明年IPO规模来势凶猛,但沉迷打新的你是时候来看看这些内幕了

核心提示:都说打新造财富,适逢年底,IPO发行节奏更像是百米冲刺,迎来最高潮。

【金评媒微信号(jpman21)综合自券商中国、证券日报、汇金网】

都说打新造财富,适逢年底,IPO发行节奏更像是百米冲刺,迎来最高潮。只算今年前11个月的IPO批文和筹资总额,均已超过去年全年。其中,光是11月的IPO批文就达到了52家,批准上市企业34家,创下去年6月以来新高。

以致于有股民吐槽:证监会这可是用了洪荒之力来发新股啊!

而据《证券日报》报道,投资顾问李建东表示,明年的IPO规模将比今年更凶猛,可能会在500家左右!无数瞄准打新的股民是不是都打鸡血了?这可是天上掉钱钱的大好机遇啊!

但是,有在网上申购过新股的股民都知道,中签率可能比买彩票中个100万还低。而如今,就连凭高市值参与网下配售的个人投资者也不淡定了。

因为,打新背后竟然还藏着如此惊人的内幕!

明年IPO规模将破500家?

证监会如此卖力发新股,每周一批童叟无欺,当然不是为了控制慢牛。交易所官员自己都说了,提速IPO是为了恢复资本市场融资功能,化解IPO堰塞湖,扶持实体经济,这才是A股存在的价值和意义。

近日召开的中央经济工作会议也提出,要在控制总杠杆率的前提下,把降低企业杠杆率作为重中之重。要支持企业市场化、法治化债转股,加大股权融资力度,加强企业自身债务杠杆约束等,降低企业杠杆率。

据投资顾问李建东解读:去杠杆,就得提升中国金融体系配置资源的效率,尤其是修复股权市场的投融资功能。这既能减少对债务的依赖,也能避免银行“惜贷”情绪浓厚时信用过度紧缩。中国不缺资金,但缺少长期资本。银行体系间接融资强大,直接融资中债券市场发展显著快于股票市场。所以,大力发展股票市场是去杠杆的途径之一。

数据显示,截至目前,2016年已经有267家企业领到了IPO批文,筹资总额为1745亿元。而在监管层的努力下,26岁的A股终于迎来了里程碑,上市公司突破了3000家。不过,过去年均仅百家IPO显然弱爆了。以目前每周14-15家节奏算,今年下发300家IPO批文几乎板上钉钉,既然明年500家也被提上日程了,按照这个速度,下个10年A股上市公司突破一万家——可能也不是梦。

李建东分析指出:“预计2017年新股发行融资额为2000亿元至3000亿元。发行节奏每个月为40家至50家,全年500家左右;预计2017年再融资规模仍将维持平稳增长,为1.5万亿元至1.7万亿元。”

市场人士也认为,2017年是实施“十三五”规划的重要一年,是供给侧结构性改革的深化之年。因此,扩大股权融资显然是一个最重要的手段。这既可以去杠杆,也可以通过股票供给的扩大来去泡沫。

打新配售比最高相差43倍!

然而,可能有很多人都不知道的是,这个有着43638名个人投资者参与的网下配售市场,配售比例却不及社保类或公募类投资者的十分之一,其中最高配售比相差竟然高达43倍!

更值得一提的是,个人投资者已占网下投资者总数的94.17%,成为网下新股申购的绝对主力。而这部分投资者持有的股票市值已高达2.4万亿。

既然都是网下配售的参与者,配售比例却为何有如此大的差距?为什么会出现这样超级不均衡的配售比例?

小编知道有同学已经晕了……

我们先来说说什么叫配售比例。所谓配售比例,也叫配售比,就是网下新股发行中,网下投资者最终配售量与其对应的有效申购量的比值。

而另一方面,投资者也分为A、B、C三类:

根据当前证券市场相关法律法规,保荐机构及承销商通常把参与网下申购的投资者分为三类,并根据各自所属类型进行不同比例的配售。

其中,通过公开募集方式设立的证券投资基金和社保基金投资管理人管理的社会保障基金(简称“A类”或“社保类”);

根据《企业年金基金管理办法》设立的企业年金基金和符合《保险资金运用管理暂行办法》等相关规定的保险资金(简称“B类”或“公募类”);

除A类和B类以外的其他投资者(“C类”或“推荐类”)。

据券商中国报道,截至12月20日,今年以来共发行225只新股。其中,58只新股因为首发规模不超过3000万股,直接网上定价发行,未对网下进行发行;167只新股网上网下同时发行,截至今日,其中的161只新股已完成了网下申购。

以个人投资者为主的C类投资者,即使顶格申购,161只新股的平均配售比也仅为0.0081%。而对应的A类投资者和B类投资者平均配售比分别达到了0.0166%和0.0153%。也就是说,在新股网下市场,数量庞大的C类投资者,平均配售比远远不及A类投资者和B类投资者。

如果这还不够明显,我们不妨再看看单只新股网下申购中不同投资者的配售比情况:161只已出网下配售结果的新股中,B类投资者获配比与C类投资者获配比,最高值出现在凯莱英网下发行中,该值已经达到了43倍。

凯莱英网下发行配售结果显示,该股C类投资者最终的配售比例为0.0029%,B类投资者最终的配售比例为0.1274%,A类投资者最终的配售比例亦为0.1274%。

在上述161只新股中,C类投资者配售比绝对值最低的为永吉股份,为0.0012%,最高的为华安证券,为0.1044%。C类投资者配售比绝对值低于0.01%的有128只;C类投资者配售比绝对值在0.01%至0.1%之间的新股有33只;C类投资者配售比绝对值达到或超过0.1%的有且仅有一只,即华安证券。

而结合发行时间来看,网下新股的配售比基本与参与投资者数量反比,在投资者参与数逐步走高的同时,配售比呈现逐步走低的态势。

不仅如此,随着配售比的屡创新低,C类投资者顶格申购后最终获配绝对量也屡次出现奇葩量。据统计,上述161只新股中,最终获配新股绝对量最少的为19股,在通灵珠宝的IPO发行中,就有两位C类的个人投资者仅获得19股。

而在161只新股中,这些C类投资者顶格申购后仅获得20股、25股、29股、33股等情况比比皆是。

在上述161只新股最终的网下获配投资者中,单只新股最终获配绝对量低于100股的高达1550次,涉及49只新股。

巨大配售比差背后的三大诱因

今年以来,新股发行无论网上还是网下,实行的都是“先申购后缴款”,在新股不败、新股挂牌上市后不断涨停的背景下,配售比的巨大差异,对应的其实就是网下新股申购收益的巨大差异。

对于当前C类投资者配售比和绝对获配量持续走低,深圳一家IPO项目较多的券商投行发行人员表示,主要是僧多、粥少、惜卖三个原因所致。

中证协最新数据显示,目前获得网下新股询价资格的投资者一共46342个,推荐类也就是C类投资者就高达45910个,A类和B类投资者合计才432个。而数量庞大的C类投资者中,个人投资者又以43638人的绝对数量成为主力,推荐类机构投资者才区区2272家。这也就是说,当前网下新股发行市场中,个人投资者以43638人,或占比网下投资者数量94.17%的比例成为绝对主力。

但与此相对应的,新股在进行网下配售时,对C类投资者的获配份额却不增反降。统计显示,上述161只新股中,最终的网下新股份额按类分配占比中,C类平均才34.62%,B类平均为17.65%,A类平均为46.89%。

单只新股中,C类投资者获得份额占比最低的为凯莱英,才2.61%。C类投资者获得份额占比低于10%的有9只,10%-20%的有15只,20%-30%有31只,30%以上的有107只。

说白了,主要的就是僧多粥少。上述发行人员介绍,粥少有两方面:

一是启动网下向网上回拨后,很多新股网下和网上发行数量占比由原来的40%:60%变成了10%:90%,网下发行的总量减少了,此因可称之为“粥少”;

二是A类、B类和C类所分的占比并未按投资者数量进行改变,依然是A类投资者队伍最少却配额最多,而C类投资者数量最多配额却最少,此因可称之为“惜卖”。

至于第三个原因,就是网下投资者数量,尤其是推荐类投资者数量剧增,C类目前正在冲击5万,而在去年年底,该数才不到2000个。此因可称之为“僧多”。

股民为打新炒股,馅饼还是陷阱?

事实上,对很多股民而言,打新已成了坚持在股市最好的理由。现在每天发2只,即使中签率已接近“彩票”,但日复一日免费抽奖,诱惑还是不小的。虽然今年股市表现萎靡,但股民亏损幅度并不大,且多数小散资金小,按照新股的回报,中一签多数能回本,甚至可以赚钱,那有何理由不坚持呢?

想来,这届监管层深谙投资者心理,新股市值配售制更是一招妙棋,让小散在股市欲罢不能,只要新股赚钱神话不倒,韭菜们入市就是迟早的事。对于监管层来说,维系新股赚钱神话,是仅次于发IPO的任务,虽然刘主席天天喊价值投资,但没有赚钱效应的A股,无疑就是死水一滩。现在通过新股给少数人甜头,让多数人跟风,以恢复市场信心,无疑有一箭多雕之效。

不过,少数打新者的暴富神话,到底是馅饼还是陷阱?是不是监管层故意设的一个骗局呢?我们来简单核算一下:

以10万市值为例,假设投资者今年表现跟大盘一样,而沪指年初至今下跌8.65%,也就是说,他迄今亏损8.65%,还剩91350元。这些市值全部用来打新,会不会赚回成本呢?

我们来看数据,截止11月底,两市共197家新股上市,每只新股平均获得12个涨停板,平均每只获利3.35万元。不过,今年前11个月网上申购中签率低至0.0479%,仅为去年同期约十分之一,新股中签难度堪比“中奖”。

如果以10万市值算,以买深市股票为例,每只股票配号数在20个左右,我们平均以20来计算。得出结论:0.0479%(中签率)×20(配号)×98(深市发行股票)=0.938股。而0.938(中签股票)×3.35万(每股盈利)=5.15万元,再减去亏损的8650元,最终获利2.28万元,10万元的本金,盈利超20%。

当然,这个盈利目标相对理想化。

首先,在熊市中,散户想跑赢或追平指数很难,尤其是不断发新股的市场,实际上是修饰了指数,但个股普遍表现不佳,而且小散多数喜欢买题材股,亏损或大于指数表现。

其次,由于多数股民是沪深股票一起买,分散的结果是降低了中签率,效果不如每次只打一只新股。

再次,小散喜欢频繁买卖,一年到头交易成本不低,降低了盈利空间。

最后,新股赚钱“贫富不均”。那些中签率高的新股,譬如江苏银行、第一创业等大盘股,涨停板有限,一签盈利仅几千元,而兆易创新、三棵树均一签盈利达到10万以上。

而如果以50万市值算,假如沪市配35万,深市配15万,中签概率如下:

也就说,投资者有96.16%概率会中至少一签,以每签3.35万收益算,收益率6.5%以上!有83.64%概率中2签及以上,收益率13%以上!对几十万市值的账户相当划算,完全是低风险高回报的买卖。

总体来看,由于新股都有顶格申购的限制,新的申购制度实际上对小散更有利。所以,如果你买入股票只为打新,不频繁操作,比如只配置银行股,那今年亏钱的概率并不高,打新中签也完全有可能,甚至市值翻倍也不是梦。

只是,只为打新的炒股,在A股市场能找到几个呢?

【金评媒微信号(jpman21)综合自券商中国、证券日报、汇金网】

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