“恒大概念”全军覆没 恒大人寿自己或也被割韭菜

核心提示:A股最热闹的新闻不是3000点再受考验,而是从昨晚就开始霸屏的“恒大概念股”

今天(11月2日),A股最热闹的新闻不是3000点再受考验,而是从昨晚就开始霸屏的“恒大概念股”:

梅雁吉祥跌停;

国民技术暴跌4.76%;

沧州明珠大跌3.19%;

……

昨晚,恒大人寿火速清仓梅雁吉祥、大赚离场一事被曝光,今天“恒大概念股”全盘尽墨,除了中科三环、三七互娱,另外10只概念股的跌幅远远超过上证指数。

若不是交易所的问询函,恒大人寿清仓梅雁吉祥一事并不会在这个时点被公众所知。但在市场意外获悉这一消息后,“恒大概念股”的光环尽褪。今天被当韭菜收割的,不止这12家上市公司的近百万股东,其实也包括恒大人寿自己——如果它还没有清仓这些股票的话。

恒大人寿为何要如此急匆匆地清仓梅雁吉祥?其背后有怎样的故事?

恒大人寿,“非典型”险资

在大家习惯的思维中,保险资金对投资组合要求极高——既要保证可观的回报率,也要减少波动性,规避风险。长期投资、价值投资成为大部分保险资金采用的策略。

恒大人寿减持梅雁吉祥之所以受关注,最重要的一点就是“短炒”,这和市场的习惯性思维完全不同。除了梅雁吉祥,恒大人寿在多只股票上的操作都可以归类为“短炒”。

以粤宏远A为例。今年一季度,恒大人寿万能组合B进入粤宏远A前十大股东,持股比例为4.35%。但是到了二季度末,其持股比例下降至2.12%。至三季度末完全退出前十大流通股东。

恒大人寿在腾达建设上的操作类似。今年一季度,恒大人寿的万能组合B进入了腾达建设前十大股东,持股比例为3.64%;今年二季度末持股数不变。而到了三季度已经退出前十大流通股东。

不止操作手法一致,有些恒大概念股在走势上几乎如出一辙。比如积成电子和栋梁新材。下图是这两只股票叠加K线图,红绿K线图是中元股份。

“恒大概念”全军覆没 恒大人寿自己或也被割韭菜

10月28日(三季报公布第二天),中元股份股价迅速放量下跌,几乎毫无迟疑直接触及跌停板,收盘报13.92元,跌幅10.02%,当天换手率高达16.42%。次日,股价继续落水7.18%,换手率14.1%,两日成交金额分别为7.05亿元、5.54亿元,合计12.59亿元,而大约一月以前单日成交金额仅为3560万元。

10月28日(同样是三季报公布第二天),积成电子下跌9.98%,换手15.59%;次日股价继续下挫7.04%,换手12.13%,两日总成交总金额为16.23亿元,合计跌幅16.32%。

恒大人寿是否同步减持了中元股份和积成电子?目前尚无公开信息可查。三季报显示,恒大人寿持有中元股份4.95%的总股本,且为新进;持有积成电子4.95%的总股本,同样是新进。

恒大人寿,业绩压力很大

虽然恒大人寿在A股市场玩得风生水起,但其自身的业绩压力也十分明显。

恒大人寿买入A股的主要资金来源于万能险产品,但万能险本身是一种高成本的资金。每日经济新闻(微信号:nbdnews)记者查询恒大人寿官网发现,其披露的近50款万能险产品结算利率,处于业内较高水平。

其中,历史结算利率显示在5%~7%之间的产品居多,有14款产品结算利率超过7%,有两款产品甚至高达8%,包括恒大人寿财富双盈2号两全保险(万能型,B款),另外,自去年12月份起,中新大东方财富双盈2号两全保险的结算利率也上调至8%。

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但是华宝证券9月30日发布的研报却显示,8月万能险平均收益率为4.799%,较7月下降了4.1个基点,降幅明显。在万能险品种和额度均明显下降的同时,部分险企甚至下调了此前高收益万能险的历史结算利率。

恒大人寿的万能险成本如此高昂,其如何获取盈利?

对于万能险的运营模式,华宝证券研报给出了解释:

除了期限错配,短钱长投,保险公司还能通过加杠杆、调高万能险结算利率来保持相对较高的收益。一方面,万能险凭借“结算利率每月可调整”的优势,能够快速提升结算利率来吸引客户,借此来拉动业务。另一方面,通过风险投资(如股市、举牌上市公司)博取高收益。

从梅雁吉祥一战来看,恒大人寿可谓大获全胜。仅仅1个月时间,其博得的收益率就超过35%,获利超过1.7亿元(以买卖各时段均价作为买价和卖价测算)。

炒股的利润对恒大人寿的业绩报表至关重要。

今年第三季度,恒大人寿亏损9.65亿元,亏损幅度仅小于富德生命人寿的21.5亿元,亏损金额位居行业第二位。今年一、二季度,恒大人寿分别亏损1.95亿元、3230万元,前三季度累计亏损为11.93亿元。

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▲部分保险公司2016年三季度业绩数据来源:保险业协会

值得一提的是,因投资现金流为负,恒大人寿三季度现金流有一定压力。恒大人寿在其偿付能力报告中指出,“考虑到整体金融市场 形势和资产配置计划,在上季度末可投资金额较充裕的基础上,本季度逐步进行资产的投资与配置,故本季度的投资现金流出较上季度增加幅度较大,导致本季度净现金流为负。”

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▲恒大人寿2015年投资活动现金流数据来源:恒大人寿2015年年度信息披露报告

但恒大人寿这份偿付能力报告认为,尽管投资活动现金流为负,这并非表示公司出现流动性缺口,公司9月底账面剩余资金37.3 亿元,本年度累计净现金流2.9亿元。

每日经济新闻(微信号:nbdnews)记者辗转联系到恒大集团与媒体沟通的相关人士,想就买入梅雁吉祥的最初考虑、恒大人寿在A股上的投资决策程序等问题与恒大人寿相关负责人进行沟通,但数小时等待后最终对方暂不做回应,并表示如果之后觉得有必要回应会对外发布公告。

(每经记者涂颖浩王砚丹赵阳戈)


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