深港通箭在弦上!海外资金集结是富了香港还是肥了内地?

核心提示:日前,有港媒援引消息人士称,深港通将于本月内将宣布,最快于本周公布详情;总额度限制将取消。准备时间为4个月,即今年12月正式通车。

(21财经搜索综合自华尔街见闻、港股挖掘机、搜狐财经)

日前,有港媒援引消息人士称,深港通将于本月内将宣布,最快于本周公布详情;总额度限制将取消。准备时间为4个月,即今年12月正式通车。

香港信报援引消息人士称,有关深港通的国务院批核文件及发布公告已最后定稿,在完成4个月的系统测试和市场讲解后,12月可以达到沪、港、深股互联互通。目前港股通2500亿元、沪股通3000亿元的总额度限制将取消,深港通亦不设额度限制,港股通的股份范围还将新增恒生小型股指数。但深圳创业板仅限香港投资者参与,内地个人投资者50万元的门槛也未放宽。

此前有机构预计,深港通正式开通后,A股将有更多股票可以投资,资金净流入水平可能会好转,对未来加入MSCI也较为有利。而内地投资者可能会关注港股中市值较低的公司,吸引更多资金南下。

海外资金持续流入A股创业板ETF

证监会新闻发言人近日透露,深港通的各项准备工作正积极推进,这也使得各方对于深港通于近期宣布开通的预期越来越强烈。海外资金闻风而动,加速流入A股创业板ETF提前“卡位”。数据显示,南方东英中国创业板指数ETF昨日出现月内第6次申购,净流入资金约2300万港元。

与A50ETF不同,南方东英中国创业板指数ETF追踪内地创业板指数,在海外市场并无对冲工具,因此申购南方东英中国创业板指数ETF是外资用“真金白银”实打实地表示对A股创业板未来走势的看好。

沪港通鸡血行情,港股流失的岁月

中国的初衷是要让该机制成为中国金融市场开放的一个里程碑,一举让比以往任何时候更多的外国投资者持有中资公司股份。但外资并未像预期的那样涌入中国股市(当时很多配套规范机制也不完善),沪港通开通以来的12个月,中国股市剧烈波动。

一年以来通过沪港通流入的资金总量只占上海证券交易所上周每日平均交易额的10.7%。而香港只吸引了人民币918亿元的中国内地资金,占总额度的36.7%。这样的结果远低于前年11月沪港通出台时的预期。

根据港交所数据,沪股通在过去一年为基数的230个交易日里,共使用约1210亿元人民币额度,使用量占3000亿总额度的40%,共为A股市场贡献了1.538万亿元人民币的成交额,平均每日成交约67亿元人民币,其中最高单日成交发生在2015年7月6日,达234亿人民币。

港股通则在225个交易日里,共使用约924亿元人民币额度,使用量占2500亿总额度的37%,成交总金额约为7420亿港元,平均每日成交约33亿港元,最高单日成交额发生在今年4月9日,达261亿港元。

一年下来,沪港通北向交易和南向交易轮番活跃,并没有出现市场所担心的单方面“过热”或“过冷”,北向净买入量和南向净买入量相差不到300亿元人民币,这也意味着,在“轧差过境”的制度安排下,沪港通通道下,只有不到300亿元的资金结算过境,并无资金大进大出的情况发生。

从额度使用情况来看,沪股通3000亿、港股通2500亿的总额度在第一年都没有用完,但无论是沪股通还是港股通,第一年里都不乏当日限额用尽的火爆场面。

在投资者方面,沪股通方向,香港市场121家券商参与其中,投资者以机构为主,个人投资者占比较小。港股通方向,内地94家券商开通了交易权限,已开通港股通交易的账户中,大部分为个人投资者,机构投资者占比较小,在加上现阶段港股通对内地投资者门槛高,实际沪港通前期,通过渠道买卖港股的内地人并不多,反而直接到香港开户炒买炒卖的人不少,这点我们从香港中资券商和香港本地券商财务年报的客户增长可以看出端倪。不过,随着人民币811汇改后,一切都变了,至今港股通的额度也快用完。

大和资本市场(Daiwa Capital Markets)亚洲(除日本外)首席经济学家赖志文(Kevin Lai)说,作为吸引国外资金的一次尝试,兴奋只持续了六个月。他说,通过沪港通流入的资金数量远不及因经济放缓和人民币贬值而流出中国的资金。

这次深港通的诱惑也许在港股

“深港通启动后,A股不被纳入MSCI新兴市场指数的障碍将会越来越少。”港交所集团行政总裁李小加表示。如果A股能够被纳入MSCI明晟新兴市场指数,那么可能给互联互通机制重新带来生机。

基金管理公司金瑞(Krane Shares)首席投资长埃亨(Brendan Ahern)称,对于大多数机构投资者来说,在MSCI明晟将A股纳入其指数之前,没有必要使用股市联通机制。金瑞专注于中国投资的交易所交易基金(ETF),这些基金在沪港通启动的头两个月由于技术和法律障碍而未能使用该联通机制。

香港交易所集团行政总裁 李小加在总结会上认为,沪港通作为中国资本市场双向开放的一大创新,最重要的意义在于创设了一个两地机构共同营运和监管的“共同市场”,通过一个封闭运行的、风险可控的双向开放市场架构,把世界带到中国家门口,以最低的成本为最终的全面开放赢得了时间与空间。

为了完善深港通,港交所于2015年3月30日推出了“中央追踪系统”,让投资者不需要在卖出A股前,先将A股从托管商转移至券商端也能满足内地的前端监控要求,极大地提高了海外长线资金参与沪股通的积极性。

让海外投资者非常困扰的“沪港通A股名义持有人”问题,在过去一年也得以解决。香港结算修订了《中央结算系统一般规则》,明确指出在投资者的要求下,香港结算可以为他们出具A股持有证明,在必要时还可以协助投资者在内地依法采取法律行动,让一些海外机构投资者(尤其是美国和欧洲的基金)对于参与沪股通不再有后顾之忧。

大背景下,人民币加入IMF特别提款权(SDR)投票临近,而人民币不像以前那样惯性升值。如果说沪港通如同中国的辽宁舰,只是中国出海航母的一个实验,那么深港通或许是一个新的起爆点。据说深港通将囊括主板、中小板、创业板有代表性的股票标的,于是希望A股吸引外资机构,港股则诱惑内地散户(毕竟内地某些散户比机构还牛)。而作为内地投资者,更关注深港通出海的细则,因为估值的偏差,内地有相当量的合法资金想“出海捕鱼”,就看深港通门槛是否有所放低。

想当初互通前夕,中港两地的投资者都当对方会来高位接棒,结果是通过一年多的资金流动,港股市场曾一度陷入了绝对低谷,毕竟那时候人民币升值趋势还没有逆转,在选择配置人民币资产与港元资产的纠结中,沪港通对A股的火爆有一定的作用。

深港通预期背景下 炒作具有联动性

事实上现在很多关于深港通的报道都是猜测,而猜测放到市场上,也就是大家说说的炒题材。

深港通预期对心理的影响较大,中港两地券商股率先听风便是雨,活跃了大盘指数,也活跃了市场的游资。不过最近阶段的炒作,反而是A股的举牌股,港股的私有化及并购题材股,把两地市场人气给充分调动。

万科AH联动非常明显

万科股权的故事吵吵闹闹近一年,当前万科A实际流通股不足22.61%,而上市公司维系上市地位需要一定的股权分散度。据深交所规定,如果公司的股权分布中,股本总额超4亿元的上市公司社会公众持有的股份低于总数10%,该公司将不再具备上市条件。

北京问天律师事务所主任张远忠表示,这可能意味着万科A股只有不到13%的空间就面临退市,将为A股首例。

流通筹码稀奇必定促使股价波动极大,据公告所述的受控于恒大的7个投资公司买入情况以及万科A股25.06元的涨停价,截至目前,恒大7个投资公司买入万科A的浮盈为38.63亿元。截至目前,宝能累计花费450.22亿元买入万科,其持股市值为702亿元,浮盈约为252亿元。

分析人士认为,未来一个时期,产业资本或保险资本举牌上市公司仍是一个不可阻挡的潮流,也可能继续成为二级市场非常重要的一条投资线索,那么肯定就牵涉到中港两地都有的上市公司(尤其同股同权)。不过A股更看中资金性格去向,港股更喜欢企业的内涵。所以本身就是AH同股同权的万科,当然也带动了一大波H股跟风盘股价的上扬。

由于不少香港上市公司采取了私有化回归A股的融资途径,甚至部分公司将香港上市的优良资产注入A股提高估值,跨境资本游戏的剧情开始上演,促使部分港股的筹码也变更加珍惜。今天我们看到,港股上,浙江世宝的AH差价已经4倍,洛阳玻璃5倍,山东墨龙3倍,南京熊猫也有1倍......比价差异在互联互通机制下,对资金的吸引是显而易见的,相对来说,笔者更看好中期港股趋势的稳定性,毕竟有个人民币因素。

布局哪些深港通概念股?

统计发现,无论是从持股市值还是持股数量占流通A股比例来看,港资对优质白马个股的喜爱表现的淋漓尽致。而万科A、格力电器、广发证券、招商地产、宁波银行这些深市蓝筹这几天的大涨,与深港通的消息不无关系,一些嗅觉灵敏的资金已提早布局了。

汇丰香港/中国股票策略师孙瑜在其报告中,推介9只在过去三个月的平均每日成交金额超过100万美元,且为汇丰“买入”名单的股份,分别是上海石化(00338-HK)、金风科技(02208-HK)、金隅股份(02009-HK)、复星医药(02196-HK)、香港宽频(01310-HK)、特步国际(01368-HK)、京能清洁能源(00579-HK)、中国动向(03818-HK)以及巨腾国际(03336-HK)。

附:本文仅代表作者本人观点,不构成投资建议。

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