刚刚,一个重要数据公布!释放惊人信号!

核心提示:它意味着中国经济的冰与火时刻,或许已经降临,它也意味着房价的阶段性顶部,正在到来。

今天一个很重要的数据发布了。

它意味着中国经济的冰与火时刻,或许已经降临,它也意味着房价的阶段性顶部,正在到来。

刚刚,一个重要数据公布!释放惊人信号!

文/雷思海

源:政经纵横谈(微信ID:dazhengjing) 授权21财闻汇发布

1、每一次燃烧,都会产生更多的冰冷

8月CPI,涨幅不如诸多经济学者们的预期,只有1.3%。

这是连续四个月下行,也是去年10月以来的最低值。

什么意思呢?

意味着,居民消费能力增长在萎缩。

但是,8月房价依旧上涨。

CPI与房价,俨然中国经济的冰与火。

当冰与火同时出现的时候,

我们就要看看,是冰生于火,还是火生于冰。

前者意味着,阳极阴生,每一次燃烧,都会产生更多的冰冷。

后者则正相反。

2、散步的主人与狗

CPI,其实,反应的是大家的收入增长与预期,对未来收入增长信心满满,就会买买买,不怎么看价格,反之则对价格很敏感;房价,反应的则居民的负债能力。因为,房价不是现款买上去的,而大都是借款买的,首付30%,就是三倍的杠杆负债,和股市配资一样凶猛。

CPI与房价,或者说居民收入能力与负债能力,这两组对应关系,基本说的一个事情。

两者之间,说到底,是散步的主人与狗的关系:

在主人散步的过程中,狗有时候跑很远,但最终看来,狗与主人的距离,是基本稳定的。太远了狗就丢了,主人与狗的系统崩溃。

因此,一旦CPI出现下降通道,也就是我们所说的通缩威胁来临,那么房价的上涨空间,也就差不多到头了。

这一点,我们可以看看,近5年来的中国房价涨速与CPI之间的对应关系。

刚刚,一个重要数据公布!释放惊人信号!

蓝色线条为CPI,黑色虚线为房价增幅

可以看看, 在房价到达价值均衡点之后(也就是房价收入比,达到一般认可的水平,鉴于中国人爱房子国民性,以及房子所包含的福利边界特权,让中国的合理房价收入比,可以适当看高一线,2012年左右大概是发达国家的3倍左右,基本是均衡水平了),房价与CPI之间的关系,更能够反映它们之间的真实互动。

不难看出,2012年之后,房价的大幅度上涨,都是在CPI的爬升阶段(上图红色箭头区间)。 而房价增幅的下滑,则是在CPI下降阶段(上图蓝色箭头区间)。

3、跑得太远,就有引发系统崩溃之忧

这里最大的贡献是水,央妈放的水。

存款利率从2012年的3.5%左右,降低到了今天的1.5%。在放水的刺激下,CPI上涨,居民抢房子,房价上涨。

也就是说,这几年房价的上涨,不是收入增加主导,收入增加水平是跟不上房价涨幅的。

也就是说,房价这只狗跑得比以前更远了,并非因为主人配制了新的控狗设备,可以让狗跑2公里之外,还可以百分百准确无误地找到主人,而是因为2公里外,有人扔狗粮,狗受到诱惑了,冒险了。还好,狗暂时还能跑回来。不过,再远一点,就不知道了。

从已披露的上市银行的中报数据来看,房贷业务几乎已成为各家银行贷款业务的绝对主力。数据显示,18家上市银行截至今年上半年末的个人住房按揭贷款余额合计为14.12万亿元,较去年底的涨幅接近20%,半年涨幅20%。如此看来,一年涨幅恐怕要达到40%,这是史无前例的居民加杠杆。

当然,从中国居民的杠杆水平,也就是负债水平来看,中国比发达国家是低的,目前家庭负债相对于GDP,大概40%左右,美国的这个数字是80%左右。

若你是高层,一看数据,现在经济增长压力这么大,银行账户上躺着那么多存款,估计也会想,应该鼓励大家把钱拿出来消费消费,一则拉动经济,二则货币有所依附,才不会乱跑。现在不论是到国外去旅游,或者到国外去买房投资,或者干脆换外汇的,基本都是那些手头有一大笔钱,不知道怎么花的主。

货币在国内流动还好,不会损耗外储;但若是换外汇或者到国外去投资买房买股票,可能就会威胁到外储的安全。最近人民币对美元稳在了6.6一线,可以说,房价高涨,也是功不可没啊,那些本来手里拿着一笔闲钱的同志们,现在基本没了换美元的想法了,攒钱还贷吧。

不过,物极必反。一旦房价这只狗,跑得太远,就有引发系统崩溃之忧!

4、阶段性顶部,正在到来

房价这只狗的跑动最远范围,取决于居民负债的顶部。

用专业一点的话说,就是居民加杠杆的极限在哪里?

美国借贷消费经济,搞了上百年,福利保障也相当完备,才能有80%的负债空间,那中国居民大概是多少呢?

不好猜测数字,但可以认为,中国经济在较较低利率下,仍然面临通缩压力的话,那么,恐怕负债的极限,就不远了。

眼下,存款利率很低了,只有1.5%左右。

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通胀所对应的存款利率

在利率持续走低的情况下,CPI依旧下行,则表明,通缩已经是一个实在的威胁了!

同时,房价却在上涨。

它表明,这个通缩,主要是居民在房子上加杠杆,导致消费能力下降而出现的。

据媒体报道的一个最新数据,中国居民家庭每年负担的房贷还款金额占家庭可支配收入,2016年或将接近40%。也就是说,假设房奴每月的收入是10000元,那么将有4000元用来还房贷。美国在次贷危机时期,还款负担率最高达32%。而日本在资产泡沫时期,还款负担率最高达到45%,资产泡沫破裂后,才逐步回到20%左右的水平。

这个数据也说明,房价压制了很多居民的消费能力。

一边是火,一边是冰,而且是冰生于火。

这种通缩,恐怕降息降准,都无法治疗,因为降息降准,会放大对房价上涨的恐慌,从而导致房价进一步上涨,通缩将会加剧!

这是不可持续的,在收入增长既定的情况下,房价的阶段性顶部,正在到来。

当然,顶部不是说就不涨了,一线城市有可能还会冲高,就和股市里的龙头股一样。不过,总体而言,上涨空间已经非常有限了。

不过,笔者以为,作为稳定系统的考虑,政府也不会让房价大跌。

后期中国若成功跨越中等收入陷阱的话,那么这个阶段,可能就算平安的跨过去了。

5、外部风险

然而这世界上,不只有央妈,还有耶伦大妈。

或许,对中国经济这种冰火同在的局面,美国是比较高兴看到的。因为冰生于火的局面,意味着张力已经接近极限,容易出问题。

在往期的文章中,笔者一直在重复一个观点,当前这场世界经济困境,是上个世纪大萧条以来的另一次大困局,它的最终解决,可能是某个大国的倒下,换取其他大国出清有毒资产的空间。

由于美元是实质上的全球货币,美元资本是全球资本的大创造源头,所以,美联储手握强势美元这件无敌的全球通缩神器。

当然,现在由于美国也在通缩边缘,所以无法拉起强势美元。

但是,如果有一天,美联储发现无路可走,必须鱼死网破的时候,中国经济这种冰生于火的局面,将很有可能被美联储看作是必须冒险一搏的最好理由!

原标题:《雷思海:今天的这个数字,照见中国经济冰与火的未来》

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