3月,周期股天下?(看完这文再决定买不买)

核心提示:周期股正悄然成为今年的最大投资主题,不仅久违的“煤飞色舞”重现江湖,此前投资者避之唯恐不及的钢铁板块,也在“供给侧改革”的助力下走出了一波靓丽行情。

“我就是喜欢你看不惯我,又不得不加仓的样子”,没错,周期股正悄然成为今年的最大投资主题,不仅久违的“煤飞色舞”重现江湖,此前投资者避之唯恐不及的钢铁板块,也在“供给侧改革”的助力下走出了一波靓丽行情。

1、这些利好

综合各家机构观点,周期股发动的逻辑主要包括中国经济有望在二季度触底、供给侧改革政策利好、国内外持续的货币宽松环境和大宗商品价格持续反弹,其中多家机构均认为机周期股行情将有望得以延续。

就在今天,国内商品市场开启“暴兵”模式,迎来罕见涨停狂潮。其中沪胶、郑醇、螺纹钢、铁矿石、PTA、焦煤、焦炭、玻璃等16个品种触及涨停,黑色系全线涨停,基本金属、化工品也是涨声一片,而对应上涨的就是A股的热点板块。

但也有机构认为,决定周期股向上空间的三大因素是需求、库存和产能,但目前唯一能验证的只有库存,考虑到库存只是一个短期因素,该机构认为周期股没法讲长期大故事,“反弹有理,反转乏力。”

不过,受累此前低迷的财务数据和大宗商品价格影响,有色和钢铁板块的当前估值水平并不具备明显优势。以盈利的绝对规模来看,截至去年三季报数据,钢铁行业去年全行业合计亏损196.4亿元,而有色金属全行业盈利只有55.15亿元;以相对估值来看,在股价有了较大涨幅后,有色金属目前的平均动态市盈率达到了155.92倍,已是全市场第二高估值的板块,而钢铁行业的平均动态市盈率也达到了了90.51倍(剔除负值)。

2、10只有色股2月来涨幅超50%

在遭遇“熔断式”暴跌后,A股市场一直保持颓势,期间冒出的各种传统热点均难以持续,唯独强周期的钢铁和有色板块成为今年为数不多的热点行业。

据券商券商中国记者统计,有色金属成为2月份以来最高涨幅板块,平均单只个股涨幅为19.99%,其中黄金板块涨幅更是达到40.32%,而稀有金属和工业金属板块股价也分别上涨了21.48%和20.9%。此外,钢铁板块在2月以来的涨幅为11.42%,成为2月以来市场中第二高涨幅板块。相较之下,上证指数2月以来涨幅只有5.84%。

就个股涨跌幅比例来看,2月以来有色板块102只个股中只有8只个股股价出现下跌,占比只为7.84%。同时,有色板块中有42只个股的股价涨幅在20%以上,占比达41.76%;26只个股的涨价涨幅超过30%,占比达到25.49%;10只个股股价涨幅超过50%,占比约9.8%。值得一提的是,赤峰黄金2月以来股价已经上涨超过85%,成为2月有色板块的第一涨幅个股,今年以来的股价涨幅也在61.02%,似乎全然不受今年整体行情影响。

此外,同样涨幅较高的有色金属个股还包括,山东黄金、豫光金铅、金贵银业和恒邦股份,它们2月以来的股价涨幅分别达到77.53%、63.42 %、57.96 %和56.61%。与有色金属类似,钢铁板块中2月以来只有金洲管道和本钢板材两只个股出现股价下跌,跌幅分别5.89%和21.8%,其余31只个股股价均没有下跌。

3,周期股进入“去伪存真”阶段

随着周期股行情的深入,市场关注焦点也集中在了结构的选择上,周期股还是成长股怎么调仓的问题再度回到投资者的视野。

决定周期股向上空间的三大因素是:需求、库存、产能。国内周期品普遍是在今年1-2月份涨价的,这是一个传统的需求淡季,所以首先可以排除这次涨价是由需求驱动;其次关于产能,在1、2月份的传统淡季中很多生产线也只是处于正常的淡季休假中,而不是彻底关停退出市场。因此,这一次周期品涨价的最主要驱动力量来自于库存。由于前几年效益惨淡,很多生产商都选择了放慢生产和降低库存的策略,目前生产商的库存已降到了很低位置。但每年年初又是中间经销商补库存的时候,需求还是有的,结果就会造成阶段性的供不应求和产品提价。但是和需求、产能比起来库存只是一个短期因素,它无法决定周期品的中长期景气趋势。

3月份进入验证周期股长期逻辑的“窗口期”,反而要当心部分前期涨价产品的证伪。3月份开始很多周期品陆续进入正常旺季,一方面需求端会有回升,但另一方面供给端也会开始复工。并且那些前期涨价越大的工业品很可能接下来供给回升的速度也会越快,这时候继续涨价的动力将趋弱。只有那些供给端真正面临扩张瓶颈的周期品才能在进入旺季之后继续享受持续的提价。因此,3月以后对周期股来说将进入一个“去伪存真”阶段。


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