四大做空动能渐衰 A股连涨开启金秋行情?

核心提示:经过一个多月震荡磨底后,A股在节后终于迎来了久违的连续大涨,成交量也在同步放大,这无疑将鼓舞投资者信心。在市场热议各种利好原因的同时,做空动能也被不少投资者所关注。有分析认为,正是前期各种利空出尽,才会有节后A股连续反弹。记者对市场基本面等各方面因素进行了分析,前期四大利空动能正逐渐衰竭,市场情绪也因此出现转暖。

◎每经记者余强

经过一个多月震荡磨底后,A股在节后终于迎来了久违的连续大涨,成交量也在同步放大,这无疑将鼓舞投资者信心。

在市场热议各种利好原因的同时,做空动能也被不少投资者所关注。有分析认为,正是前期各种利空出尽,才会有节后A股连续反弹。《每日经济新闻》记者对市场基本面等各方面因素进行了分析,前期四大利空动能正逐渐衰竭,市场情绪也因此出现转暖。

国庆大假后,A股连续三日大涨,昨日(10月12日)半天成交便达到前期整日成交量的水平。市场放量,显示投资信心正在逐步恢复,再一次跑步进场。

A股投资者9月以来一直经历着市场反复磨底震荡、持续缩量的煎熬,国庆后的一片飘红令投资者似乎看见久违的希望之光。《每日经济新闻》记者注意到,目前市场上四股重要的做空力量动能已经逐渐衰竭,或许市场已经开始演奏“爱在深秋”。

配资清理压力渐缓

自去年下半年开始启动的牛市,是一场“坐在杠杆上的牛市”。两融余额不断攀升,从去年11月两融余额达到7000亿元后,随后稳步跨过1万亿元大关,两融余额达到顶峰时一度超过2.2万亿元。

在两融余额不断放大的同时,伞形信托、场外配资则趁着牛市野蛮生长。由于其配资比例高,门槛低,受到了不少风险偏好较高的投资者青睐,不少跟风入市的新手同样壮着胆子配资炒股。

在大盘指数及成交额节节攀升之下,胆大的融资客已经率先骑上了杠杆牛。数据显示,在央行宣布降息前,券商龙头中信证券融资余额刚迈入90亿元水平,去年12月1日正式突破百亿元,其融资余额从100亿元大关跨越到200亿元大关仅用了11个交易日,在今年4月下旬中信证券融资余额达到峰值,超过420亿元。

两融余额的快速增长只是资金逐利的一个缩影,场外配资的疯狂更是难以估量。不过,爬得高跌深,在市场出现异常大幅下跌后,这部分杠杆资金则首当其冲,损失惨重,不少投资者为避免强行平仓,只能大幅抛售。

杠杆上的牛市来得快,去得也快。监管层对违法配资大力打击,多次发声表示清理配资。证监会曾表示,配资规模在100亿到150亿元间券商清理配资的截止日为9月30日,两家配资规模超300亿元的券商,清理截止日在10月底。值得一提的是,大部分券商的配资规模在100亿~150亿元范围内,因此许多业内人士认为9月30日是配资清理的“大限”,根据证监会披露的进展,截至9月23日,完成清理的场外配资账户比例从前周的64%增至69%。随着国庆假期结束,清理配资接近尾声,这部分抛压得到缓解,做空压力骤减。

另一方面,从融资余额同样能观察到投资者信心正逐步恢复,节前两市融资余额一度跌落逼近9000亿元,不过10月8日和9日两个交易日,融资余额开始逐步回升。

产业资本减持被禁

牛市到来不仅让A股投资者开始狂欢,不少产业资本在耕耘多年后,随着股价节节上升,选择套现另作他用。

数据显示,2015年3月,A股产业资本净减持金额约为636亿元,其中增持金额约11亿元,减持金额约648亿元,环比升逾7成。到了5月,产业资本减持到达顶峰,两市上市公司减持金额约850亿元。《每日经济新闻》记者注意到,就在产业资本忙着套现之际,市场风云突变,A股市场遭遇了巨大波动,上证指数在17个交易日内跌幅超过30%,期间许多个股不断遭遇开盘跌停,各方开始了稳定市场举动。7月8日,证监会晚间公告,从当日起6个月内,上市公司控股股东和持股5%以上股东及董事、监事、高级管理人员不得通过二级市场减持本公司股份。7月9日,证监会放宽上市公司大股东购买股份的相关限制,推出五项措施支持上市公司控股股东、持股5%以上股东及董事、监事、高级管理人员通过增持上市公司股份方式稳定股价。

上述政策出台效果立竿见影,A股市场在7月9日终于止住连日大跌。在此背景下,产业资本增减持较之前出现逆转,增持大幅增加,减持大幅降低。兴业证券统计,2015年7月1日~20日,增持金额为378亿元,相比6月121亿元的增持金额上升213%,其中主板增持金额环比增幅比例最大;同期产业资本减持金额为43亿元,相比6月份657亿元的减持金额下降93%。

此外,证监会一直对违规减持保持高压状态。10月9日和10日,证监会连续两天集中举行听证会,对涉嫌违法减持的11起案件进行听证,包括“丹邦投资涉嫌违法减持丹邦科技(002618,SZ)”案等。此外,早在9月29日,证监会发布消息称,对首批8宗违法违规减持案件作出了行政处罚决定。

有分析表示,产业资本相比于一般投资者而言,由于其持股量大,如果其短期大量减持,则会对市场造成巨大抛压,影响投资者信心。证监会对违规减持保持高压态势有助于市场稳定。

此外,制止持股比例高的股东减持,对于市场缓解抛压的作用还表现在抑制限售股东解禁抛售股票方面。近期市场又一次进入解禁潮,大量限售股解禁,不少参与增发股东低价入股,目前收益颇丰,如果这时选择抛售,则会对市场产生巨大压力。不过有证监会政策在前,目前来看市场无需担心这份抛压。

“价值做空派”动能衰竭

在A股市场,追涨杀跌是不少散户的最爱,不过价值投资在A股市场同样有大批信徒,即便是在熊市之中,不少个股依然能逆市受到追捧,不少投资者坚定持有,以求获得长期回报。

去年底开始兴起的牛市让不少公司的股价进入上升的快车道,短期内股价翻倍的公司比比皆是,而以中小创为代表的小盘股更是疯狂上涨,不少个股股价上涨数倍。

数据显示,中小板PE在2015年最高上升至84倍;创业板PE在2015年最高上升至142倍,连以权重股居多的主板,今年PE最高也超过了20倍。如此疯狂的上涨让许多个股提前透支未来数年上涨空间,不少坚持长线投资的价值派有些坐不住了,开始纷纷减持或轻仓,锁定收益。由此,市场大热之时,价值投资派则变成了价值“做空派”,在高位抛出其获利个股,对市场造成压力。

不过,由于6月中旬开始的市场异常调整让不少投资者难以出逃,而8月份的连续杀跌则让不少个股投资价值再现。不少价值投资者出逃意愿大大减弱,甚至出现部分投资者开始加仓。《每日经济新闻》记者注意到,随着三季报的临近,公司业绩成为投资者挖掘公司价值的重要手段,作为成长股的摇篮,创业板表现抢眼。银河证券数据显示,截至2015年10月8日,沪深两市共计1045家上市公司已公布三季度业绩预告,占A股总数的37.6%,对已披露预期增速的上市公司的统计(剔除增减5000%以上的极端值)显示,创业板公司净利率平均增速高达86.8%,显著好于主板(16.3%)和中小板(10.0%)。目前A股市场整体估值已回归至十年均值水平附近,在此前调整中惨遭错杀的不少个股投资价值开始显现,此前市场上“价值做空派”已无做空理由和动能,甚至变为“做多派”。

短线获利盘抛压有限

长期持股的价值派由于市场大跌,个股估值大幅回落,其大举抛售的动能已经明显不足。作为A股中热衷于短线炒作的资金来讲,近期由于市场低迷和监管层高压,其做空动能同样有限。《每日经济新闻》记者注意到,实力游资颇爱短线炒作,其快进快出的风格往往对个股走势有着重大影响。不过从近期市场表现来看,这部分游资明显放缓了炒作步伐,短线获利盘并不充分。

例如,近期不少次新股出现一定程度的反弹,不过从成交量上来看,该部分个股并未明显放量,不仅买入资金小心翼翼,持有筹码方同样不愿轻易放弃筹码,即便涨停,龙虎榜单上交易数据买一金额十分有限。例如中飞股份,6个交易日内上涨超过16%,不过从成交量来看,相对前期并未明显增加。从中飞股份的龙虎榜数据来看,买入方同样小心谨慎,例如在9月28日涨停当日,位于买入榜单第一的华泰证券成都晋阳路也仅买入808.98万元。此外,9月30日和10月8日两日数据显示,虽然中飞股份均实现不同程度上涨,不过位于买一位置的营业部买入金额仅分别为1108.28万元和911.01万元。