顺丰确认A股上市:王卫内心其实是“抗拒”的?

核心提示:“上市的好处无非是圈钱,获得发展企业所需的资金。顺丰也缺钱,但是顺丰不能为了钱而上市。上市后,企业就变成一个赚钱的机器,每天股价的变动都牵动着企业的神经,对企业管理层的管理是不利的。”

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曾坚称不会为圈钱上市的顺丰,终于松口。

2月19日,深圳特区报刊登了顺丰的上市辅导公告,这是顺丰首次公开承认已经启动国内上市流程。按照公告内容,顺丰拟在国内证券市场首次公开发行股票并上市,目前正在接受中信证券股份有限公司、招商证券股份有限公司、华泰联合证券有限责任公司的辅导。

据顺丰官网信息显示,成立于1993年的顺丰速运建立了庞大的信息采集、市场开发、物流配送、快件收派等业务机构及服务网络,截至2015年7月,顺丰已拥有近34万名员工,1.6万台运输车辆,19架自有全货机及遍布中国内地、海外的12260多个营业网点。顺丰旗下除目前拥有速运物流、顺丰优选等资产板块,不过,对于将打包上市的资产,目前未有更多的细节透露。

坚持不上市的顺丰

在圆通、申通、中通纷纷加快上市步伐的背景下,顺丰确认启动A股上市并不意外,并且此前便有迹可循。

去年,顺丰挖来原摩根士丹利亚太区投资银行部副主席之一的梁翔(ChongLeong),担任集团副总裁,被认为是上市计划已启动加快。梁翔此前曾主导和参与过多家内地房地产公司在香港的上市项目,在操盘上市方面有比较丰富的经验。

再往前推2年,2013年顺丰首次公开融资,元禾控股、招商局集团、中信资本、古玉资本共同投资顺丰约25%的股份,投资金额80亿元人民币。顺丰首度融资引发业内揣测,公司可能是在为上市铺路。甚至有分析认为,由于国内IPO还不知何时重启,且排队企业太多,欧美市场对顺丰模式的接受程度又比较低,顺丰届时选择香港上市的可能性较大。

虽然屡屡传出将登陆资本市场,不过顺丰官方对于上市一直持有否认态度。

“上市的好处无非是圈钱,获得发展企业所需的资金。顺丰也缺钱,但是顺丰不能为了钱而上市。上市后,企业就变成一个赚钱的机器,每天股价的变动都牵动着企业的神经,对企业管理层的管理是不利的。”2011年,顺丰创始人王卫罕见接受采访,在谈及上市时态度明确。在王卫看来,一旦上市,就要信息披露,这样将不利于制定战略计划,作为一家正在快速成长的企业,更加有需要保护好自己的商业秘密。

此后,顺丰高管公开露面,对于上市问题基本上都延续了王卫的否认态度,包括13年的那次首次融资,当时顺丰副总裁王立顺强调,顺丰开放股权意在核心业务发展方面“再提速”,目前没有上市计划,这与其他快递行业力图在资本市场上的跑马圈地截然不同。而三家新股东对于上市没有要求,其与顺丰签署的协议中,也没有关于上市的相关条款。

快递业野蛮式增长,借助资本寻求规范化

顺丰为何又要上市了?

除了顺丰之外,中通计划赴美IPO,时间拟定于2016年底或2017年初,拟融资10亿至20亿美元,如果一切顺利,这将是阿里巴巴之后第二大的中企赴 美IPO。去年底申通快递、圆通快递都发布了借壳上市计划。而处在国内快递业第二梯队的全峰快递则选择在新三板上市,德邦物流在上海证券交易所公开提交 IPO申请,宅急送也公开表示过自身上市计划。

其实说到底,快递业发展的现状,源于电子商务井喷式发展的红利。从2011年-2014年,行业内业务量每年以超过50%的速度增长。

但是在光鲜的高速发展背后,快递业野蛮式增长导致的同质化严重,行业没有统一的标准化等问题开始显现。电商依靠自己高流水的快件量优势,利用快递之间的恶意竞争去压低价格。依赖于网络电商的快递公司进入了微利时代,高流水、低利润,甚至会出现总部去补贴地方上快递件数较低的分部,以弥补分部的亏损问题。

另外,大型的电商公司都通过自建物流的方式来进行成本控制,摆脱对于快递公司的依赖。

因此,在市场规模逐步扩大的背后,尽管整体利润呈现增长姿态,但在快递价格下滑等因素影响下,毛利率持续下滑,据相关数据显示,行业毛利率已从2007年约30%的水平下滑至目前5%—10%的水平。

正是在这种微利化的趋势下,催生了快递业公司的融资需求。

除此之外,顺丰上市或者还在于转型的资本压力,以及资本方的需求。

顺丰已经不是一家简单的物流公司。其内部将原有业务板块划分为六大业务事业群进行独立运营:速运事业群、商业事业群、供应链事业群、仓配物流事业群、金融服务事业群、顺丰国际事业群。

业务涉及到速递、生鲜电商、跨境电商、金融支付、无人机等。比如,去年1月,顺丰正式上线跨境电商网站“顺丰海淘”,后改名为“丰趣海淘”,这是除顺丰优选之外的第二个电商网站。5月,联手中信银行跨界合作,推出共有品牌的“中信顺手付”试图打通电商链条上的支付环节,并为上游商家提供供应链金融服务,为消费者提供个人零售金融服务。10月,投资入股深圳智航无人机。

顺丰的路子越来越广,三年前的80亿融资难以维持如此巨大的盘子。界面援引物流专家赵小敏的观点,“加快IPO进程主要是因为国有资本介入后对于投资回报率有一定的要求,现在集团多样化经营对于资金也有一定的要求。”

投资者最关心的是顺丰估值能到多少。截至目前,顺丰并未公布其财务数据,也没有对外披露过估值。若按3年前的那次80亿持股25%的融资来算,顺丰在2013年的估值超过300亿。而早在2011年,当时有投资人称,“顺丰如果上市的话,市值应该在150亿人民币左右。这还不算溢价的部分。如果算上溢价部分,这个数字就还要再乘以8。”

上市后:快递业会变更好吗?

国家支持,市场诱人。但快递公司却有自己不可言说的痛。拿最早公布借壳上市计划的申通来说,根据澎湃新闻报道,申通快递服务网络共包括独立网点及分公司1370余家,服务网点及门店1万余家,品牌总体从业人员超过20万人。这些数字直观体现了快递公司规模和业务量的扩大。但问题在于,目前民营快递公司多采取加盟模式,即便是借壳上市的申通、圆通也都是总部上市而已,而公司总部并不握有定价权,真正的定价权都在加盟商甚至快递员手中。这样一来,各家为了争夺市场用户以及电商的大单生意而拼命压价以求薄利多销;而且快递产品单一,诸如当日送达、次日送达等细分的产品服务都没有具体的收费设计划分,各家都没有什么特殊之处。

若想改变如今的混战乱局,需要快递公司尽快收编加盟商,建立自己的直营体系,规范公司管理运营,设计推出更细分、个性化的产品服务,打出自己属于自己品牌的招牌业务。这些改变都需要强大的资本支撑,谁先拿到钱,完成从家族式管理到现代企业管理的华丽转身。用一位快递公司管理层的话说,拿到钱,就能扩充产能,包括扩张分拣中心、提高网点的服务能力、更新信息化系统、购买飞机等运输工具等。除此之外,还有了资金整合加盟商,加速完成“一体化”。

对快递公司来说,越快上市融资就意味着它们能尽快从市场竞争的厮杀中占据更有利的位置。对于普通的消费者来说,快递公司上市之后再遇上双十一是否就能更快的收到剁手买的衣服,是否寄出去的邮件不会再被掉包,价格是否能更便宜才是关键。作为在买买买路上停不下来的剁手党,你对上市后的快递公司还有哪些期待?

(文章内容整合自腾讯财经、虎嗅网、鸵鸟电台)


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