纠结|大股东向左,基金险资向右 银行股究竟是不是“大鸡肋”?

核心提示:银行股究竟算不算“好股”?

最近一个时期的万科之争,在整个市场闹得风风雨雨,甚至充满了腥风血雨。而比万科之争要温柔许多的是民生银行的“二股东”之争。最近民生银行副董事长卢志强耗资75亿元增持民生银行股票,将持股比例提升至4.61%,成为第二大股东,超越此前民生银行第二大股东刘永好的新希望。

不过,由于民生银行第九大股东东方集团与第十大股东华夏人寿最近结为“一致行动人”,意图加强在董事会的影响力,二者合计持股(5.48%)。这一数字又高于近期不断增持的卢志强。所以民生银行“二股东”之争不排除还有继续下去的可能。

而民生银行的“二股东”之争,也一度引发市场对整个银行股的关注。

股东在买,基金、险资却在卖

银行股无疑是目前A股市场上最具传统投资价值的一类股票。从市盈率指标来看,目前深市的市盈率超过40倍,其中创业板高达78倍,中小板也超过了50倍。而沪市市盈率却只有15倍。为什么沪市市盈率明显偏低。原因就在于银行股在沪市占据了极大的比例,而目前银行股的市盈率普遍在5倍至7倍之间,是A股市场市盈率最低的一个板块。从传统意义上来讲,是最具投资价值的一个板块。只要在合适价位上买进相关的银行股,一年的分红回报甚至比同期存款利率还要高。

也正因如此,银行股是适合大资金进行长线投资的。尤其是对于稳健型的大资金来说,持有银行股当是一个不错的选择。尤其是在目前“优质资产荒”的背景下,一些大佬们将资金转移到银行股中来,是一个安全的选择。一方面银行股“块头大”,可以接纳大资金的进出,另一方面银行股有相对稳定的投资回报,投资风险较小。因此这样的银行股称为是市场上的金子是合适的。

但来自凯石金融产品研究中心的研报显示,从减持的绝对金额来说,截至二季末,民生银行则排在首位,今年二季度虽然仅有3只基金清仓了民生银行,但是却有100只基金减持了民生银行,累积减持数量2.27亿股,合计金额高达22.2亿元。

不过,正如前文所提到的,一个有意思的对比是,基金忙不迭地从民生银行仓皇出逃之际,民生银行却在二级市场遭到大股东的抢筹。在7月11日至7月14日四个交易日里,民生银行副董事长、泛海控股董事长兼总裁卢志强先后花费超过75亿元资金增持民生银行股票,使其持股比例升至A+H股总股本的4.61%,直逼5%的举牌线。

综合两地交易所的披露和数据来看,自2016年7月11日至7月15日,泛海控股通过二级市场增持民生银行A股300万股,通过大宗交易系统增持A股8.41亿股,共计8.44亿股A股。截至2016年7月15日,泛海控股持有民生银行16.83亿股,占本公司全部已发行股份总数的4.61%。

其中,7月11日,泛海控股通过大宗交易已增持了3.92亿股民生银行,均价8.82元/股,斥资34.6亿元;于7月14日以每股9元的价格增持民生银行A股约4.49亿股,耗资约40.41亿元;再加上二级市场收购股权所花费的0.27亿元,卢志强和泛海控股为了增持民生银行应该已经耗资约75.28亿元。

比较有趣的是,尽管买家卢志强早已经被港交所的公开信息最先“曝光”,但是卢志强的交易对手迄今依旧神秘。

抛开泛海控股从二级市场搜集的300万股股权不谈,其余的8.41亿股股权是通过两笔大宗交易完成的,两次交易的买家席位和卖家席位均相同,而买家已经被证明同为泛海控股,那么卖家股权来自同一位股东显然也是有着较高的可能性的。按照这种猜测,卖家的持股数量要在8.41亿股以上。

根据民生银行前十大股东的数据来看,截至今年一季度末,前十大股东中的A股股东的持股数量均达标,但是安邦保险身为第一大股东,合计持股数量逼近20%。如果有大手笔减持,必然触发强制信息披露,而目前没有此方面披露,因此可以排除。民生银行股东新希望集团近期确实减持了少量民生银行股权,但是相关信息也恰恰证明了其并非卢志强的交易对手(时间与数量均存在差异)。此外,健特生命实际控制人史玉柱已经在微博上公开表示,“民生是个好银行,我的民生股份没卖”。而同样位列“前十大”的东方集团和华夏人寿6月份刚刚签署《一致行动协议》联手谋取话语权,大比例减持的可能性仅存在于理论上。

民生银行前十大股东中,持有A股数量较高的仅剩下中国证券金融股份有限公司和中国船东互保协会。前者在今年一季度大量增持了包括民生银行、中国银行、工商银行在内的多家上市银行股权,且其一贯的市场形象是“国家队维稳资金”,突然大比例减持的可能性也较低;而后者中国船东互保协会则多年来持股较为稳定,且目前在A股市场仅持有民生银行,减持的概率同样较小。

从民生银行去年年报的数据来看,中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪的持股量在2015年年底仍为9.28亿股。去年6月4日至5日,中国人寿集团与中国人寿股份合计减持民生银行2.51亿股,从而不再是合计持有民生银行5%以上股份的股东,中国人寿当时的表态就是“未来12个月仍存在适度继续减持民生银行的可能性”。此外,中国人寿日前完成了对于同为全国性股份制商业银行广发银行的收购,大比例、长期持有民生银行股权的必要性下降,减持的可能性最高。

此外,假设泛海控股两笔大宗交易的交易对手并不是同一位股东,那么两位股东来自于隐藏在前十大股东之外的险资的可能性也较高,因为基金公司手中并没有那么多的筹码。大智慧数据显示,民生银行截至去年年底获得30家基金管理公司抱团,合计持股数量为13.79亿股,其中华夏基金总持股数量最高,但也仅为3.04亿股;排名第二的易方达的总持股量仅为1.62亿股。

至于增持原因,不少分析都认为,“泛海系”是为了在民生银行接下来的第七届董事会选举中谋求更多董事席位。民生银行现在的第六届董事会本应在2015年4月10日就到期,但因原行长毛晓峰被调查、公司股东结构变更等原因,新董事会难产,原董事会运行至今。根据民生银行的章程,该行召开股东大会,董事会、监事会以及单独或者合并持有该行有表决权股份总数3%以上的股东,有权提出提案。这就意味着,董事会换届即将到来之际,各路股东从二级市场大手笔增持民生银行的股份,有助于在争取席位中获得更多筹码。

不过,对于坊间的揣测,卢志强给予了否定,他在7月11日公开表态称,增持的主要原因是考虑到泛海控股向金融转型的战略、民生银行股价合适而且非常有发展前景,跟董事会换届并没有必然联系。而此前,卢志强也多次喊话,不赞成任何一家企业绝对控制民生银行,并把泛海集团定位为民生银行的战略投资者。

值得一提的是,自安邦取代新希望成为民生银行第一大股东之后,刘永好对民生银行持股的策略看起来就是逐步撤退,在此之前,新希望持有民生银行股份比例为6.67%。

在逐步减持的同时,刘永好也有了另起炉灶的计划。目前刘永好已联合小米科技创始人雷军等发起设立四川希望银行,目前正急于招募管理层团队,并开出了四川同业中待遇最好的价码。四川希望银行注册资本30亿,6月上旬获批筹建,是第七家获批筹建的民营银行,也是四川省首家民营银行,新希望集团、小米子公司银米科技以及上市公司红旗连锁为前三大发起人股东,持股比例分别为30%、29.5%和15%。

银行股还值不值得投资?

事实上,银行股受到巨资增持的不仅发生在民生银行身上。去年8月份至12月份,富德生命人寿通过四次举牌的方式持有浦发银行A股、H股累计达到21.79%的比例,也一举超过中移动公司晋身第一大股东。但与万科股权争夺战不同的是,浦发银行方面并没有将富德生命人寿视为“门口的野蛮人”,而是表态称“欢迎依法合规入股”。

无论是卢志强的“泛海系”,还是安邦保险集团、富德生命人寿等,其投入巨资增持银行股,显然最看重的是相关银行的质地与价值。如果这些银行股真的是鸡肋的话,是不可能吸引到巨资增持的。

但对于A股市场上的投资者来说,银行股却人如同“鸡肋”。因为A股市场是一个投机炒作的市场。虽然银行股的投资价值谁都看得到,但这也表明银行股的炒作缺少想象空间。

中国资本市场早已过了吸纳几大国有大行上市的时代,一些地方性的商业银行的上市,并无法吸引到足够的眼球。因此,近几年来,银行股基本上没有什么炒作的概念与题材,市场的关注度亦随之降低。再加上这几年银行的坏帐率有所上升,盈利能力不如以前,所以并不被投资者所看好。

更何况银行股流通盘较大,并不适合炒作。而且真的炒作银行股,也容易引发大盘的暴涨暴跌,并不利于股市的稳定发展。并且从追求长线投资收益的角度,银行股的价格相对低迷一些未尝不是好事,这样银行股更具投资价值。

然而,相对于一般的上市公司而言,银行股却往往是“现金奶牛”,几乎所有的银行股每年都会实施现金分红,而这是其它绝大多数上市公司所不能比拟的。

另一方面,银行股股价普遍较低,其每年的投资回报率高于市场的平均水平。从投资的角度讲,买入银行股,比买一般的上市公司要划算得多。特别是,如果投资者今年买入了像欣泰电气这样的股票,巨亏就会被注定。而银行股基本上不会发生欣泰电气这样的闹剧。

实际上,对于A股市场来说,拥有适合于投机炒作的中小盘股票,也拥有银行股这种适合投资的廉价股,这其实是一件好事。让热衷于投机的人去投机,让守得住寂寞的人来投资,二者各得其所,这是一个不错的选择。如果非要让银行股也象题材股那样来炒作,那就有些不伦不类了。像2014年到2015年那波疯牛行情中大象跳舞的一幕,还真是够让人胆颤心惊的。大象还是大象,慢慢行走就好。不做金子中的鸡肋,那还真的就不是好银行股。

(本文整合自同花顺、21世纪经济报道、证券日报、上海证券报、和讯股票)


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