资产荒下 权益类投资仍是险资“肉搏”重要配置

核心提示:今年年初以来,和前几年权益类投资占比不同的是,险资开始积极加仓股票基金。

继2016年前4个月保险资金逐月加仓的趋势逐渐明朗之后,前5月数据显示这一数字开始有向下的趋势,但是在资产荒、低利率的大环境下,权益类投资仍然是险资“肉搏”的重要资产配置种类。

近日《第一财经日报》走访的保险资管人士均认为,长期来看,权益资产虽然波动性比较大,但收益率仍高于定息资产,作为篮子里的重要组合部分之一和投资收益率的匹配要求,权益资产的配置不可或缺。至于仓位轻重,则取决于保险资金自身的判断,而结构性机会和对冲机会的应用也是题中之义。

前5月险资权益类投资微降

今年年初以来,和前几年权益类投资占比不同的是,险资开始积极加仓股票基金。

保监会披露的数据显示,前4月资金运用余额119714.49亿元,较年初增长7.08%。其中,股票和证券投资基金16964.59亿元,占比14.17%。在4月当期股指连连走低,上证指数下跌65.6点,跌幅2.1%情况下,保险资金增加股票基金投资0.14个百分点,新增143.47亿元资金。而前5月的数据则显示,资金运用余额121109.30亿元,较年初增长8.33%。其中,股票和证券投资基金16851.51亿元,占比13.91%,略有回调。

不同险企的选择亦有不同。总体而论,大型险企由于负债端没有激进型中小险企压力大,仓位都不太高;而对于一些激进型中小险企而言,持仓比例相对较高。

针对如何抓住下一步投资机会,泰康资产权益部负责人兼研究部负责人颜运鹏近日表示,2016年没有系统性估值提升行情,在权益类投资中应当抓结构,主线就是“稳”、“快”,不能简单抱团取暖,应适当轮动。

具体而言,泰康资产建议,从A股主要板块“新、老、稳、快”等板块来看,在“新”的“信息化+服务业”板块跨界成长,可能存在业绩不达预期压力;“老”的传统行业,面临供给收缩,可能带来投资机会,而长期趋势难以扭转,盈利改善程度存疑;在“稳”的平稳增长、商业模式基本固定行业中,行业集中度提升,优质企业稳定成长;“快”的高景气行业如新能源汽车、农业值得关注。

权益类资产仍具高性价比

权益类投资平均收益较高,波动大,是保险资金运用重要的风险收益率来源。自2003年保险资金开展基金、股票投资至2012年底,累计投资收益为2797亿元,年均收益率为7.92%。十年间,权益投资运用保险资金13.17%的规模,取得21.66%的投资收益,冲高的时候也有2007年的46.18%的投资收益率,亏损的时候也有2008年时的-11.66%,在“过山车”的行情中,几家欢喜几家忧。

在去年斩获不俗业绩之后,今年险资遇到了近年来的“最难一年”,经济形势不乐观,股市疲弱、利率中枢下行、信用风险频发,高速增长的险资在资产配置上面临着诸多不确定性。

不过大多数保险资管圈的投资高管们心态都很淡定。太保资产副总裁余荣权近日表示:“对于权益投资,我们谨慎但不悲观,因为保险资金是长期投资者,所以我们的权益投资注重价值投资”。据记者了解,太保资产已经组建了量化投资团队,通过量化模型来择时、择股,取得超额收益。

恒安标准人寿保险有限公司投资部总经理陈韶峰近日在接受《第一财经日报》专访时说:“我一直跟同事讲,投资要有长期眼光,买了短期被套住是正常的,不要奢求买在最低点,但保证一定要活着。必须明白我们没有‘水晶球’,预测不到市场的短期波动。”

谈及险资和其他资金的不同,陈韶峰告诉本报记者:“在保险公司做投资的区别在于,现在动的每一笔钱都要比之前限制更多,也更加谨慎,必须为客户负责。”

他还告诉记者:“今天投资圈有一个非常流行的词叫‘资产荒’,今年我们的权益类投资相对放宽了,但也没有加太多仓,从整个团队的角度而言,我们仍然认为目前这个阶段权益类资产的性价比是最高的。”


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