“打折买股票”,现在是入手占便宜的好时机么?

核心提示:比起市价,可以7-9折买股票,而且购买门槛低至1000元、100元甚至10元钱,这样的大便宜要不要捡?

比起市价,可以7-9折买股票,而且购买门槛低至1000元、100元甚至10元钱,这样的大便宜要不要捡?近期,因为A股市场持续震荡调整,基金销售市场上定增基金扎堆发行,势头火爆。

公募定增基金降低购买门槛 

思深方益远,谋定而后动。对于普通投资者来说,我们最好先全面了解下定增基金再决定是否要买买买。

定向增发投资基金(简称定增基金)是指参与上市公司定向增发为主的基金,即主要投资于上市公司非公开发行的股票的投资基金。目前规定要求发行对象不得超过10人,发行价不得低于公告前20个交易日市价的90%,发行股份12个月内(大股东认购为36个月)不得转让。通俗来讲,就是定增就使得一些特定投资者有机会“打折买股票”。比如现在股票B的市场价格为10元,定增价如果是8元的话,则相当于8折买股。若一年后,这只股票涨20%变成了12元,那相当于投资收益涨了50%。即使股票跌10%变成9元,也相当于涨了12.5%。定增时买股的折扣,成了投资机构抵御市场风险的安全垫。

由于有发行对象的限制,以往定增是少数人的游戏,但由于公募基金涉足定增领域——定增基金的投资标的以参与上市公司定向增发为主——普通投资者就能认购定增基金,类似“团购”分到定增的“一杯羹”了。

通常而言,定增基金的收益来源主要分为三部分:

一是打折买股票,成本大大下降了,以当前2800点附近点位来看,若按照9折的水平测算,相当于在2520点左右进行了抄底,折扣更低的话,安全边际会更高。

二是个股成长带来的收益,一个公司选择定向增发,代表着公司还在成长,未来股票上涨的几率也比较大。

三是股市波动带来的收益,选择在市场低点购买定增基金,“买低卖高”获得的收益会更高。

定增市场供需两旺

不论从定增的数量还是募资规模,今年定增市场都有望再创新高。据好买基金研究中心的统计数据显示,2015年全年共实施了827次定向增发,共计募资1.27万亿元;而据今年上半年的不完全统计,已实施的定向增发有364次,募资规模近8000亿元。

从需求端来看, 定增主题基金的良好收益,点燃了市场参与的热情。

2015年成立的5只定增主题基金,在2016年的震荡市中业绩表现相当抢眼。Wind数据显示,截至7月8日,九泰锐智定增基金今年以来的收益率达31.60%,成立以来总回报高达38.60%;即便市场表现相对滞后、微跌1.45%的财通多策略基金,也大幅跑赢了上证综指今年以来15.57%的跌幅。

而随着公募基金通过定增买入的热情的不断高涨,中标上市公司定增的基金数量也呈现明显的上升趋势。

2016年4~6月,公告参与非公开发行股票的公募基金数量分别为29只、34只、35只。而截止到7月9日,公募基金在不到月度1/3的时间里,已有17只产品中标定增标的,市场的参与热情可见一斑。

据了解,在“资产荒”的大背景下,私募基金、券商资管、公募普通基金、定增基金、基金专户等都在争抢定增标的,呈现群雄逐鹿的局面。据WIND资讯最新统计,今年上半年共有328家A股公司实施定增,融资额达8219.68亿元,同比大增187.72%;与此同时,有6只定增基金发行,超过去年全年发行的5只。中国证监会网站还显示,目前仍有十余只定增基金等待最终审批。

九泰锐智定增基金经理刘开运认为,虽然定增主题基金的募集规模多达百亿元,但相对于上半年上千亿规模的定增市场仍旧很少,各类资金对定增标的争夺激烈,但定增项目也多,市场呈现“供需两旺”的格局。

前海开源基金执行投资总监、研究业务负责人邱杰也表示,定增市场大发展的原因有二:一是近年参与定增投资普遍收益不错,且相对有保障;二是由于IPO进度缓慢,诸多公司选择通过被并购证券化,并购浪潮催生了大量的定增投资机会,其中优质品种的一二级市场价差使得参与定增有比较明确的收益空间。

定增基金又是如何进行估值的?

定增基金投资的定增股份一般都带有1年的锁定期,只有到期后才能变现。因此,和普通基金按照市价对持有个股进行估值不同,定增基金的持仓定增股估值方法较为特殊。

具体来说:第一种情况是,估值日在证券交易所上市交易的同一股票市价低于非公开发行股票的初始取得成本时,采用在证券交易所上市交易的同一股票的市价作为估值日该非公开发行股票的价值。

第二种情况是,当估值日在证券交易所上市交易的同一股票市价高于非公开发行股票的初始取得成本时,按照公式FV=C+(P-C)×(Dl-Dr)/Dl(FV估值日非公开发行股票的价值;C该非公开发行股票的初始取得成本;P估值日在证券交易所上市交易的同一股票的市价;Dl该非公开发行股票锁定期所含的交易天数;Dr估值日剩余锁定期,即估值日至锁定期技术所包含的交易天数,不含估值日当天)。

简单来说,如果估值日当天股票的市价低于基金申购成本价时,即可按照市价来估值;如果是高于基金申购的成本价,则按上述公式来计算估值。

举例来说,如果一只基金参与定增的成本是10元,最新收盘价为15元,剩余交易日还有90日,而锁定一年的累计交易日为250日,则该基金对该定增股的估值价格为10+(15-10)*(250-90)/250=13.2元,而非15元。而如果该股最新收盘价为9元,那该基金将直接按9元估值。

现在适不适合买定增基金?

正因为定增都有锁定期,参与和到期时大盘的点位直接决定了定增项目的盈利情况。所以,买不买定增基金有点像“赌未来一年的市场走向”。

如果你判断一年后市场行情比现在好,那买入定增基金就是很好的选择。当然,如果发生类似于去年下半年那样的极端行情,那就只能承担亏损的苦果了。

另外,在选择定增基金要注意以下四点:

首先,选择时机很重要。

定增的盈利一部分是遵循着最简单的“低进高出”的原理。基金发行时大盘点位越低,越可能在未来卖出时遇到“高出”。在大行情不好的情况下,打不打折,倒不是那么重要。

其次,项目筛选能力是关键。

定增获利一方面要靠市场,另一方面也要看个股潜力。在那些好看的平均收益后面,年年都不乏表现不好破发的股票。定增市场日益鱼龙混杂,能否投资到好项目,考验公募基金的水平和实力。

第三,投完项目后,很多管理机构基本上都是持有定增股票,直到解禁后,二级市场卖出。

能否在投后对定增基金作积极主动的管理,也是很重要的一环。

最后,定增产品的投资比例,锁定期长短等等,封闭期内如何退出等因素,投资者也需要参考。

如果A基金接连拿到了好几个优质的定增项目,投入了80%的资金,而B基金仅争取到了极小的份额,仅占用40%的资金,效果就会大大不同。而且定增基金参与具体项目会有1年及以上的锁定期,在行情不佳甚至低迷的时候,后几个年份通常会有较好的表现。相反,如果在股指相对高位时买入定增,收益可能未必会有保证。

(本文整合自北方网、证券日报、证券时报、天使客等)


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