全球金融市场心跳之夜!美联储若加息:谁最苦?谁最受益?

核心提示:今晚注定是全球金融市场的心跳之夜!北京时间周四凌晨3:00,美国联邦公开市场委员会(FOMC)将公布是否加息的政策声明。美联储加息对中国有何影响?中国如何面对?已经作了什么?谁最受苦?

今晚注定是全球金融市场的心跳之夜!北京时间周四凌晨3:00,美国联邦公开市场委员会(FOMC)将公布是否加息的政策声明。经济学家和交易员们均预计,美联储将会进行2006年以来的首次加息,标志着史无前例的宽松货币政策开始迈向终点。与此同时,大宗商品价格大跌,导致高收益债券市场大幅波动,各种金融环境指数受挫,也令交易部门心神不定。

美联储加息对中国有何影响?中国如何面对?已经做了什么?谁最受苦?

首当其冲——油价、大宗商品

国际清算银行(BIS)感叹,美联储加息可能会使新兴市场受到冲击。恰恰是在两三天以后,这种不安很快有所表现:在8日的交易中,包括新兴市场在内,球大部分地区的股市普遍下跌。

尽管美联储加息“预热”多时,但全球金融市场已经开始测试“加息时代”, 市场仍然波动不已——美元触及8个月高位,油价和大宗商品市场首当其冲。

BDI 指数

BDI指数截至12月15日数据

波罗的海干散货指数(BDI)下跌4.7%,跌破500点,创历史新低,报484点。BDI指数是衡量全球大宗商品航运成本的综合指数,衡量包括钢材、纸浆、谷物、煤、矿砂、磷矿石和铝矾土等民生物资及工业原料的运输情况,与全球经济景气荣枯和原物料行情高低息息相关。因此,BDI被视为反映大宗商品行情乃至全球经济景气程度的领先指标,其进入2015年来已暴跌近40%,下跌的原因主要是全球对铁矿石和煤炭的需求放缓。

美元指数自2014年7月以来的加速上攻则进一步打压了大宗商品市场。


较高的利率通常对股市不利,因为利率上调会增加公司的借贷成本,进而减缓经济增长。但是也有分析认为,美联储加息对股市来说不一定是坏事,至少从初期看是如此。

好消息是,美联储加息意味着美国经济复苏强劲,一些经济体出口预期会改善。坏消息是加息意味着美国市场美元资金供应减少,预期利率和资金收益率将上升,一些跨境流动的资金将回流美国。对于新兴经济体来说,这可能意味着资金的流出,进而可能导致本币汇率下滑。如果外汇储备等应对手段不足,可能意味着风险;但如果有足够储备和抗压能力,也不是事儿。

谁最危险?来自高盛排行榜——中国债务失衡风险最大

高盛指出,新兴市场的信贷杠杆在面临美国近十年来的首次加息将显得尤为脆弱,其中负债率较高的中国、韩国、土耳其、墨西哥等国尤其值得担忧。

如上图所示,中国在新兴市场国家中属于负债率较高、且加杠杆速度也较快的一个,高盛称,债务失衡风险在中国身上体现最大。

用信贷增速和经济增速做比较可以得出“信贷缺口”,高盛称,中国的这一缺口也是新兴市场国家中最高的。不过相比之下,中国外部杠杆和政府杠杆并不高。