人民币再现异动:离岸汇率15分钟暴跌400基点 ,为何“受伤”的总是它?

核心提示:人民币盘中的快速下跌源于昨日下午外媒的一则报道。其实,最近一个多月,个别媒体(主要是外媒)接连发表有关人民币汇率和利率政策有所变化的不实报道,以至于官方不得不接连辟谣。

6月30日,离岸市场人民币兑美元汇率(CNH)再现异动。

当天下午3点后,离岸人民币兑美元汇率突然在短短10分钟内,快速跳水大跌逾400个基点,一度跌破6.7并触及2月以来最低点6.7023。

不过,这种离奇跌势并没有延续很久,截至6月30日下午8时,离岸市场人民币兑美元汇率徘徊在6.6647附近,基本收复失地。

究其原因,人民币盘中的快速下跌源于昨日下午外媒的一则报道。该报道称,据消息人士透露,中国央行愿意今年让人民币贬值至6.8水平,但允许贬值的前提是贬值预期在控制范围中。同时,消息人士称央行将保证让人民币循序渐进贬值,但也担心人民币贬值会引发资本外逃,遭到贸易伙伴的批评。

人民币连遭谣言袭击

其实,最近一个多月,个别媒体(主要是外媒)接连发表有关人民币汇率和利率政策有所变化的不实报道,以至于官方不得不接连辟谣。

在中美战略与经济对话召开之前,有个别外媒报道《中国央行人民币汇率市场化改革立场松动》和《中国官方试图确认美联储是否将在6月加息》。5月27日,央行官方微博发表澄清声明指出,这些报道捏造事实,误导读者,误导市场舆论。央行对这种违背新闻职业操守、不负责任的行为表示遗憾,并保留通过法律途径追究相关责任的权利。

央行强调,始终坚持市场化改革方向,增强人民币汇率双向浮动弹性,保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。

在随后举行的中美战略与经济对话媒体吹风会上,央行副行长易纲对这两个问题进行了回应。他称,人民币汇率是以市场供求为基础、参考一篮子货币的有管理的浮动汇率,人民币汇率形成机制正变得更加稳定和透明;对于美联储加息则要做好充分的准备。

在谴责个别外媒不实报道的同时,央行有关负责人强调,近年来,我国的利率市场化改革加快推进,存贷款利率上下限已经取消,利率管制已经放开。央行将始终坚持市场化改革方向,健全市场化利率形成和传导机制,发挥行业自律的激励约束作用,引导和鼓励金融机构自主合理定价,维护公平的市场竞争秩序。

央行的这种做法发挥了效力,接下来的几个交易日,外汇市场正常运行。

但昨日流言再现,央行随即再发布声明,称少数媒体连续发布有关人民币汇率的不实消息,在关键时点误导舆论,扰乱外汇市场正常运行秩序,客观上助长了一些市场投机力量做空人民币。央行表示,对这种行为将保留通过法律途径追究相关责任的权利。

为何“受伤”的总是人民币?

在多位外汇交易员看来,国际资本利用外媒报道大举沽空离岸人民币,并非无的放矢。

“此前,不少对冲基金都买入6月底到期的离岸人民币看跌期权,执行价格基本都在6.7-6.8之间。”一位外资银行外汇交易员透露。据他所知,这类看跌期权的交易规模至少在20亿美元以上。

对冲基金之所以敢买入这类离岸人民币看跌期权,主要原因是他们年初预计人民币持续贬值会引发中国外汇储备大幅缩水,令资本外流压力加剧,迫使央行大幅调低人民币汇率。

然而,随着最近两个月中国外汇储备逐步企稳,加之美元加息步伐放缓,令离岸人民币兑美元始终徘徊在6.6下方,令他们一度对这种沽空策略感到失望。

“6月中旬前,不少对冲基金提前平掉了这种沽空期权。”这位外汇交易员回忆说。但令他没想到的是,英国脱欧黑天鹅事件让留守者看到了胜算——随着全球避险投资情绪高涨引发美元上涨,令离岸人民币重新面临较高的贬值压力。

他发现,从周一起,这些对冲基金开始不遗余力地压低离岸人民币汇率,甚至向境外银行借入大量离岸人民币兑换成美元,人为地“放大”人民币抛售量,以此进一步压低离岸人民币汇率。

不过,随着6月29日全球股市与英镑欧元全线触底反弹,离岸人民币汇率在6.6附近开始企稳反弹,令他们的期权沽空套利策略再度受挫。

“30日当天,他们必须孤注一掷。”这位外汇交易员表示,如果30日收盘前离岸人民币汇率无法触及6.7上方,这些对冲基金的人民币沽空期权将悉数失效,甚至会损失不菲的权利金。

这迫使他们不惜利用“央行有意默许人民币年内贬至6.8”的市场传闻,大举压低离岸人民币至6.7上方。

多位外汇交易员指出,其实这种市场传闻并不新鲜。年初他们就收到多家国际大型投行的报告,预测年内人民币兑美元汇率会跌至6.8附近。

显然,他们想利用这种市场传闻作为沽空人民币的炒作由头,实现他们的期权收益。”上述外汇交易员表示。他甚至发现,在离岸人民币10分钟内大跌逾400个基点期间,不少对冲基金一度从外汇经纪商调用10倍以上的资金杠杆买跌离岸人民币,似乎想让离岸人民币直接跌破年内低点6.7585,由此获得更高的期权收益。

外媒或仍异动

不过,即使在央行发布声明后,仍有彭博经济学家称,市场仍然相信,弱势人民币是政府刺激计划的组成部分;未来几个月将是一段时间美元强势期,中国央行将力图让人民币兑美元走软,以确保贸易加权竞争力。

近一段时期,国际外汇市场受英国退欧影响出现较大波动,人民币对美元汇率有所贬值。但总体来看,人民币汇率仍在按照“前日收盘汇率+一篮子货币汇率变动”的既有机制正常运行,人民币对一篮子货币汇率保持基本稳定,市场预期平稳。

事实上,除了昨天下午人民币汇率因不实报道导致意外走低外,人民币在岸与离岸汇率已经连续两天出现企稳回升的迹象。

经过此次英国退欧公投给市场带来巨幅震荡,而人民币并未出现恐慌式暴跌可以看出,市场对于人民币波动的预期已经趋于稳定,双向波动逐渐成为人民币汇率的常态。

央行稳定汇率预期任道重远

首先,市场对人民币的贬值预期一直存在,即便某一时期人民币汇率走势看起来相对平稳,但贬值预期并没有消除,一旦外汇市场出现风吹草动,贬值预期立刻会转化为行动。对于央行而言,引导市场预期的任务任重道远,这不仅需要时常向市场以通俗易懂的方式,沟通交流其对人民币汇率机制的看法,也需要在关键时刻及时出手,通过行动和舆论引导向市场亮明态度。

此外,对市场而言,参与外汇交易的各方都应该对市场走势理性判断,而不只是听凭谣言消息,轻易作出决策。当然,辨别消息是否可靠也需要一定的积累和专业素养,但更为重要的是,参与人民币外汇交易的各主体应该清楚,虽然进一步深化人民币汇率机制的市场化改革是央行的目标,但也正如周小川所言,“改革的艺术在于:有窗口时就要果断推进,没窗口时不要硬干”,“浮动汇率体制仍是要有管理的”。短期看稳定人民币汇率依然是央行的重中之重,而央行也有能力和工具在关键时刻实现人民币汇率的稳定。

(本文整合自第一财经、证券日报、21世纪经济报道、微信公众号券商中国、证券时报等)


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