出。在今年2月份国际油价跌至十几年低点的时候,沙特等欧佩克主要产油国就提出限产救市的倡议。之后,国际油价开启反攻,从每桶30美元以下冲至50美元以上,但限产最终却收效甚微,甚至越限越多。

实际上,近几个月以来,原油市场供给方面并无多大改善。整个欧佩克7月产量上升4.6万桶/日,至3311万桶/日。沙特7月份产量已经达到1067万桶/日,较1月的1020万桶/日高出不少。伊拉克曾在4月宣布支持冻产计划,但近期却将其明年日产量计划提升35万桶/日。伊朗的石油产量已经恢复至接近制裁前水平,该国增产的速度比市场预期的还要快,目前产量已达到385万桶/日,出口量为220万桶/日。伊朗石油部长尚甘尼上周在议会表示,希望五年内伊朗的原油产量达到460万桶/日,这一水平甚至大大高于制裁前的水平。

非欧佩克产油国方面,俄罗斯7月原油产量攀升至1085万桶/日,较去年同期增长1.8%,为连续第24个月实现同比增长。今年1月,俄罗斯原油产量触及多年来纪录高位1091万桶/日。

易信金融总部中国区副首席交易官朱文灏表示,对欧佩克限产言论市场不仅要听其言,更要观其行。

Worah则对媒体称,“关于此次欧佩克和俄罗斯的会议,我们认为只是个头条新闻而已。沙特和俄罗斯都在尽力的增产。所以冻结产量相当没有意义。”

海外金融网站GlobalRisk Insights的作者Jon Lang同样认为不太可能就冻产达成协议:

1、美国产量超过预期

周三发布的美国EIA报告称,今年美国原油产量将从2015年的930万桶/天降低到873万桶/天。但值得注意的是,这一产量预期较EIA此前预测的861万桶/天出现了上调。

美国原油产出预期的好转得益于今年春夏油价上涨。6月原油价格一度攀升到50美元上方,美国新增原油钻井平台萎缩的态势出现明显反弹。这些新增钻井平台带来的新增产能将会在今年秋天稳定美国的原油产出。

美国产出上调令OPEC在9月协商期间作出冻产决定的可能性大打折扣。OPEC最近反对限制产能,部分原因就是希望油价能保持低位,继续挤出美国高成本的页岩油厂商。

通过这种方式,OPEC已经制定了战略计划,将全球原油市场40%的份额牢牢掌握在自己手中,而不是允许油价上涨鼓励集团外的竞争者加入。

2、伊朗say no

随着国际社会对伊朗制裁的解除,伊朗早已准备在国际原油市场大展拳脚跃跃欲试。目前伊朗已经开始与好几家公司谈判,例如西门子和劳斯莱斯,寻找合作开发伊朗能源基础设施的机会。

伊朗在持续扩大对全球市场能源出口的同时,也表达过对OPEC领导的减产协议毫无兴趣,少了伊朗的参与,OPEC想达成一致就不会那么容易。

3、全球需求增加

在8月报告中,OPEC更新了对全球原油供应与需求的预测。其认为全球需求将增加122万桶/天至9418万桶/天,增幅比上月预测高了3万桶/天,这主要受到印度和美国需求回暖的驱动。与此同时其预测非OPCE成员国的产量会下滑79万桶/天,进而导致需求缺口扩大。

在这个时候限制产量将会打破OPEC“吃掉”这块预期中的“蛋糕”的设想,提升油价的同时还会鼓励非OPEC成员进场。

日子不好过?两个字“死撑”

其实,在长期低油价的策略下,OPEC各成员国的日子并不好过,各产油国经济严重衰退。

最新数据显示OPEC成员国中沙特阿拉伯因长期低油价需要发行债券来弥补财政赤字、委内瑞拉与尼日利亚的高通胀下四处贷款,委内瑞拉更是不断爆发示威游行进而影响到政治稳定。

而在低油价下,美国页岩油生产商日子同样也不好过。

据路透社调查,2015年起已有50家北美石油和天然气生产商破产。研究机构Challenger,Gray&Christmas在8月4日公布数据显示,2014年-2016年,低油价已导致美国195000人失业,在2016年年初能源公司裁员数量更是高达95000人。花旗估计到2025年其未到期的高收益债券总计1090亿美元,如油价维持低位,产油商只能将大部分业务收入用于偿还债务。

其实,美国经济也需要高油价。从产业上看,美国原油生产商需要油价达到40-60美元才能实现盈亏平衡,如果继续维持低油价竞争,2017年后很多企业将不得不贱卖资产用于偿还债务或者选择破产。从经济数据上看,在7月美联储议息会议中,通胀被列为经济调整主要数据指标,而原油价格一直是通胀的主要推手。通过数据横向对比,可认识到原油价格对于通胀的影响,原油在今年2月至6月由最低点26.06美元/桶后上涨到高点51.67美元/桶的同时,美国季调后的CPI月率由-0.2%上涨到0.4%。在6月至8月期间原油价格由51.67美元/桶下跌至39.19美元/桶后,最新的美国7月季调后CPI月率则由0.2%下跌至0%。

美国素有“车轮上的国家”美称,原油则是美国发展动力源泉。在几次原油危机后,其定价权由阿拉伯地区转移到美国,石油美元已经是美国经济的基础。随着原油新技术页岩油的发展,美国原油工业上出现新的突破,新的工业之花绽放,而这也导致了新的市场争夺。

近几年,由石油输出国组织(OPEC)发起沙特阿拉伯为主针对美国页岩油产业的狙击一直未停过,虽然,在一段时间市场争夺后,维持低价策略效果不再明显,但双方达成和解似乎短期内仍难“上演”。

警惕!原油市场逃命时间倒计时

据知名商品网站OilPrice,摩根士丹利原油分析师Adam Longson近日称,当前市场上有大量的9月美国原油看跌期权行权价在每桶40、45美元,高于或接近于原油市场价,致使交易员为避免风险暴露所进行的对冲操作飙升。在短短两个交易日的时间里大约对冲掉38万手,因为随着油价的上涨,投资者需要通过买入相同数量的反向合约以对冲风险敞口。


但是,一旦8月17日这些看跌期权到期,看跌期权所触发的空头回补将逐渐淡化。这也将意味着空头回补行情消耗殆尽。市场上大量的原油空头头寸可能已经被轧平,近期国际原油价格的上涨或止于8月17日。

此外,石油输出国组织(OPEC)和国际能源机构(IEA)的预期以及对冻产问题的讨论也致使近期国际原油市场的看空情绪得以逆转,并导致原油空头头寸大举轧平,从而加剧油价涨势,随着冻产预期的逐渐降温油价涨势必将停滞。

Longson还指出,原油多空头寸持仓虽对短期油价构成影响,但是原油市场基本面却依旧疲弱。市场预计原油价格将继续保持区间震荡模式,即由5、6月份的看涨转变为 7、8月份的看跌,当然随后将再次转变为看涨。摩根士丹利预计,油价短期内仍将保持来回震荡走势,基本面因素仍将是中期油价走势的强劲驱动力,而未来几个月的基本面预计将依旧疲软。

实际上,自原油走强以来,市场对涨势的质疑就没有停止过。知名财经网站MarketWatch近日发表了一篇“原油进入死循环”的短文,同时附上了一张令人哑然失笑的原油市场价格循环图:

正如上图所示,可能现在我们正处于“油价上涨——投资者意识到上当了”的环节。想知道这一恶性循环何时才能结束? 答案还是要在库存和限产的博弈中寻找。

(本文整合自经济参考报、新华社、华尔街见闻、中国证券报、wind资讯)


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